对话Polymath：揭秘证券型代币背后的力量 | Unitimes AMA
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近几个月，ICO泡沫破灭、稳定币市场动荡，区块链行业STO（Security Token Offering）这一概念横空出世，似乎人人都在讨论这种新型的融资方式。
Polymath正是使用标准化的通证协议ST-20帮助公司在区块链上发行证券的平台。通过这个平台，以前缺乏流动性的资产现在可以被通证化，为投资者和发行者提供更广泛的渠道和更强的流动性。
11月8日晚9点，Unitimes成功举办第11期区块链技术与应用AMA。我们有幸邀请到了Polymath的技术总监Adam Dossa为大家带来了主题为“揭秘证券型代币背后的力量”的分享。
ST-20是什么？证券型代币有何优势和劣势？Adam对STO在中国的可行性有何见解？一起来看看吧~
AMA分为固定问答和自由问答两个环节。
固定问答：
1
Unitimes：你好Adam，欢迎参加今晚的AMA。请先介绍一下你自己以及Polyma。
大家好，我是Adam Dossa，Polymath的技术总监。我在技术、金融证券、风险交易和区块链开发等方面都有经验。我曾在摩根士丹利工作了15年，为固定收益衍生品开发交易和风险平台。然后我又重返大学，修读机器学习的硕士学位。之后，我在一家风投公司工作，开发了一个能用AI技术识别投资机会的平台。2016年末2017年初，通过参加了一些见面会，我开始接触到伦敦的以太坊社区，并以以太坊开发者的身份为多家公司提供咨询，包括Aragon、district0x、Spectre.AI等等公司。
2018年1月，我邂逅了Polymath团队。并且立马就看到了将金融证券迁移到公共账簿（区块链）上的潜力。我为Polymath的热情、愿景以及他们为了实现其愿景所表现出的执行力所震惊。Polymath在构建主网协议方面一直处于领先地位。Polymath让发行和管理符合法规的证券型代币的过程变得尽可能简单、直观和灵活，并为下一代金融基础设施标准提供思想领导力。
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Unitimes：用Polymath如何发行证券型代币？是一个什么样的过程？
用Polymath的平台在以太坊上发行和管理证券型代币非常简单。
这个dApp在Kovan和以太坊主网上都可以用了，你们可以去试试，而且在Kovan上不用花真正的ETH或者POLY。我们投入了大量的时间和精力，使这个dApp尽可能直观，我们也希望能听到建设性的反馈！
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Unitimes：什么是 ST-20 代币标准？ 这个标准好在哪里？
ST-20代币标准是Polymath当前的代币接口。ERC 20 实际上是为实用型代币所设计的，ST-20 是对ERC 20的扩展，添加了代币代表证券时所需的功能。包括以下功能：在执行转账前检查传输双方之间的转账是否有效，回收由于欺诈或丢失密钥而失去的代币，增强代币转账以允许使用共同签名的方法，这种签名方法是让链下签名在链上动态验证转账。
除此之外，Polymath还和一个跨行业的组织小组合作，定义下一个完整的安全代币标准。 我们在此过程中的合作伙伴包括其他发行平台、交易所、过户代理人、律师事务所和许多其他相关方。
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Unitimes：目前有多少家公司在你们的平台上生成了自己的证券型代币？未来如何吸引更多的公司来使用你们的服务？
到目前为止，Polymath平台已经生成了37种证券型代币。
虽然证券代币的交易仍然有限（发行者目前正在筹集资金，而资金的分配仅限于附属公司和种子投资人），但我们仍然从发行者那里看到了巨大的牵引力，有的想学会如何使用这个平台，有的想使用Polymath的dApp来发行自己的代币。
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Unitimes：最近几个月证券型代币特别火。这种类型的代币有没有什么劣势？
在过去的几个月里，许多团体、投资者和发行者一直在谈论证券型代币。虽然我认为证券型代币是一项令人兴奋的创新，在流动性、可及性和降低成本方面有很多优势，但值得注意的是，大家仍然需要对你们所做的投资进行适当的尽职调查，就像在任何其他领域一样。证券型代币也是一种新兴的技术，尽管监管机构已经逐渐参与和接受在区块链上发行证券这件事，但整个领域仍处于非常早期的阶段。
