TOP Network：Web 3时代的网络基础设施
浪花财经
[1 ] Rating Profile 评级概要
主要优势
TOP Network是一个以构建区块链通信和社交应用的网络基础设施为切入点的公链，市场前景广阔。采用三层区块链架构和两级分片技术，创新度较高。发展路线进展良好，履约性较强。创始团队经验丰富，顾问团队背景深厚，并获得了众多资本的青睐。合作伙伴拥有海量用户资源，应用前景较为明朗。
主要风险
TOP Network涉足公链领域，将面临激烈的市场竞争。其分片技术与跨链还需市场与时间的检验。规划较宏大，可行性存疑。
TOP Network通证尚未公开发售，对其社区热度与市场热度影响较大。
评级机构
BiQuan Choice评级
评级时间
2019年3月25日
BICS区块链行业分类
操作平台（BICS 111）
标签
区块链通信，公链
[ 2 ] Project Outlook 项目前景
2.1 TPS是当前公链发展的瓶颈，项目市场空间广阔
自区块链技术产生以来，受“不可能三角”的制约，TPS提升不及预期，延缓了区块链技术的落地应用，大规模商用区块链项目始终如镜花水月。
扩容是目前提高TPS较为可行的方案，现有的扩容方案分别针对不同层级进行改进，分为第0层扩容、链上扩容和链下扩容。其中链上扩容通过改变基本协议提升区块链效率。链下扩容不改变基本协议，在应用层进行改变提升扩展性。第0层扩容通过改变区块链底层数据传输协议提升区块链可扩展性。
TOP Network是一个以构建区块链通信和社交应用的网络基础设施为切入点的公链，市场前景广阔。TOP Network采用了独特的三层架构，即由一条主链、多条服务链和链外处理器构成的多层次非中心化的区块链架构。TOP Network独创了双层分片机制——Shard和Zone用以提高并行处理事务的效率。
2.2 发展计划清晰，履约性较好，但规划宏大，且面临激烈竞争
TOPNetwork发展路线规划清晰，履约性较好。据项目白皮书，TOPNetwork的开发进展良好，目前正在进行testnet2.0阶段，创始人Steve Wei透露，TOPNetwork的主网将于年内第二季度上线。
根据项目发展白皮书，TOP Network目前将以区块链通信基础设施为切入点，构建包括社交、通讯、流媒体、存储、交易等DApp在内的公链，且支持跨链（TOPNetwork中主链和服务链；TOP Network与第三方区块链的交互）。此外，TOP Network在设计中支持第三方区块链在其上部署（也可以理解为上文中的服务链）。TOP Network规划较为宏大，可行性目前尚未可知。
就公链来讲，目前业内发展较好的ETH、EOS、TRON等成立时间较长，拥有大量的用户沉淀与较完善的生态系统。TOP Network定位于公链，将与上述头部先行者形成直接竞争。
[ 3 ] Technical Analysis 技术分析
3.1 采用了多种扩容方式，创新度较高，与区块链紧密相关
项目采用了多种扩容方式，创新度较高。TOP Network的主链、服务链和链外处理器是其亮点，采用分片技术实现TPS提升亦是业内较认可的区块链扩容方案。
TOP Network采用了主链、服务链和链外处理器三层架构，涉及侧链、跨链概念，其中服务链即相当于侧链。主链与服务链分工不同，但是在协议、格式和数据方面互通，两者交互形成跨链。TOP Network致力于构建网络基础设施，在规划中将与第三方区块链形成数据交互。off-chain是一个处理器和分类账，它将以可信的方式存储和处理链下的业务数据，以减少区块链分类账上数据处理的工作量和频率。
TOP Network采用了点阵DAG（Lattice DAG）对数据层进行了优化以保证交易的确定性和有序性；采用的分片技术通过使用VRF算法和调配共识达到效率与安全性的双重保障。
据TOP Network官网披露，该系统在最近测试中的TPS达8664，从性能方面讲，已进入一流公链行列。如若项目可行，将对整个区块链行业产生冲击。
