纽交所母公司的比特币交易所：正规军还是破局者？

数字货币交易所是现阶段的权力中心

在现阶段，数字货币交易所是整个区块链行业中最重要的一环，没有之一。交易所从数字货币初级阶段开始，就发挥了重要的作用。正是交易所的存在，让小众的数字货币得以普及和传播，让更多的人可以去储存和交易。

数字货币交易所集多种角色于一身：证券交易所、证券发行机构、贵金属交易所、银行、投行、孵化器、投资机构等等。可以说，在现阶段，数字货币交易所是整个区块链行业的权力中心。

这种权力最直接的体现就是主流交易所的收入。据彭博社追踪CoinMarketCap的数据显示，全球前十大交易所每天的手续费收入高达300万美元，年收入料超过10亿美元。

华尔街见闻报道，火币公布2018第一季度收入1.2亿美元；韩国最大的比特币交易所Bithumb在2017年利润4亿美元；全球最大的比特币交易所bitfinex年利润10亿美元；OKCoin母公司公布财报，2017年利润2658万美元。

△2018年3月9日统计的部分交易所每日收入

交易所作为手握重权却无人制衡的一方，也暴露出了诸多的问题。Mt.Gox这家当时世界上最大的数字货币交易所，由于被黑客盗走将近85万个比特币而倒闭，给该网站的用户造成了损失，也让外界对数字货币交易所的信任度降低到了冰点。自此之后，交易所的安全性和合规性就成为了一个衡量交易所的重要指标。

现有交易所无法满足投资机构

虽然目前的交易所站在了权力之巅，但实际上各个交易所做的并不够好。一方面，由于各个国家和地区的政策法规不同，完全合法合规且用户友好的交易所并不多，无形中提高了用户的门槛，将很多机构和个人挡在了外面。另一方面，大部分交易所业务都面向个人投资者，没有提供针对机构投资者的业务模式。即便能够找到合法合规的交易所，机构投资者也很难进行数字货币的投资。

众所周知，机构投资者和个人投资者在进行投资时的流程和步骤是完全不同的。机构相比于个人投资者，有更多的特殊化需求，而目前几乎没有交易所能够满足机构投资者的需求。导致这种现象的原因固然有政策法规的缺失和模糊，但更为关键的是，现有的大部分交易所并没有足够的背景、能力、经验让自己的交易所获得监管部门和投资者（机构和散户）的广泛认同。

此外，由于部分交易所缺乏监管和自律，利益驱使下上线一些欺诈项目代币，让很多投资者蒙受了大量损失，也让监管机构对于交易所的态度蒙上了一层阴影。这种行业乱象也让部分场外的投资机构望而却步，不敢进场。

Bakkt：正规军和破局者

而现在，这一局面有望被一家新的交易平台打破。那就是Bakkt。

Bakkt可谓是一家含着金钥匙出生的交易平台，其母公司是金融圈大名鼎鼎的洲际交易所（ICE），旗下拥有纽交所等14家知名交易所。

不同于此前芝加哥商业交易所 (CME) 和芝加哥期权交易所 (CBOE) 推出的现金交割比特币期货，Bakkt将要推出的1天比特币期货合约是真正的实物交割的比特币期货。“作为Bakkt产品的初始组成部分，洲际交易所（ICE）的美国期货交易所和结算中心计划将于2018年11月推出一项为期1天的实物交割的比特币合约，并接受CFTC的审查和批准。”

通过提供一个经过批准的托管解决方案，并结合一个受监管的交易所，Bakkt能让比特币的结算、存储和交付像股票一样简单。这可能意味着，最早在11月，基金经理就可以为客户购买和持有比特币。

目前现有的交易所中，没有一家交易所可以与Bakkt的背景相提并论。一旦通过CFTC的审查和批准，Bakkt将打开机构投资者的大门，届时，那些养老基金、保险公司等传统金融的基金管理者，都能够放心大胆的进行托管和交易，不用再担心合规性和安全性等问题。

不同于CME和CBOE的现金结算期货合约，Bakkt推出的实物结算的比特币期货合约用实物比特币来支付交易员的酬金。

根据投资公司DV Chain的Garret See所说，这使得交易员的风险大大降低，同时也有利于更好的套利交易。来自Fundstrat的Tom Lee还认为，相对于现有的加密货币交易所，如Binance和Coinbase，这是一个巨大的优势。

根据投资专家Mike Novogratz所说，这将推动比特币价格的下一个大幅上涨：“我认为下一步将需要来自一种具有可信任来源的托管服务。这将需要更多的监管澄清。如果没有这两件事，我们连10000美元都不会拿出，这是机构投资者入场的前提。但我们会到达那个地方。”

除此之外，Bakkt还找来了波士顿咨询公司、微软和星巴克在内的大公司为该项目提供风险管理和消费者体验方面的专业知识。消息人士称，摩根大通或将于今年11月与Bakkt合作，共同设立一个加密交易柜台，将允许摩根大通客户通过他们的普通帐户界面购买加密货币。

虽然交易所如雨后春笋一样，但Bakkt绝对是11月最值得期待的一家数字货币交易所。届时，Bakkt带来的创新性、合规性、流动性，有望打开一个新局面。