两次出现 两轮牛市 这一次呢？

区块链行业和加密货币圈子的人都知道，以太坊和EOS这样的公链项目能带来投资“行情”，也就是俗称的“小牛市”，但是真正要带来“大牛市”，还是得加密货币的龙头老大比特币才能做到。但是有牛市就有熊市，有熊市才有牛市，投资者要获利，最关键的一点就是把握这个牛熊转换的节点，才能真正的挣到超过平均投资水平的利润。那么如何把握牛熊转换的节点呢？那就不得不谈到投资中最重要的一个概念：周期。

一、任何投资标的，都有周期

所有的长期投资标的，都有周期，比特币自然也不例外。在投资学上一直有个非常有名的至理名言：“历史终将重演，只是用不同的形式而已”。世界经济是有周期的，经济周期就像世界经济的影子，生生相惜。这个周期可长可短，可宏观可微观，有长达70年的康德拉基耶夫周期，有短到几年的基钦周期，也有人们最熟悉的中国股市七年魔咒，牛熊转换，等等等等。

就拿美国股市来说吧，大家都知道，美股在前段时间做到了一件很牛的事儿，就是历史上最长的牛市，牛市的开头是最熊的熊市，也就是21世纪以来最大的金融危机，07年开始的次贷危机。 

上图的三个箭头都表示了美股在长期上行通道上的几个牛熊转换拐点，也就是长周期里的短暂下跌。大家都知道，美股的周期的主要参考节点是美联储的货币政策，什么意思呢？简单的说就是货币宽松带来股市大涨，货币紧缩导致股市大跌。这也是全球股市的一个缩影，基本上金融市场的周期节点主要来自于央行的货币政策（当然A股除外）。

同时，从这里我们也可以看出，就算强如美国经济，在长周期里也是有下跌的，所以在一个投资品长线看好的情况下，短期下跌往往能带来更好的上涨。当然一般美股这个级别的持续下跌对于全球来说，就是金融危机了。

对于全球最重要的资产—黄金来说，周期也是显而易见的： 

而黄金的周期一般取决于全球的货币总量，经济强劲与否，是否有战争风险等等。

那么知道了周期，对我们的投资有什么帮助呢？

其实所有人都懂，投资最重要的事其实很简单，就是“买在最低点，卖在最高点”。说当然容易，能做到是特别难的，哪怕是在金融市场里摸爬滚打几十年的老江湖，也很难做到。那么大家会发现，在周期里时间线就拉长了，给了大家很大的容错空间，只要这个投资品的价格处于长期上升通道，那么就不怕短期的下跌，也就是哪怕不是买在最低点，也不影响挣钱。

所以投资短线，不如投资周期来的稳妥。“买在最低点”很难，但是“买在熊市末期，牛市初期”就没有那么难了，只要大家抓住周期就可以了。

就拿比特币上一轮周期里的熊市底部来说吧，比特币价格在3000元以下的时间有多长呢？从2014年的9月左右到2015年的12月，比特币的价格都在人民币一千多两千多的范围内，那么这么长的购买区间，是不是就比刚好买在最低点容易的多了？

同时有一件很巧合的事儿，就是这个最低价格区间的开头时间，正好是在比特币两次减半的正中间。（2012.12—2016.6的正中间，2014年9月）。我们就从这个巧合开始，聊聊比特币最重要的周期：产量减半。

二、回顾历史上的两次减半

比特币会减半，这也是老生常谈的话题了，谁不知道比特币会减半呢？

所以我这儿也就不浪费笔墨来介绍比特币为什么会减半了。

比特币的产量减半区块高度如图所示： 

2009年1月3日，比特币创世块问世。区块奖励为50BTC。

2012年11月28日，第210000个区块被挖出，区块奖励第一次减半，区块奖励为25BTC。

2016年7月10日，从第420,000个区块开始每个区块产出的比特币奖励减半至12.5BTC。

2020年的减半大概会在什么时候呢？目前区块已经接近了550000区块链，距离630000区块还有80000个区块，那么按照标准10分钟一个块的话，距今大概还有550天左右，也就是大概还有一年半左右的时间。到时候，区块奖励首次低于10个比特币，每个区块只奖励7.5BTC。

当然这个时间是可能会提前的，快的话，大家应该能在2020年初就能见到产量减半。

那么作为比特币最主要的周期，之前的两次减半比特币的价格走势是怎么样的呢？ 

这是比特币第一次减半的价格表现:

第一次减半，由于挖矿还没成为一个“行业”，也还没有进入矿场和矿池统治时代，所以对于普通人来说，并不敏感，对于市场来说，也没有特别大的波澜，人们后知后觉地在2013年才猛地发现比特币的价值，才真正开始了比特币的狂欢。

