区块链营收究竟是2.6亿还是66.6万——易见股份区块链迷雾
浪花财经4月28日下午，易见股份(600093)发布2019年第一季度报告。1-3月公司实现营业收入22.76亿元，同比下滑48.69%，近乎腰斩。
易见股份对此解释，营收下滑因为区块链业务发展的好： “在‘易见区块2.0’上线后,核心企业‘可信数据池’建设完整,公司将具备上线条件的供应链业务实施线上管理,以智能合约为风控手段,逐步减少直接参与贸易的供应链模式,导致本报告期内公司营业收入减少幅度较大。”
翻译一下就是，易见区块2.0用区块链智能合约的技术把风控成本降低了，而这部分成本对客户是成本，但对自己其实是收入。
如果情况属实，那么我们深感易见股份为了科技金融，进行双手互搏，甚至把自己的命革了，如此大义凌然着实佩服。同时，我们欣喜，区块链着实能降低成本、产生价值。
但矛盾的是，2017年，易见股份刚刚开始做区块链，即在易见区块1.0时代，该业务就斩获1.27亿元的营收，2018年，该业务营收2.6亿元，不但不是双手互博，而且给公司带去新的利润增长点，为何又将一季报的营收下滑归咎于区块链？
事出反常！
真实的区块链收入
2.6亿元——这是易见股份2018年年度报告披露的区块链相关业务营收。易见股份的主营业务包括供应链管理、保理业务和信息服务业务。而信息服务业务主要是公司控股子公司深圳市榕时代科技有限公司、易见天树科技（北京）有 限公司在从事“易见区块”系统的推广应用和运行维护等服务取得的收入。
易见股份三大业务2018年营收情况
（来源：易见股份2018年年度报告）
这是一个让BATJ艳羡的营收。互链脉搏长期跟踪区块链企业，但据了解，包括腾讯、阿里、百度、京东、华为的区块链业务都在试点和开拓期，尚未有盈利要求。
而易见股份的区块链业务继2017年实现1.27亿元后，2018年继续高歌猛进，足以让市场同行惊叹：易见股份是怎么做到的。
事实上，当易见股份2017年年报公布后，上交所也针对易见股份“信息服务业务”进行质询，要求易见股份给出：“信息服务业务的前五大客户的基本信息、主要服务产品内容和 销售金额，与上市公司是否存在关联关系，信息服务业务是否具有商业实质。”等。
据互链脉搏了解，绝大多数区块链技术企业通过给其他公司提供区块链技术，或者收取服务费获得营收，但实际情况是这些收入远不足以弥补技术研发、人力成本等开销。很多公司通常采用其他业务，比如“云服务”来弥补区块链服务的亏空。
而易见股份的毛利率竟然高达99.9%，实属不可思议。放眼全球区块链行业，或许只有那些做“资金盘”、“博彩”、“游戏”的区块链项目才能做到。真正做区块链应用落地的，尚无先例。
易见股份年报的另一个数据揭露了真相。根据易见股份“十六、其他重要事项”中的“报告分部的财务信息”披露的数据。信息服务部分营业收入为66.6万元，利息收入为2.596亿元。两者相加才是2.6亿元。换句话说，易见股份因区块链而获取的真实服务费只有66.6万元。其余的其实是操作供应链金融产生的利息收入，这部分收入没有区块链，也能获得。
（来源：易见股份2018年年度报告）
易见股份在对投资者问答中，明确“易见区块”的营收来自服务费，而非当中资金周转产生的利息。
因此，2017年年报出来后，媒体将易见股份当年的信息服务部分的全部收对外宣传成区块链利润，有误导之嫌。
另一方面，易见股份2018年研发费用本期较去年同期增加 157.58%，达到了1870万元。公司解释，主要是公司本期增加“易见区块”、“可信数据 池”等系统研发支出所致。由此推断，易见区块66.6万的服务费营收，远不足以覆盖研发费用。这倒也符合区块链当前阶段其他公司的普遍情况。
易见股份和区块链互搏
但不可否认，易见股份凭借在供应链金融的传统资源，进入区块链有先天优势。
据公开资料，易见股份是一家有着20年历史的老牌供应链管理公司，以供应链管理及商业保理为主营业务，在2017年涉足区块链。当年4月，易见股份和IBM一起联合研发的“易见区块”系统正式投入商用，该系统主要服务于公司的供应链管理和商业保理业务，同时为部分金融机构与客户的投融资提供服务。
2018年9月19日，易见股份推出“易见区块2.0”。2.0相比1.0实现了跨链数据可追溯技术，实现贸易、融资多链协同和跨链溯源，形成可追溯的供应链金融解决方案，覆盖了供应链从贸易形成、融资到资产证券化的全过程。
易见股份因为“易见区块”系统，获得了资本溢价。今年年初，区块链概念股再次获得爆炒，易见股份的股价从2月1日的7.81元开始启动，最高冲至4月3日的19.25元，涨幅146%。成为今年以来的“大牛股”。
但另一方面，易见股份自己却认为，“易见区块2.0”是造成一季度营收“腰斩”的罪魁祸首。
从2018年年报披露的数据来看，“易见区块2.0”能够给营收造成这么大伤害的，只有前文所述的“利息收入”。
“易见区块2.0”使得供应链金融上的周转资金立刻划拨，因此不会再产生利息收益。这无疑降低了供应链金融两端的成本，但易见股份的收入则因此受损。
还是根据2018年年报的数据，如果易见股份只获取信息服务业务的收入，短期距离利息收入相差数个量级，无法弥补。长期能否弥补尚未可知，但供应链金融目前是区块链落地的兵家必争之地。据互链脉搏了解，除了BATJ、华为、平安、众安、微众银行等传统大型公司，新兴的区块链公司，布比、云象、趣链、太一云也都深耕供应链金融。
（图：中国信通院）
对于易见股份而言，似乎刚出虎口又入狼穴。易见股份2018年年度报告中，“区块链”出现了52次，年报在描述公司业务时，第一部分就说“公司的主要业务为供应链管理、商业保理业务以及基于公司‘易见区块’平台提供的信息技术服务。报告期内，公司一方面稳定发展供应链管理和商业保理业务，另一方面加大业务转型力度，运用物联网、区块链等技术深化向供应链金融科技转型方向不变。”
易见股份和区块链的结合，开弓没有回头箭。
