USDT，链接现实资产与数字资产之间的桥梁

USDT是加密货币市场中使用范围最广，影响最深的稳定币。在10月15日，币圈发生了可谓惨绝人寰的事件——空仓被套。当日，泰达币从1:6.95元人民币，一路下跌，跌到最低1:6.03元人民币，下跌13%。自此，Tether公司成为焦点，来自各方各界的批评质疑也由此席卷而来。

即使过去了一周，Tether仍然备受关注和指责。虽然这些问题可能仍未得到解决，但是Tether开发的大型交易市场的稳定币USDT，对加密货币市场所作出的贡献不可磨灭。实际上，这是人类将数字资产与现实资产相链接的开创性的创新，是一次新理念的尝试！

USDT的深远影响

在当今加密货币生态系统中的稳定币中，没有一个像USDT这样广为人知，影响深远。USDT是一种基于比特币区块链的加密货币，通过Omni Layer协议在比特币区块链上以Token形式首次发行，每一个发行流通的USDT都与美元1：1挂钩，相对应的美元总量存储在香港Tether有限公司的银行账户中。

USDT是最早的稳定币，由于与美元1：1挂钩，USDT 在涨跌幅上不会出现巨大的波动，只跟随美元汇率的变化而变化，价格非常稳定。因此，它能够获得大量的用户和广泛的信任，并且流动资金来源于加密货币市场。在2018年中期，Tether公司市值约为20亿美元，日交易量同样增加，这表明其成功的规模和作为加密货币生态系统的“金融管家”，交易基础设施的核心部分，已经使得USDT在稳定币领域拥有了根深蒂固的地位。

新，旧理念之间的碰撞

然而，尽管取得了这些成功，但是关于Tether的众多疑点让它蒙上了一层阴影，其中许多问题至今仍未得到解决。鉴于USDT的重要作用和对于这些问题的严重性的考量，甚至有人认为，由于缺乏监管，Tether存在的任何潜在问题，可能会对整个加密货币市场产生影响，甚至导致加密货币市场的崩溃。

Tether的存在也可以被视为，人类将数字资产与现实资产相链接的开创性的创新，许多早期的加密货币项目创始人和开发人员认为，加密社区正在建立全新的规则和体制，这些规则和体制实际上已经超出了现有的法律框架，在很大程度上忽视了现有的法律和法规。随着时间的推移和行业的发展，加密社区吸引了全球各种监管机构的兴趣也不足为奇，社区逐渐趋于理性，越来越多人认可加密社区所建立的规则和体制不能脱离现有法律和监管制度。

这种理性的观点与Tether自身的存在交织在一起。具体而言，Tether的早期业务在现有监管制度和法律之外，并且存在着一定的历史局限性。因此，现有制度和法律还无法对加密货币进行合理、合法的监督和监管。Tether的这次创新，可以理解为，在过去近十年的加密社区的不断发展中与现实世界发生碰撞的交叉点。尽管Tether公司努力维持与现实世界的主流银行的银行业务，但要想在完全合法的情况下运营整个加密货币市场的命脉，肯定会受到诸如监管要求、新理念与旧理念的矛盾问题等等困扰。

但无论Tether是否成功地平衡这两个不同世界之间的矛盾，解决公众的担忧。无论Tether以后是否存在，它的这次创新将会被视为链接现实世界与加密社区的一次壮举。

Tether的背景

Tether公司，原名Realcoin，注册地为马恩岛和香港。2014年，Realcoin公司更名为Tether，注册地改为英属维尔京群岛（BVI），目前由Tether 控股有限公司全资拥有。2015年，Tether公司发行的USDT在交易所bitfinex和Poloniex上线。之前关于Tether的领导团队的细节并不透明，但在2017年末，有网友发现，Tether领导层实际上与香港的加密货币交易所Bitfinex相同。包括Tether 首席执行官JL van der Velde，Tether 首席财务官Giancarlo Devasini，Tether 首席安全官 Philip Potter，Tether 法律顾问Stuart Hoegner以及Tether 首席合规官Matthew Tremblay在内的主要领导人竟然都在bitfinex担任相同的职位。

USDT如何运作

USDT的发行和交易使用的是Omni（原Mastercoin）协议，而Omni币可以说是市面上的第一个基于比特币区块链的2.0币种。所以USDT的交易确认等参数是与比特币一致的。

Tether 公司在《Tether白皮书：一种利用比特币区块链交易的法币代币》中定义 USDT为：

“USDT，是一种法币挂钩的数字货币，所有USDT都是通过 Omni Layer 协议在 Bitcoin 区块链上以代币形式首次发行，每一个发行流通的USDT都与美元一比一挂钩，相对应的美元总量存储在香港 Tether 有限公司（即一个USDT币为一美元）。 凭借 Tether Limited 的服务条款，持有人可以将USDT与其等值法定货币赎回/兑换，或兑换成 Bitcoin。USDT的价格永远与法定货币的价格挂钩，其挂钩发币的储存量也永远大于或等于流通中的币量。在技术方面，继续遵从比特币区块链的特点与功能。”

