如何看待越南币市投资的未来？

环绕东亚大陆的第一岛链，西接越南。这个原为中国藩属国的邻邦，自2015年以来，经济的年均增速每年都超过了6%，今年上半年，其GDP的增速甚至超过7%。它正在改变我们印象中孱弱的局面，依靠全面的创新向新兴区域经济体迈步前进。

和最初的日本一样，越南遵循的也是东亚国家迈向现代国家的既定规律和轨道。即由政府所主导的出口导向型发展模式，也正在被越南所实践。

早在2015年，越南以一个社会主义国家身份，参与准入条件如此严苛的跨太平洋伙伴关系协定TPP，其对经济和政治改革的期许就已经令人诧异。更不用说其巨大的贸易顺差——越南海关总局公布的数据显示，2017年越南贸易顺差达到26.7亿美元，与2016年贸易顺差额相比继续增加近9亿美元。出口导向的发展模式无需更多赘言。

但需要注意的是，实行出口导向型产业政策不仅仅需要西方向自己开放市场，让产品得以大量出口，以便积累资金；也同时需要西方向本国开放技术设备市场，以实现使用积累资金的自由，得以进口技术和设备，才能达到产业升级的目的。

而进口技术不仅仅局限于制造业和重工业，也同样包括能让越南数千万年轻人受益的互联网技术，比如区块链和数字货币金融。

单从普惠金融的角度看，越南仅有31%的成年人拥有银行账户。然而该国智能手机拥有率却不断增长，预计到2021年，拥有智能设备的人数将达到40%。这就意味着以应用为基础的区块链金融服务将拓展至无银行账户的普通大众。

更多人无需努力保持信用或进行投资就可实现财富积累，享受金融服务。这正是区块链脱离传统中心化银行，实现金融革命的关键一步。同时，保险、农业、医疗、物联网产品与服务也都将和金融科技一样，因区块链技术的特性获得正面改变。在这种情况之下，研究越南这个中国邻邦可能的未来走向，就变得极具参考意义。

又爱又恨的数字货币

今年8月，越南已停止进口加密货币采矿设备。但还记得吗，早前越南海关总署就曾公开发布通知，澄清矿机不属于违禁物品。地方报纸《越南时报》去年的一篇报道指出，海关宣布根据国家规定，比特币矿机并不属于违禁品之后，2017年最后两个月，矿机进口的数量激增了5000多台。

辗转反侧的不仅仅是矿机的进口。

越南国家银行（SBV）还在8月13日警告民众，数字货币在越南不是法定货币，并且禁止发行、使用和供应数字货币。违反此规定的人将会别罚款150-200万卢比（约合6500-11000美元）。根据越南新版刑法规定，提供和使用非法的付款方式也可能是犯罪行为。

但如果时间再拨后一点，在2017年8月时，越南总理阮春福还一度对外表示，希望推动比特币等数字货币的发展，并促成加密数字货币的合法化。

如此之大的转变背后，原因究竟是什么？

根本原因，乃是越南特殊的政治权利体系划分。

越南作为社会主义国家，其总体上属于政治权力比较集中的国家体制。在高层权力机关中，因权力集中于为数不多的领导人，领导人又分工负责某一方面的工作，掌管相关权力机构，久而久之逐步形成了相对独立的各个系统。因权力集中统一，在各个相对的权力系统长期运行，又易于产生系统内部的价值取向、政策偏好以及亚文化等系统特质的存在，在一定程度上导致或强化了高层政治权力机关中一定程度的派系划分。

国际研究界也普遍认为，越南政治权力中枢存在着多头政治，即所谓“四架马车”集体领导体制，党的总书记、国会主席、政治总理、国家主席为四个权力中心的代表。甚至还有人认为，越南高层权力中枢是“四架半马车”，即还要加上权力日隆的祖国阵线主席，算半驾马车。

这是导致越南对数字货币的态度难以保持统一，发声一致的现实状况。

直接原因则是越南缺乏有效监管制度下，目前的ICO诈骗涉案金额巨大。以最近的两次集资出逃案为例，2018年4月，来自新加坡和迪拜的两家加密货币初创公司Ifan和Pincoin涉嫌通过 ICO诈骗32000名投资者的6.58亿美元并出逃，7月31日，又有越南媒体曝出，越南的天空矿业(Sky Mining)公司的CEO在骗走投资者3500万美元后消失。

数量庞大的年轻人口意味着教育成本低廉，金融市场相对低的渗透率又让“新金融工具”看到无限的可能，于是，越南民众对数字货币的投资成为了一项对于政府而言伴随风险的诱惑——风险至少包括，法币被取代而丧失购买力、缺乏监管的数字货币为越南带来过多的金融软实力，却也将让越南不得不接受面对加工制造业精力分散的现实。

从国家计划看待越南市场

想要立足于长远的市场分析，并非仅取决于热闹了几年的数字货币和区块链技术，更直接受作用于国家计划。

和中国类似，越南也有自己的“宏观规划”。实际上，过去十年，作为亚洲新兴的科技制造中心，越南相继吸引到包括微软、三星、LG、英特尔、诺基亚、富士施乐等企业前来投资，正是源于越南政府对国家发展规划的积极响应。

根据财富研究机构新世界财富公司（New World Wealth）报告，2007~2017 年，越南私人财富增长率为 210%，成为 10 年间私人财富增长率最高的国家，这一指标甚至超过了同样增长迅速的中国。在2016年，越南工商部门提出工业生产指数同比增长9%-10%的目标，力争到2020年成为一个工业现代化国家。

为了实现这个目标，越南工商部已提出工业发展方向，其中包括对工业行业各项重点投资项目加大检查监察力度，研究制定发展工业群、工业区、辅助工业、高科技工业、服务发展农业和农村经济的工业等政策。这些都是理解未来越南工业发展所必须的重要前提。

越南区块链技术主要运用于金融服务、能源等领域，大部分区块链技术玩家也主要集中在金融领域。这也正好解释了为什么大部分越南人只知道金融科技领域的区块链应用，却不知其应用的广泛程度。

所以也就会明白，当越南的资金都在寻求数字货币投资增值，从中国大肆进口矿机而不是进口工业技术设备，更冷落了加工贸易和出口时，越南会怎么做。

特别是在外汇市场，越南盾也和人民币一样受美元走强、市场预期等因素的影响而持续走弱。今年，越南将官方汇率下调1.1%，令市场汇率下跌2.7%，在这种情况下，市场对价格极为敏感，如果越南大幅贬值则会导致外资大量流失；对越南当局而言，如何稳定越南盾的价格，是需要首先完成的功课。比特币为代表的数字货币，作为地下洗钱和资金外流通道存在，是加重拖累的一个外部因素，越南必须要学会“忍痛割爱”。

近些年，中国有一个词很流行，那就是“稳中求进”。自1986年经济体制改革以来，越南经济得到了长足的进步和发展，外在的诱惑很大，但求稳，对这个好不容易积累起财富的东南亚小国，更重要也更迫切。

（作者：奉政坊，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）