3.2 技术实现难度较高，TOP Network代码更新情况一般
TOP深耕通信领域20年，行业经验丰富，虽然直接接触区块链的时间相对较短，但是从核心业务来讲，TOP所擅长的分布式通信、计算、存储也正是目前区块链技术的核心。考虑到目前区块链领域中现有的分片类项目皆有不同程度延期，TOP Network完全实现其构想有一定难度，2019年第二季度TOP主网能否如期上线是一个关键点。
TOPNetwork暂未公开代码更新情况。据我们了解，TOP Network处于开发的关键阶段，目前在Github上其私有Repository有11个，2019年6月份主网上线前，将逐步开放源代码。与同类项目相比，TOP Network代码更新情况一般。
[ 4 ] Project Team 团队评定
4.1 团队实力强劲，经验丰富，获众多知名机构投资
创始团队实力强劲，经验丰富，构成合理，顾问团队背景深厚。TOP Network创始团队成员多来自于WebEx和Dingtone，在通信领域有深厚的技术沉淀与经验积累。顾问成员丰富，包括Zoom Video Communications的创始人兼首席执行官Eric、FICO前首席执行官Mark Greene、NGC的合伙人Roger Lim和BlockVC的创始人Kevin Hsu等。
Steve Wei：首席执行官，联合创始人。毕业于清华大学电机系，是一位成功的连续创业者。Steve Wei是WebEx的创始员工，并在1996年到2003年间担任多个关键职位。2004年，他成功开发了视频会议软件Cenwave Communications。2012年，Steve Wei创立了Dingtone，运营包括Dingtone、CoverMe和SkyVPN在内的应用程序，这些应用程序拥有超过5000万用户。
Noah Wang：首席营销官，联合创始人。耶鲁大学工商管理硕士。Noah在投资、会计和审计方面拥有丰富的经验，曾在美国国际集团的创始股东Starr Strategic Holding担任美国西海岸地区负责人，负责投资管理和跨境并购。在Starr之前，Noah曾供职于普华永道和工行。他是HYSTA的特约会员，也是长江商学院青年执行委员会的校友关系主席。Noah还是特许金融分析师、注册会计师和门萨国际会员。
Kelven Yang：首席架构师、联合创始人。Kelven是堆栈开发负责人，也是WebEx的第一个开发人员，他设计了WebEx的技术框架，并为WebEx通信服务器贡献了最多的源代码。2009年，他以首席工程师的身份加入了Cloud.com。Kelven于2012年参与创立了Dingtone，并担任首席架构师。
Peter Wei：工程副总裁，联合创始人。Peter Wei是WebEx的创始员工之一，从1996年到2002年，他担任多个重要的开发职位。Peter随后在Fortinet和Trend Micro担任开发总监、首席架构师和其他重要的研发角色。Peter是资深网络安全专家，拥有该领域33项专利。自2015年以来，Peter一直担任Dingtone工程副总裁。
Taylor Wei：平台联合创始人。Taylor于2001年加入WebEx，并成为WebEx Mobile的主要开发者之一。Taylor于2012年参与创立Dingtone，并担任平台副总裁。Taylor是高级网络通信架构师和密码学专家。早在Telegram和WhatsApp实现端到端消息加密之前，他就设计了端到端加密消息应用CoverMe的安全架构。
投资方阵容强大。在2018年4月，TOP Network已获得了天使轮投资，同年9月，Top Network项目完成了600万美元的基石轮融资，投资机构包括分布式资本、丹华资本、NEO Global Capital、了得资本等。
4.2 团队结构合理，核心人员充足，区块链行业经验略显不足
TOPNetwork团队人员充足，结构合理。根据Top Network官网披露，目前Top Network团队共有74人，其中包括研发工程师、产品经理、测试工程师、市场、社群和运营人员等，团队人员齐整，结构较为合理。
