莱特币还未减半 ，“上涨预期”真的会带来行情吗？

从去年底低点开始，莱特币已经上涨四倍以上。而莱特币也将接下来三个月内进行第二次的莱特币区块减半，由于对整个网络的供给将减少可能造成一时的流通量短缺，对于币价上涨的合理预期也就促成了「减半前上涨的现象（Halving Rally）」。

虽然由前 Coinbase 工程师，区块链产业意见领袖 Charlie Lee 所创造的莱特币没有白皮书，但他作为「轻型」比特币的定位相当明确，拥有比特币四倍的最大供给量，出块速度也快四倍，不过区块奖励减半的时间则与比特币相同：四年减半一次。因此，该区块链的区块奖励每出 840,000 个区块将永久减半一次。

目前平均每块的生成时间约为 2.5 分钟，每天生成大约 576 个块。而莱特币目前的区块奖励设定为每块 25 枚，随后将每块将减少到 12.5 枚，预期将会在 8 月 6 日发生（当区块高度达到1,680,000 时）。

以往的减半事件参考

在上次减半中，莱特币在 2015 年 1 月 1.12 美元触底反弹向上，在 7 月创下 8.72 美元的高点，随后在 8 月 25 日之前回落至 4.00 美元以下。

这一次，莱特币 12 月触底 22 美元，此后持续上涨超过 300% 以上。近来的预期涨势可能还没有结束，因为减半事件仍然还需三个月之后，第一季度错过上涨波段的交易员，可能会在未来几周进入市场，从而对价格产生上行压力。

（数据源：Coindesk）

下表指出，在上次的莱特币奖励减半事件，全网算力几乎没有变化。

（数据源：币安研究院）

而上图则指出，挖矿的获利能力实际上在减半后大幅下降。

至于同样使用工作量证明，且性质与莱特币接近的比特币前两次的减半似乎没有为我们提供太多讯息。

– 比特币前两次的奖励减半变化表 –

从上表可以看出，在第一次的比特币奖励减半中，让比特币在减半 90 天后，挖矿获利率上升，然而在第二次反而下降。

奖励减半对网络的影响

根据币安研究院的说法，对于任何采用工作证明（PoW）的密码货币，减半事件最造成许多重大的影响，但以下是当任何链的块奖励减半时要考虑的层面：

其一，挖矿获利率在未来可能减少一半，随着区块奖励减半，由于难度不会立即调整，获利能力将随后降低 50％。

挖矿获利率（每天） = 每天挖矿奖励 / 难度，而根据难度炸弹算法设定，挖矿难度会根据全网算力作调整：算力越高，越难挖出块

其二、矿工算力退出的可能导致网络受到 51％ 的攻击风险更高，因为租用算力的来进行攻击的成本也会降低。此外，也可能让矿工的算力更集中在几个矿池中，尤其是使用 ASIC 专用矿机的矿工。

目前莱特币供应的通胀率约为每年 8.4％。 然而，在减半之后，该网络的通胀率预计将下降至约 4％。

不过，币安研究院也指出，由于莱特币与比特币有所不同，在对通膨率的不应只透过分析减半的影响，但在讨论减半时，必须考虑莱特币目前的某些先天条件：

• 缺乏对冲市场：莱特币没有任何主要的流动性市场，允许矿工对冲其风险（例如期货市场）。 因此，相比于比特币，盈利能力在很大程度上取决于价格。

• 与区块奖励相比，交易费收入微不足道：相对于比特币，莱特币的交易数量低得多，因此莱特币矿工的收入来源的更多比例来自块奖励而非手续费。

也因此，矿工在计算在莱特币上进行挖掘，很大一部分取决于币价是否足够支撑其挖矿成本。

减半事件历史过少，未来仍难预测

有鉴于市场在四月以前经历了长达 15 个月的熊市，近来投资人普遍认为对于上涨的害怕错失心态（FOMO）将会使上涨力道更为强劲。

减半事件对 PoW 网络的影响不只是价格的上涨预期推升，也影响到矿工的获利率，因此对网络安全也有所影响。如果价格进一步上涨，让其表现相对于其他数字货币（例如BTC，ETH）获利能力更高，则挖矿获利率仍将增加。

奖励减半会使矿工在减半后机算力转移，由于莱特币挖矿的收益多仰赖于币价，因此若价格上涨足以支撑其获利，在减半后便不会有太大的全网算力变化。倘若上涨幅度并不足以支持，全网算力的下降也会增加网络受到攻击的风险。

有鉴于比特币前两次减半情况不一，且在上次莱特币减半中也在减半不久前从「短时高点 $8.72 美元」回落至 4.2 美元，对于在减半前的投资风险也会相对较高。

虽然不同于美联储对于对于货币政策的调整这样不可预期，但又在一个高度成熟的竞争市场，这些工作量证明的数字货币的减半事件是写死在程序代码中的，虽在前次减半有例可循，但有鉴于目前历史事件十分稀少，且牵扯层面较为广泛，对于减半事件的发展仍十分难以预测。