从宏观经济看比特币,美国经济衰退对加密货币市场有何影响

加密货币市场最近可谓是一片哀嚎，比特币从11月15日开始，一周之内暴跌30%，一度跌破了4300美元，截止今天比特币价格为4436美元。

今天，我们有幸请到了来自Coinful Capital（一个专注于加密货币量化交易，且拥有一亿美金以上的管理规模经验）的Jackson Wang，从宏观经济角度、以及比特币现金硬分叉造成的影响，对加密货币市场近期的暴跌进行分析。

从美债殖利率差看未来经济状况

2008年金融危机已经过去了十年，许多人大概早已经忘记了次贷风暴、金融机构贪婪所带来的痛苦岁月。当年美国房市泡沫、监管机构失职（主要体现在对次贷等金融衍生品发行数量没有控制）、信用评级机构滥评等；还有美国政府对危机处理不力，没有早早意识到严重性，直到股市暴跌时才反应过来救市。

比特币正是在那一衰落时期出现，中本聪在那个时候向全世界投下了一颗种子。走到现在，我们大家一起经历了2017年年末的加密货币大牛市，以及此刻挥之不去的萎靡市场状况。

近几年美国在川普的领导下，采取了减税等政策刺激国内经济。而在美元不断走强、美国经济蓬勃的背后，存在着联准会升息、缩表、财政部发债等政策。其导致了目前两年期美债殖利率持续上升以及美债价格的下降（升息会导致殖利率一同拉升，而大量发债则导致供需失衡。需注意的是，债券的殖利率与价格是反向关系）。

“然而，随着美国联准会持续升息，欧洲央行也即将要退出QE，过去钱多到溢出来的情况正在转变，过去涌入各类资产的现金流将逐渐被各国央行收回，且目前美国殖利率曲线正逐渐倒挂。”Jackson Wang向麦田财经说道。

– 十年期与两年期美债殖利率差 (Source: Quandl) –

因此，由于长短期利差（指美国十年期国债与两年期国债的殖利率之差），至今天两者差距已缩短至0.25%，市场预期将从“经济过热”走向“经济衰退”。虽然一直以来殖利率差都被视为可靠的经济预测指数，不过我们也必须理解到，美债殖利率利差与经济是存在相关性，而非绝对的因果关系。

[注]：QE为Quantitative Easing，量化宽松的简写，意旨政府利用公开市场操作，增加市场货币供给量的货币政策。而殖利率曲线倒挂，即指目前短期美债殖利率即将超越长期美债殖利率。

比特币是否在投资市场独树一帜？

在过去，有一部分人期望比特币市场能成为所谓的“避险天堂”，但依照目前情势所观察，加密货币与传统金融市场仍偏向正相关。另一方面，市场上亦有人认为，比特币指数在某种层面上属于经济情势的领先指标之一。

Jackson Wang还告诉麦田财经：“首先，虚拟货币无法自外于传统金融市场，因此我先从传统金融市场目前的状况来阐述，金融危机之后全球央行大量释放流动性，钱多到溢出来的情况下各种资产类别的价格都出现了大幅上扬。”Jackson Wang继续说道，

“市场普遍预期2019或2020年将会迎来经济衰退，也因此今年十月以来美股重挫逾10%，而这还只是个开端。虚拟货币在传统金融市场中代表的是high beta的风险性资产，随着整体市场的风险情绪转恶，虚拟货币市场亦如风中残烛。”

比特币现金（BCH）的导火延烧市场

此次硬分叉涉及到BCH社区的分化，两大阵营在共识上出现分歧，分别支持不同的理念，因此造成了整个网路的分裂，也就进而导致有新的加密货币会由而诞生。网络的分裂会影响到交易所、持币者、矿池、矿工，也会影响到目前市值最大的加密货币比特币（Bitcoin）。

对于BCH硬分叉对比特币的影响，Jackson Wang表示：

“虚拟货币市场在11月15日发生了一件影响重大的事件，也就是BCH的硬分叉，ABC和SV阵营对峙的结果是整个市场中市值第四大的虚拟货币BCH分裂成了BCHABC以及BCHSV，用股票市场来比喻可以想成是股市中的股票发行新股，但市场上追逐的资金却还是一样的，其他状况不变下自然结果就是股价的下跌。”

本月15日，比特币现金分裂成两个分叉币，Bitcoin Cash ABC、Bitcoin Cash SV。原有的社区也分裂成了两大阵营，这将会弱化BCH的社区力量，资金流和各自的关注度也都会降低，BCH价格面临下行风险是理所应当的。

“也因此BCH硬分叉之后BTC跌破了今年以来的最强的支撑区间6000美元大关，6000美元一破，多空胜负已分，后来的事大家也都知道了，BTC在短短的几天内已经跌破了4300大关。”Jackson Wang说道。

总而言之，除了比特币现金硬分叉事件，市场亦有认为下跌是美国监管方的态度、以及OKEx期货商品等原因导致。短期内比特币将会如何走，在维持着低点新支撑后，能否出现反弹的趋势；而与传统金融市场的关联性如何，仍会是投资界的所重点关注的方向之一。