数币抵押贷款成熊市“捞金”神器，中国缘何水土不服？

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加密数字货币市场于熊市中步履蹒跚，基于数字货币的借贷市场却欣欣向荣。

据Bloomberg在海外市场的报道观察，很多数字货币基金和区块链初创企业在熊市中挣扎甚至损失严重，但数字货币借贷服务商却能持续扩张，同时获得利润。他们向那些不愿抛售数字货币的人手中借走代币，再转借给哪些做空头交易的大投资者，以此赚取中间利润。

贷款机构通过市场情况随时调整抵押资本和保证金来确保收益。具有代表性的数字货币借贷公司BlockFi声称自2018年6月起，利润与客户数量都已增长超过10倍。

自2018年初以来，比特币已经下跌了 70% 以上。这种数字货币借贷抵押公司通常需要更大的缓冲策略，以确保它们不会因价格下跌而蒙受损失。客户通常需要存入价值1万美元的数字货币，才能取出 5000 美元法币。

一位业内人士告诉链得得，这个生意基本是挣钱的。他说道：“中间商用半价拿到比特币，然后通过量化交易赚钱，如果下跌可以做空，保持稳定的收益。”

加密货币贷款业务的赚钱逻辑

BlockFi是一家加密数字货币贷款公司，在BlockFi公司的官网，链得得了解到他们目前的“游戏”规则。

BlockFi目前支持比特币（BTC）、以太坊（ETH）和莱特币（LTC）的抵押贷款。他们的广告语这样写道：“客户可以在不到2分钟的时间内申请贷款，而在90分钟内美元或是稳定币GUSD会直接进入到他们的银行账户或加密数字货币钱包中。”

贷款申请人拿到的贷款利息以8%为起点，BlockFi会根据申请人的贷款账户、信用历史和地点等因素来给出不同的贷款利率。此外还有一定的手续费。

假设在12个月的贷款期限内，1.5％的手续费，8.5％的贷款利率，那么加密资产支持贷款的年利率（APR=Annual Percentage Rate）约为10.1％。

此外，这类加密货币贷款公司会设置一个“追加保证金”价格，如果抵押品价格下降到一定金额，则需要额外的抵押品以避免部分抵押品销售的风险。

链得得在BlockFi官网操作发现，当申请10000美元贷款时，需要抵押5.06BTC，而当前（1月8日）1BTC≈3945美元，5.06BTC也就是19962美元。所以，当客户存入价值1万美元的数字货币时，只能取出 5000 美元法币。

而取到的这部分钱，贷款12个月的总利息是1125美元，相当于每月需要支付93.75美元。

“这种模式类似于互联网金融的P2P模式。”一位专注于加密数字货币市场投资的专业人士告诉链得得，在投资人端，投资人可以投入法币来赚取利息，也可以转投量化团队，通过量化交易来赚取收益；在借款人端，借款人通过抵押加密货币来获得法币，去进行日常消费。

他说道，抵押加密数字货币的客户选择放着不动，也可以赚取利息。这种风险也相对较小，当加密数字货币的价格跌至平仓线，可以选择平仓将损失最小化。

Unibank“消失”背后的法律空白

这种模式在海外已经逐渐流行起来，在熊市下，包括 BlockFi、Salt Lending 和 Genesis Capital 在内的许多加密货币贷款公司的营收得到了显著的上升。而Blockfi公司在去年宣布加密贷款业务获得加利福尼亚州的许可批准后，该公司的业务范围已经覆盖了美国的44个州。

但是一家曾经获数字资产资管集团TokenMania战略投资的公司目前似乎已经从市场“消失”。它就是数字资产财富管理平台UniBank。

据介绍，UniBank的团队核心成员来自于天弘基金、 宜信财富、蚂蚁金服等顶尖科技金融公司。公司主要提供投资理财、融资服务、质押借贷、机构资金管理等数字资产金融服务。

但是链得得通过其官网发现，其iPhone版本的App已经无法下载，而安卓端的App页面已经无法刷新。链得得通过其官网的微信客服和客服电话尝试联系到该公司，但多次尝试未果。

“人们基本不看好在国内进行加密货币抵押贷款这件事。”链法律师团队郭亚涛告诉链得得。

由于是加密数字资产，该领域立法空白，风险会很大。他说道：“基于双方的意思表示，可以抵押，因为双方都认可、认同。但是当出现纠纷以后，法律如何界定数字资产？现行与抵押相关的法律和原则是否依然适用？这些不确定性决定了加密数字资产的抵押贷款存在很大的风险。

北京安理律师事务所管理合伙人王新锐向链得得表示，西方国家，尤其是英美法国家，对财产的保护要比中国更完善。但在目前国内的法律环境下，虚拟货币没有办法做抵押，因为缺乏法律依据。

中国是“物权法定”，指物权的种类和物权的内容（即权能）应由法律直接规定，不得由当事人基于自由意志而协商创设或者确定。

他说道，加密货币有个问题是密钥一旦给到自然人，他就实际获得所有权，“抵押”并不影响所有权人对该物的控制。而加密货币的抵押，如果债务到期不能偿还，会涉及到所有权的转移。

王新锐告诉链得得，目前其他虚拟财产的讨论也比较多，不仅对于加密货币，其实对于数据或其他虚拟资产的抵押也有同样的问题。