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Unitimes：证券型代币其实是地域性特征非常明显的。你们打算如何处理各地不同的证券法律和司法？
考虑到基于司法或者基础资产的不同用例，Polymath协议从一开始开发的时候就尽量做到灵活。当每个发行者获得相同的核心ST-20代币时，可以通过添加反映代币的特定权限和交易规则的模块来自定义代币。
模块可以代表许多不同类型的功能，包括转账限制（例如限制投资者数量或控制一段时间内可交易的代币数量)、生命周期功能（例如分红和治理）和STO（例如，在ETH、POLY或法币支持的代币组合中针对你的代币进行筹资）。
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Unitimes：目前证券型代币在市场上所占的比例很少。请问发行证券型代币最大的障碍是什么？
在发行证券方面存在重大监管障碍，监管机构刚刚开始习惯于通过公共账簿发行和管理证券的想法。区块链技术可能是复杂的，也可能是令人望而生畏的——对于在这个领域工作的所有公司来说，关键是要理解aDpp中的用户体验可能产生的影响，并确保平台的这一部分不会被忽视。
将处理区块链和智能合约的一些复杂性进行抽象化处理，这是在这个领域推动采用的关键。
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Unitimes：目前似乎大家都过于强调证券型代币的用例而忽略了其基础设施的建设。你对这个问题怎么看？
基础设施对于整个证券型代币生态系统的发展无疑是非常重要的。意味着我们需要具备区块链意识的发行平台、KYC（了解你的客户）/AML（反洗钱）平台、交易所和交易商——它们都可以在许多管辖范围内实现无缝互操作。
在Polymath，我们花了很多时间围绕如何最好地实现这种互操作性进行讨论，其中很大一部分是通过诸如ERC 1400（前面提到过的证券型代币标准）这样的做法来实现的。在区块链领域，“标准”是一个非常重要的问题，因为这能推动不同网络参与者之间的互操作性，并避免了行业的碎片化。我们在ERC 20和实用型代币中看到了这一点，现在我们在ERC 1400和证券型代币上也用同样的方法。
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Unitimes：STO现在越来越被大家认可了。你认为STO最终会压倒ICO成为大家接受的新的集资方式吗？
我当然相信STO将来会成为集资的重要一环。如何筹集资金、在哪里筹集资金以及可以通过这种方式筹集资金的企业类型等方面，STO的创新空间非常大。
由于证券型代币代表了某些基础资产的所有权，对于投资者来说，使用证券型代币更容易理解他们投资的是什么。STO可以被任何一个机构用来筹集资金，而不仅仅是那些需要实用型代币的区块链协议的机构。
由于在世界任何地方都可以使用以太坊和公共账簿，进入门槛相对较低，所以无论是发展中国家还是发达国家，无论公司的规模大还是小，都可以利用STO作为筹资机制。不管是筹集5000美元还是5000万美元都没有问题！
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Unitimes：你认为 Polymath 三年后会是什么样的？
Polymath将继续创新和发展尖端的金融科技。我们拥有一支强大的研究和开发团队，他们不断地试图预测技术、监管制度和公共账簿等方面的未来趋势和发展，以确保我们仍然是这个行业的思想领袖，并能够利用和适应这些发展。
我希望看到基于 Polymath 的证券型代币在多个场所、地区和跨辖区交易中发挥作用。总的来说，我们将继续看到从传统金融向开放、透明和可访问的链上协议的过渡。
自由问答：
固定问答环节结束后，参与此次AMA的成员可以自由提问。以下为Unitimes从群成员的提问中精选的几个问答：
1
Adam你好。通常情况下如果某人丢失了密钥的话是不能找回代币的。为什么ST20能回收哪些丢失的代币呢？
我们引入了一个概念叫“强制转账”。这允许发行者（在特定的情况下）强制给某个用户转代币。例如某个投资人丢失了私钥，或者有法庭判令要求发行者扣押投资者的资产。
2
你好 Adam。我们可以一直使用POLY吗？在主网上我们需要兑换代币吗？