就通信行业经验来看，创始团队经验丰富，但由于涉足区块链行业时间较短，经验略显不足，是为短板。
[ 5 ] Ecological Construction 生态建设
5.1 通证机制合理，社区热度表现较差
通证机制较合理，有一定通胀。Top Network的通证名为TOP，总量200亿枚，15%（30亿枚）由创始团队持有，基金会持有相同比例，38%（76亿枚）由挖矿产生，另外项目融资、Huobi Prime和合作伙伴、市场营销及顾问分别持有14.5%（29亿枚）、7.5%（15亿枚）和10%（20亿枚）。由于TOP Network在实际使用中不产生费用（用作公共区块链平台是免费的），因此每年增发0.7%-2%的通证用作矿工激励。
与同类项目相比，Top Network由于运营时间短，社区热度表现较差（数据截至2019年3月23日）。
5.2 合作伙伴用户沉淀较好，项目落地前景明朗
Top Network官网披露的合作伙伴为创始团队之前创立或运营的成熟的通信和社交类应用。合作伙伴技术成熟、用户数量约6000万，黏性较强，容易迁移至链上，项目落地应用前景较明朗。
BiQuan Choice评级框架
BiQuan Choice的评级模型区分区块链项目的价值和风险，尊重基本常识，分别进行独立评价，价值得分衡量的是价值增长的可能性，风险得分衡量的是本金损失的可能性，投资者一定要在重视区块链项目风险的前提下，再去看价值增长的潜力。
BiQuan Choice评级框架的精义是：
1．分离项目评级的价值和风险评价，客观评估项目的价值成长潜力和风险大小；
2．用数字分数和星级评价的方式直观反映专业评级结果，减少投资者认知难度；
3．对各项目在其所属类别内部进行排序，在可比基础上，揭示相对价值和风险；
4．运用定量方法检测评级模型质量，推动模型迭代。
BiQuan Choice评级框架的指标体系：
BiQuan Choice评级框架从价值和风险两个维度，5个一级指标和20个二级指标对项目进行评价。每个二级指标为15分制，各维度总分分别为150分，价值得分和风险得分均是越高越好。
1. 项目前景
在价值维度，对项目的市场空间进行测算，考察项目对应的市场痛点和应用场景。
在风险维度，对项目的发展计划进行评估，判断发展计划的合理性和可能性，对项目面临的竞争格局进行评估。
2. 技术分析
在价值维度，考虑区块链与项目的相关性，探查区块链与项目在各方面的联系是否紧密，对项目的结构形态和创新度进行评估，辨别平台结构的适用性。
在风险维度，评测项目的技术研发难度和进度，跟踪代码更新频率和质量，若项目产品已经上线，则是对已出产品体验评测。
3. 团队评定
大多数的区块链项目在当前仍处于非常早期的阶段，因而区块链项目团队的评估尤为重要。
在价值维度，对团队的技术和运营实力进行评估，这里定义的项目团队还包括项目方的外部资源，具体来讲有项目顾问、外部投资机构等，我们将对外部资源进行合理的评估。
在风险维度，对项目的团队基础做基本的评估，看团队所在组织是否成熟，是否有过募资经验，看团队结构是否合理，人员是否齐备，进一步看团队成员经历与项目的关联度。
4. 生态建设
在价值维度，评定项目是否有良好的通证机制，包括通证的激励机制、回购机制、增发、解禁等，从而判断通证的内在使用价值，考察项目社区的数量和质量，包括各个社交平台活跃度（twitter、facebook、telegram等），判断社区热度。
在风险维度，从项目与已有商业机构、公共部门的合作情况来评估业务和市场进度，评估项目对监管与合规的重视程度，对监管和合规重视程度越高，项目正规化运营的愿景越大。
5. 项目表现
在价值维度，通过主要媒体对项目的引用量、搜索量与浏览量，反映市场对项目的接受程度，作为市场热度的判断标准，通过项目通证的交易量（换手率）以及交易所支持数量等二级市场指标，来测度项目的流动性。
在风险维度，比较项目与同类项目通证的市值规模，判断项目通证的估值水平，比较项目与同类项目通证的的价格波动幅度，直接判断项目通证的风险水平。
