长期银行家 为什么证券型token需要值得信赖的中间人？

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当“证券型token”这个词几乎不存在时，作为第一批对风险投资基金进行标记的人之一，作为该领域的早期投资者，我对这个生态系统的快速发展有着独特的观点。

但增长不只是数字，而是一个趋势。

证券型toke行业的先驱们开始着眼于零售投资者 - 毕竟，证券型token（STO）是从以零售为重点的ICO发展而来的。快进两年，每个人都明白一个简单的事实：这都是让机构投资者参与其中。

证券型toke可能与ICO共享一些技术，但它们代表了完全不同的东西，人类决定谁拥有不可变共享区块链分类账的方式的数字化。这是一个比ICO大几个数量级的愿景，它是严肃的业务：合法、受监管和成熟的。

提供优质资产以进行标记化很大程度上取决于机构投资者是否有机会接收它们。现在，谁是机构投资生态系统的核心？投资银行！

如果确实目标是将数十亿美元和最终数万亿美元的资产标记化，那么这个行业将无法通过试图绕过作为证券市场核心的投资银行家，摩根大通，花旗等实体来实现这一规模。摩根士丹利（Morgan Stanley），高盛（Goldman Sachs），美林（Merrill Lynch）以及其他机构已经信任其资本。

即使名称正在改变 - 而不是“证券型toke”，业内人士已经转向“数字证券”，并转向更合适的“智能证券”（强调代码和应用的注入）。

重点不是众筹token，而是数字化所有资产所有权的管理方式。

我个人相信比特币的长期可行性，但这与所有证券的成功运作无关，这些证券应该可以用于加密货币、稳定币、法定货币、JPM币或明天发明的任何其他形式的支付。

当我们出售SPiCE VC基金的token时，大部分投资来自法定货币，而不是比特币。这不太适合，因为它太不稳定了（现在）。

长期的银行家

要理解为什么投资银行家会对这个生态系统的下一个阶段如此关键，让我们来看一些细节。

可扩展的智能证券市场有三个信任层：信息，验证和分发。银行家在所有这些方面都可以发挥关键作用。

信任第1层：信息

为了投资，投资者必须知道他们正在购买什么。特别是机构投资者极度厌恶风险; 他们必须知道这种新形式绝对保证了他们对资产的权利，没有任何东西可能“错误”。

如果你看一下目前的第一代证券型token浪潮，你会看到其中一些提供有关令牌持有者权利的详细信息和披露，但大多数都缺乏。有了一些证券型token，你几乎必须成为一名侦探才能知道你在买什么。

我们还没有感受到这个基本问题的全面规模，因为市场仍然处于“主要”阶段，即大多数人直接从发行人那里购买并且可以要求他们想要的任何文件。一旦二级市场开始，人们就会意识到我们需要更好的信息模型。

我将此信息模型称为KYA以与KYC处理token所有者身份相同的方式记录资产的“身份”。

基本上，用于智能安全的KYA应该只是一个文档文件夹，其中您需要知道的有关您作为token持有者的权利的所有内容都已明确列出。它需要是完整的、持续的披露，安全、隐私和不可变（所以没有人可以忽视它）。

投资银行可以帮助塑造每个资产类别所需的信息，以吸引机构投资者。

信任第2层：验证

在区块链过程中，信息的准备与验证和同意的过程之间存在差异，这代表了事实。类似的过程适用于当前的证券世界。

一个人可以验证自己的KYC / AML吗？他们能说“相信我，我不是洗钱者”吗？不可以。他们可以提供护照，但是其他人，一个可信赖的实体，必须验证它。

这同样适用于KYA，资产信息。一个生态系统，每个发行人都可以说出他们想要的任何内容，或者在没有任何外部验证的情。

这项任务 - 验证证券的真实性和价值，是投资银行家，经纪自营商和其他承销商几十年来一直在做的事情。这个功能的演变是有原因的 - 它不是摆脱的中介。

这种验证，工作和声誉，仅在投资银行家等实体完成时才有用，机构投资者完全信任这些实体以了解其信托义务和业务需求。

信任第3层：分配

一旦投资银行家和其他市场参与者编制和验证信息，并将他们的声誉放在他们宣传的资产上，他们就可以将其推广到现有的客户群，包括机构投资者和所有其他重要的投资者群体。

他们是信托网络的分销商，他们已经管理了流入现有证券市场的大部分资金，并且由于市场不可避免地转向智能证券，因此它们是这种新模式的可扩展性和采用的关键。

这就是为什么“短期银行家”的座右铭是错误的......

将银行家置于生态系统的中心是发展该行业的最快方式。因为虽然许多大资产可能会流向银行家，但数以万亿的资产将流向新的市场进入者。与此同时，价值链的各个层面都需要新的基础设施和技术解决方案，从区块链本身到投资者管理的最后一英里，这就是区块链时代的下一个亚马逊和谷歌将出现的地方。

当我们开始对我们的基金进行标记时，证券型token的空间中可能有5家公司。如今一年半之后，已经拥有数百人。这是一个构造数字范式的转变，银行家应当也将会成为它的中心！

【声明：文章为作者独立观点，非投资，交易或赌博建议，不代表NABF官方立场。如有不当之处请多多指教！】

编辑：Lance