这是比特币第二次减半之后的价格表现。

两次减半前后的价格走势图可以看出，虽然减半之后并不是马上暴涨，但是在减半之后，比特币都会达到一个新的高度，整体趋势看起来就是：减半之后价格开启上升通道。

比特币的历史并不长，只有十年。短短十年间，只出现了两次减半。两次的减半很明显，都带来了一轮空前绝后的大牛市。当然，我们不能说就是因为比特币减半带来的牛市，但是很明显，产量减半是比特币最重要的价格周期节点。

另外想聊聊的是，在二次减半中间，也就是市场底部开始的2014年底，这个行业是怎么样的难熬。

就提行业食物链最顶层的矿机厂商和交易所吧。

首先是交易所，来自云币（后来国内最大交易所之一）的老板老猫： 

这篇“如何度过寒冬”的文章中，满满透漏着失望，寒意，无奈。对于行业前景，交易所老板也没有多大的信心，尽管有着减半预期，当时大家也都做好了“如果再熊三年”的心理准备。

接着是矿机厂商，当时国内最大矿机厂商烤猫矿机的大股东小强，感慨道： 

地位类似于如今的蚂蚁矿机的烤猫矿机都如此难熬，可想而知其他矿机厂商的日子有多么难过了。

其实与上一次减半中间的2014年相比，2018年的形势好了特别多，虽然国内的投资环境也进入了如同2014年一样的，充满亏钱的失望，充满对未来的不确定，充满了敌意和寒意（到处维权，吵架，甚至上了法院），但是头部的矿机厂商准备上市，交易所出海，项目方还在区块链行业大力开发，整体环境还是比2014年好不少，但是未来会怎么样，大家还是不敢确定。

三、下一次减半的市场预测

比特币产量减半，最敏感的是谁呢？自然是比特币秩序的守护者，矿工。在全网难度不变的情况下，同等性能，同等算力的矿机挖出的比特币奖励直接腰斩，也就是挖矿收入减少一半，这对于很多小矿场是无法承受的。所以如果价格没有立即，或是提前拉高，那么旷工的日子就会比较不好过了，关机下线、甩卖矿场、赔本坚持等等，都会发生。极端情况下（币价一点都不涨），低端矿机和电费较为昂贵的矿场都得关门下线，使得比特币的挖矿难度下降，挖矿行业会更加残酷，残酷到只有大矿场、大矿池、最先进的矿机才能生存。

（如图：2016年的减半，币价就提前拉高了）

但是减半对于市场来讲，可是利大于弊的。毕竟挖矿也是一门生意，如果非要提及信仰，那么有利润的信仰才能长久。他们挖矿可不是为了攒越来越多的币，而是为了赚越来越多的钱，或者至少需要把电费等矿场成本先卖出来，所以基本上挖出来的币是需要到市场上卖掉的，每天的产出可有接近2000个BTC，接近一个亿了。另外毕竟币价有下跌的预期，所以矿场主们经常需要开空单对冲下跌风险，保障自己的挖矿收益。如果对开空单不了解的话，你可以这么理解：矿工们提前把自己未来挖的币卖掉了。之前有篇文章曾经说过“旷工是比特币世界最大的做空方”，虽然笔者并不这么认为，但是旷工的电费都是实实在在需要这个市场来交的。

所以对于市场来说，挖矿产量的减少，意味着市场上的抛压减小，对于市场的作用是比较正向的。

另外加密货币世界的老二，以太坊，如无意外的话将在2019年初就“喜迎减半”，以太坊最新的君士坦丁堡升级将会把区块奖励降低到每个区块2ETH。

到时候市场会如何反应，我们也可以作为参考。

在研究了比特币十年来的价格曲线，可以看到比特币世界最大的利好—区块奖励减半，可以作为比特币周期的主要参考节点，并且由上一轮减半作为参考的话，我们可以推论一些有趣的结果：

1、我们目前或许处于大周期的底部价格区间（类似于2014年底到2015年底）。

2、在减半之前，就会有投机者开始炒作减半的热度，也就是会在减半之前拉升，但是是不是有效拉升就不好说了。

3、产量减半并不会威胁到旷工的“生产工作”，矿工们的适应能力极强，所以比特币的安全性无忧。

PS：其实之前的减半影响并没有这一次的减半的影响大，因为之前的减半都处于比特币矿机不断升级，新的芯片工艺带来的全新矿机，对于前一代矿机几乎是碾压式的，所以在难度经常爆炸性升级，比如2013年底接连发生一个月难度翻一倍的情况： 

因为矿机不断迅猛发展，投入矿场运营的资本也不断扩大，导致产量减半其实并没有很深的影响。但是发展到如今，各家厂商都已经研发出了7nm的矿机投产，全球各地有条件的地方也遍布矿场，在挖矿行业比较饱和的状态，产量减半，或许会带来一个爆炸性的影响。

让我们拭目以待2020吧。