数字货币是非法交易的天堂吗？

  　研究表明，以比特币为代表的数字货币的交易行为，确实有相当一部分与非法交易相关。

以比特币为代表的数字货币近年来吸引了众多投资（机）者的关注。随着比特币的价格一路走高，不少投资（机）者赚得盆满钵满。然而，比特币从诞生以来就饱受争议，争议的一大焦点在于，有不法分子利用比特币从事贩毒、走私、洗钱等非法活动，这给监管带来了挑战。

 

2017年9月4日，我国相关的多个监管部门（中国人民银行、网信办、工信部、工商总局、银监会、证监会、保监会）联合发布公告，要求停止以比特币、以太币为代表的代币发行，并要求“任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、‘虚拟货币’相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或‘虚拟货币’，不得为代币或‘虚拟货币’提供定价、信息中介等服务。”随后，9月13日，中国互联网金融协会也发布《关于防范比特币等所谓“虚拟货币”风险的提示》称，以比特币为代表的“虚拟货币”在一些互联网平台进行集中交易，涉众人数逐渐扩大，所形成的金融和社会风险隐患不容忽视。中国互联网金融协会会长李东荣在接受采访时称，“已经有很确凿的证据证明交易平台以及比特币被非法活动所利用。”

不仅在我国，世界范围内来看，针对数字货币的监管对各国政府而言都是一个重要命题。比如，2017年和2018年，美国证券交易委员会（SEC）因为担心缺乏有效监管，连续两次拒绝了一个以数字货币为交易标的的交易所交易基金（ETF）的成立申请，这一基金的规模达到10亿美金。这说明，虽然数字货币可能带来了更快捷的交易过程，但数字货币很可能被用于非法交易活动、洗钱、逃避资本管制、甚至资助恐怖活动，监管机构对此十分忧虑。毫无疑问，以比特币为代表的数字货币提供了数字化且匿名的支付方式，这为黑市的交易活动以及其他非法交易行为提供了极大便利。美国联邦调查局近日就打掉了一个叫作“丝绸之路”（Silk Road）的黑市网站，这个网站涉及超过400万美元的比特币交易。

对监管者而言，一个直接的问题是，用数字货币完成的交易中，究竟有多少涉及非法交易？这个问题可能直接关系到监管者对待数字货币的态度，以及数字货币未来的命运。假如非法交易不是数字货币交易的主流，那么监管者可能会更关注“主要矛盾”，采用更温和的手段对待数字货币；然而，如果使用数字货币交易的用户绝大多数是不法分子，那么可以想见，监管机构更有可能对数字货币重拳出击。

那么，手里可能攥着2个比特币的你，一定会想知道，迄今为止由比特币促成的近2万亿美元的交易量中，有多少比例的交易的背后是走私、贩毒、色情、甚至谋杀？这个比例是10%，还是90%？最近，来自悉尼大学、悉尼科技大学、斯德哥尔摩经济学校（里加校区）的三位学者以比特币为例，研究了数字货币中非法交易的规模和占比。他们从学术的角度，利用比特币公有链，对从2009年到2017年4月的完整历史数据进行了一番严谨细致的分类和验证，得出了这样的结论：从用户数量上，有大约25%的比特币用户（users）与非法交易有关；从交易笔数上，有大约44%的交易笔数（Transaction count）与非法交易有关；从交易规模上，有20%的交易量（Transaction volume）与非法活动有关。

 

这样的比例数字看起来有些抽象。让我们换一种更形象的说法。以2017年4月为例，根据这三位学者的估计，有2400万比特币用户使用比特币的主要目的是用于支付非法活动。这些用户每年大约成交3600万笔交易，交易价值大约为720亿美元。怎样理解这些数字的规模量级？根据一份提交给美国白宫国家麻醉品控制政策的办公室（Office of National Drug Control Policy， ONDCP）的报告估计，2010年美国的瘾君子大约花了1000亿美元买违禁药品。2013年，欧洲的这个数字大约是240亿欧元。这样的比较说明了，比特币交易中用于支付非法活动的交易规模，大约和美国和欧洲两大地区的违禁药品的交易规模，处于相当的数量级。

鉴于比特币已经在市场上流通了近十年，从时间轴纵向来看，比特币交易中的非法交易占比有什么变化呢？

三位学者发现，从2015年以来，比特币交易中与非法活动有关的占比下降。这种下降主要由以下两个原因引起：第一，“主流”交易的兴起，以及对比特币的投资（机）兴趣的增加。虽然相对占比在下降，但比特币交易中的非法交易的绝对量仍然在持续上升。这说明，是合法交易的绝对量的上升，导致了非法活动的相对占比下降。第二，其他数字货币的使用量的上升。其他数字货币（比如Dash，Monero，ZCash）具有更强的隐蔽性，能够更严密地把用户的交易行为掩盖起来。所以，在政府严格监管了比特币之后，某些用户可能转而使用其他数字货币作为支付工具。

这篇题为“Sex， Drugs， and Bitcoin： How Much Illegal Activity Is Financed Through Cryptocurrencies？”的文章目前仍是工作论文，在国际顶尖金融期刊《Review of Financial Studies》举办的金融科技会议（Fintech Conference）上宣读。三位学者利用的是比特币公有链上从2009年1月第一条链开始的所有历史公开数据。这些数据中，包含交易ID、发送者和接收者的地址、时间戳、区块ID、交易费用、交易金额等信息。三位学者使用交易地址的信息，再利用一种叫做Union-Find的算法，把不同的交易地址归结到某一个比特币用户，从而实现交易层面数据向用户层面数据的转变。读者可能会问，这与我们常说的比特币的匿名性是不是相违背？事实上，所有把交易地址归结到交易用户的算法，并不能做到百分之百的准确性，本文使用的Union-Find算法，是所有这类算法中准确度较高的。

 

作者利用FBI查明的比特币非法用户（这类用户占全部用户的6%左右），利用网络聚类分析的方法，将与之常有关联的其他用户也排查出来，将这些用户也视作非法用户（illegal users）。非法用户占所有比特币用户的25%。从交易特征上看，和合法用户相比，非法用户的交易行为有以下显著不同：交易次数更多、频次更高，实际交易价值较小，持有比特币的价值较小，交易对手更多且集中度更高，存在时间更久。为了逃避监管，非法用户也会使用假交易来“冲淡”自己实施非法交易的密度。另外一个有趣的特征是，与合法交易者相比，非法交易者实施交易前后，“比特币”这个词的谷歌搜索指数较低（说明受关注度低）。换言之，“比特币”的谷歌搜索指数可能代表的是合法用户对比特币的关注程度。

综上所述，我们可以得出这样一个结论，以比特币为代表的数字货币的交易行为，确实有相当一部分与非法交易相关。正是因此，各国政府对数字货币实行密切监管。另一方面我们必须也看到，近年来，越来越多的金融机构接受比特币作为支付手段，比如2017年11月，全球四大会计师事务所之一的普华永道（PwC）香港办公室宣布，他们将接受客户用比特币换取咨询服务。此外，包括肯德基加拿大（KFC Canada）、微软（Microsoft）在内的公司接受比特币作为支付工具。数字货币作为区块链的一种重要应用，已经在一定范围内影响着支付手段的变革。

**本文改写自“Sex， Drugs， and Bitcoin： How Much Illegal Activity Is Financed Through Cryptocurrencies？ ”， 2018 RFS Fintech Conference paper．

论文下载地址：https：//papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm？abstract_id=3102645

作者：江静琳   清华大学五道口金融学院博士生