首次代币发行的关键监管框架出台，法国将会成为加密市场的中心吗？

昨日法国财政部长Bruno Le Maire证实，法国议会实施了一项新的立法架构，在首次代币发行方面规范了法律法规。根据法国《回声报》的一份报告称，早些时候通过的“第26条”，首次代币发行规范方面的法律是更广泛的PACTE法案的一部分，这一PACTE的计划全称为“Plan d’action pour la croissance et la transformation des entreprises”—商业增长和改革行动计划，用以鼓励法国发展出更“亲商”的氛围。

根据《回声报》这份报告的内容，ICO的发行者可向AMF（法国金融市场管理局Autorité des marchés financiers）提交申请，那些寻求首次代币发行机会的企业将需要向法国相关机构申请许可证。这个法国机构的职能相当于美国证券交易委员会，并且将只向那些为投资者提供详细担保的项目发放许可。

但由于法国正在制定一个“灵活的制度”，因此AMF的批准不是必需的。可选的授权系统可以为投资者提供一定程度的保证，即该产品比非授权的ICO更合法。此外，由于法国银行的缄默，政策制定者正在让批准的代币发行方更容易开设银行账户，如今这对某些人来说是一个障碍。

法国加密资产集团（collective Crypto Asset France）的发言人本杰明格兰奇表示，“我们希望这个AMF授权能够让机构和私人投资者了解项目的实力和可靠性。授权的非强制性质将避免它与其他主要国家在首次代币发行上产生的竞争扭曲。我们也支持这项规定，以便更方便地获得银行服务。”他还认为所有加密行业的企业家都将从中获益。

法国财政部长早前曾表示希望创建有利于发展这种新型融资形式的创新监管，他表示“我们的目标是为那些寻求它的人提供法律确定性，而不会阻碍那些想要遵循自己道路的人。我们有一种相当自由的方法。我们致力于一个灵活的，非劝阻性的框架。与此同时，我们知道这些产品可能存在风险。”

一些批评人士指出，这一规定中，关于首次代币发行的活动如何遵守现有会计实务准则、如何执行该规定等细节仍然有待澄清。但这一融资模式的支持者对该消息表示欢迎和乐观，一家总部位于法国的加密基金公司NapoleonX发言人称，这次改革将激发人们对新投资模式的信心，投资者将会在更安全的法律框架下收益。

事实上，法国很早就开始计划对首次代币发行展开监管。去年10月27日，AMF发起一项以首次代币发行为重点的新项目——“独角兽”（UNICORN），即ICO研究网络通用节点，Universal Node to ICO Research & Network，旨在为这些项目发起者提供一个框架，支持其业务发展，保护希望参与的投资者和活动者。AMF的机构领导人Robert Ophele说，官员正在迅速确定对于ICO 的立场，当时考虑的几种方法包括升级现有规范，纳入ICO或者围绕用例制定全新的监管。

今年3月19日法国财政部长Bruno Le Maire发表了一篇专栏文章，描述法国政府对金融科技和区块链技术的接受程度。他提到，法国政府对于金融科技的潜力非常重视，同时也很谨慎，希望平衡创新机会与风险。他还表示，法国有兴趣成为第一个提出首次代币发行临时立法框架的主要金融中心，该计划将建立由法国股市监管机构AMF监督的ICO许可制度，AMF还会创建一个符合投资者保护标准的项目“白名单”。

那么这一次法国金融市场管理局(AMF)实施的首次代币发行管理框架，正是对年初立法计划的实践和回应。在金色财经推出的全球监管政策地图中，我们能看到法国对于加密市场的监管是倾向于宽松态度。但事实上宽松并不意味着放任自由，而是在尽量保护投资者权益的前提下，为这一创新形式的融资手段给予改善空间，并在监管方向上给出修正建议。相比数百年发展历史的IPO，ICO有诸多弱点，但作为一种创新融资手段，它仍然能为新经济形势下的科技企业提供资金支持，因此法国的监管框架值得各国参考。