POLY代币用于Polymath dApp和以太坊的智能合约。 它是一个实用型代币，可以用于与协议交互以生成和管理证券型代币。它也是为Polymath ST20 证券型代币生成的STO中支持的支付代币。当然，这是由发行人自行决定的。
3
Adam你好。在发行证券型代币之前（之后）有哪些可能的挑战？如何衡量一个证券型代币的价值？
要理解区块链是如何工作的，以及在区块链上发行证券的一些利弊，这无疑是一个挑战。其中一部分是确保投资者和发行者有一个易于使用的界面(dApp)来与协议交互。另一个摩擦点是需要ETH&POLY与协议和以太坊进行交互。这可以使用元交易来解决，这也是我们目前正在研究的一个领域。
在价值方面，我认为虽然可能采用不同的流动性模型，但证券型代币应该以和传统证券相似的方式进行估值，而且发行证券代币还可以改善流动性。
4
监管机构对ST的态度是什么？他们在鼓励ST吗？
这种情况因地区而异，但现在监管机构已经开始关注ST了。由于智能合约允许直接在代币（智能法规）中嵌入合规的转账限制并促进监管报告和透明度，因此监管机构可以获得许多好处。 我认为这需要一些时间，但现在正在发行第一波ST，我认为这个势头将继续增长。
5
你好，我的问题是：ERC20诞生了很多交易所，但是在买卖ST的时候，因为要检查很多先决条件，似乎造成了很大不便。你们怎么解决这个问题？
我认为这就说到了ST新标准的问题。有了适当的标准，所有交易所（和其他各方）都可以用统一的方式与所有ST进行交互，包括调查投资者是否有能力购买或出售这些代币。ERC 1400是该标准的一个提议：https：/github.com/esitum/EIPs/Issues/1411
它还包括错误代码，这样交易所就可以知道为什么购买或出售代币是无效的，并让用户知道这些原因。
我认为因为太复杂了，很多交易所可能不想升级系统让他们支持ERC1400。
我们已经在和很多交易所协商，他们中大多数都使用了ERC1400。ERC 1400和ERC 20 / 777兼容，所以升级的通道应该是非常方便的。交易所也是这个标准的受益方之一，特别对围绕错误代码的讨论产生了很大影响，可以让他们为用户提供更好的用户体验。
6
STO在中国可行吗？
不好意思，我不清楚中国具体的监管情况是什么。总体上说，亚洲对STO和ST的兴趣很高，而且我们在和亚洲整个区域的监管机构、发行者和投资者接洽。
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现在以太坊上有很多类似的dApp，你们有什么优势可以吸引我使用你们的dApp，而不是用我自己开发的dApp?
当然，这个领域（证券型代币）有很多竞争对手也在提供一些服务。Polymath dApp和智能合约是在是用一个独特的模块化架构构建的，可以随着时间的推移添加和删除一些功能（转账限制、生命周期、红利、投票、STO)。我们也花了很多时间来确保我们的dApp尽可能的用户友好。
最后要提到的是，我们确保用户资产安全的方法非常强大，而且我们在与多个审计机构、私人和公共的悬赏找bug的机构合作。你可以在Kovan上去免费试一下，体验一下整个流程。
8
生成新的代币之后必须要等到法律代表确认“所有步骤已完成，代币可以发行了”。有没有可能这个法律代表最终不能确认呢？
用Polymath的ST20代币，发行人负责并控制如何以及何时可以转账。根据发行代币的司法管辖和监管制度的不同，这些规定也将有所不同。无论如何，发行人要负责确保其代币配置正确，并符合相关法规。
9
Adam，感谢分享。我注意到你提到区块链的时候一直用的是“公共账簿”这个词。这两个词对你来说是一样的吗还是不一样？
有时候我在笼统地提到区块链/DAG技术的时候都用公共账簿这个词，提到以太坊的话就用以太坊这个词。对我来说，公共账簿币区块链范围更广，包含Hashgraph & IOTA，这两个严格意义上来说都不是区块链（而是DAG）。主要是和私人账簿/许可账簿区别开来，这两种都不在区块链范围内。
10
你好Adam。请问有兴趣买ST的人主要只加密货币使用者还是传统的证券持有者？
这个不好说。当然加密货币用户有兴趣将他们的资金用于合理的投资。我们也看到，有大量资金需要部署的机构投资者和基金也很感兴趣。我认为这很大程度上取决于相关资产/公司正在做什么，以及这些资产/公司与区块链有多大的相关性。
以上是本次AMA的全部内容，非常感谢社群成员对Unitimes的大力支持，感谢Adam~
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