Tether公司将所有法定货币保留在指定的银行账户中，每个USDT 100％由保留的法定货币支持。 Tether公司对USDT钱包或区块链钱包之间的交易不收取任何费用，并且对于法定银行账户的存款和取款，收取最高10个基点或20美元的手续费用。虽然USDT可以兑换法定货币，但其法律服务条款规定：您的USDT不受法律保护。虽然在购买或兑换时执行KYC和AML（反洗钱）验证，一旦创建USDT区块链，就可以匿名进行交易，并且交易时不可逆的，也就是说如果用户的USDT出现丢失、盗窃，Tether公司没有义务和责任，也没有能力进行追回。

Omni Layer是一个基于比特币区块链的开源平台，允许数字资产的创建和交易，是Tether运作的核心部分。所有已发行、已兑换和流通的USDT，包括交易历史，均可通过Omniexplorer.info提供的工具进行公开查询。例如，我们可以看到持有USDT最多的账户地址，在以太坊网络上也存在较少数量的USDT作为ERC-20代币进行使用。

关于Tether的质疑

尽管Tether的设计和操作非常简单，但围绕Tether公司，储备美元总量和法律监管都出现了许多问题。

关于Tether存在的大部分问题和争议的可以分为两大类。一类可理解为内部原因，例如公司的不透明性。另一类可以理解外部原因，例如，用户的资产如何受到法律保护等等。

1.Tether的掌控者

Tether 官网 “关于我们” 页面仅在 2017 年 12 月 5 日至 2017 年 12 月 7 日期间出现过，并显示 Tether 与 Bitfinex 交易所管理团队为同一批人。这大概发生在 Tether 收到美国商品期货交易委员会（ 2017 年 12 月 6 日）传票的期间。在此之前，Tether 没有透露过其管理团队 – 至少在网站上没有 – 虽然人们普遍认为 Bitfinex 就居于 Tether 幕后。这个公布时机似乎表明传票促使了更大的透明度。

2.Tether的审计

虽然Tether声称所有现有的USDT都得到了法定美元储备的完全支持，并且其网站上的数据显示同样多的说明，但Tether并未公布其实际的银行合作伙伴，也没有实际的审计报告。直到2017年9月，会计师事务所 Friedman LLP（ FLLP ）发布了一份报告，其中确认了 Tether 持有的美元余额。该报告称，截至 2017 年 9 月 15 日，一家银行中 Tether 名下账户持有 382,064,782 美元。

但是，该报告没有披露银行的名称，也没有提及银行运营的司法管辖区。该报告还指出：

该报告还指出：
 

FLLP 没有就上述银行账户资金的条款内容进行评估，也没有声明客户有否从账户取出资金的能力，也没有表明资金是否能用于 Tether 加密货币赎回以外的目的。

2018 年 1 月， Tether 结束了与 FLLP 的合作关系，并通过电子邮件进行了解释。
 

我们确认与 FLLP 的关系已经结束。考虑到 FLLP 以及其详细且复杂的程序来审计简单的 Tether 资产负债表，很明显审计过程无法在合理的时间框架内完成。由于 Tether 是该领域第一家接受这一流程并追求这种透明度的公司，因此没有先例可以指导该流程，也没有任何所谓成功的衡量标准。

但是，令人失望的是审计过程缺乏透明度，审计程序也似乎不够充分，无法给公众一个满意的答复。

此外，Tether显然无法收购主流银行合作伙伴，或者直接开辟银行业务省去这一流程。Tether运营的核心业务由于缺乏法律进行保护和监督，导致了Tether公司出现的种种问题将无法彻底根除。

鉴于USDT区块链的特殊性质，（中心化）Tether公司完全有能力将法定美元通过区块链匿名发送给用户，这违反了法律规定的货币传输的相关规则，这会使银行合规部门陷入困境，因此许多银行不愿意为Tether提供银行服务。但是往客观的角度思考，关于Tether的根本问题其实不是法定美元的储备，而是Tether公司违背了“区块链精神”，缺乏透明度。

现实资产与数字资产之间的桥梁

关于Tether的众多问题和争议可以通过多种方式加以考虑，这还仅仅反映外界对于整个加密货币领域不确定的监管态度。显而易见的是，2017年初USDT的平均日交易量超过10亿美元，这表明了USDT作为稳定币和流动性工具对于加密货币市场的稳定和发展发挥了重要作用，促进了加密市场扩展到目前的规模。

然而，Tether的存在也受到一系列重大问题的困扰，包括对法定美元储备的担忧、法定美元的持有、为什么他们无法接受审计，以及Tether公司结构和运作是否合法。这些问题仍然没有得到解决。

相反，Tether的最终影响更有可能是双重影响。

第一，在早期阶段，当时几乎没有类似的产品或工具存在，人们更关注其在加密货币市场作为稳定币和资金流动性来源的宝贵作用。

第二，Tether如何启发第二代稳定币。其他稳定币往往只是模仿USDT的角色和功能，同时需要确保他们开发的稳定币系统具有法律依据。Tether出现危机之后，一些交易所开始接受新的稳定币。其实在我看来，这些竞争币种，很可能无法大规模的流通，他们的技术与实际运营甚至还不如USDT。在之后的几年中，USDT将突出它自身作为稳定币先驱的影响力。但是，如果真有一天，USDT退出人们的视线，被历史所淘汰，那我相信它所遗留下来的遗产，对于整个加密货币领域的发展和进步将是积极地，它的历史意义将会大于它本身。