大幅暴动！解密数字货币市场熊市上涨逻辑

2019年2月19日，BTC经过两日震荡上行，终于再次触到4000美元的门槛，并带动全盘大幅拉升。据coinmarketcap数据，截至撰稿，全球数字货币总市值回到1300亿美元，单日涨幅5%，且2月19日全球市场交易额达到350亿美元，仅次于2018年4月25日的370亿美元交易量。近三天，BTC最高上涨10%，ETH最高上涨21%，EOS最高上涨36%，XRP最高上涨11%，LTC最高上涨15%。

ETH领涨的逻辑

观察近期行情，火星财经发现其实每一次大涨都有一只起到带头作用的币种，比如2月9日BTC反弹300美元触及3800美元高点，就是由LTC的强势拉动。2月7日，莱特币基金会决定采用MimbleWimble协议来加强LTC隐私性，而MimbleWimble协议的应用项目Grin和Beam均引起较大反响，所以其能带来大幅上涨也是在预料之内；此外莱特币预计将于2019年8月减产，这也是支撑LTC价值的一大利好。

数字货币市场虽然有板块区分，但都是按照其特性进行的简单分类，而且并没有很强的板块效应，目前来看，数字货币市场的波动基本上是一荣俱荣的场面，所以主流币带动下的涨势很容易扩算到整个市场。

而近三日的上涨，从市场走势上来看，火星财经判断这是由ETH涨势拉动而引发的全盘上涨行情。近期，距以太坊君士坦丁堡硬分叉的实施时间越来越近，ETH价格也呈小幅震荡的整体上扬趋势，自120美元位置震荡上调至125美元。而上周，据以太坊开发者证实，原定于在728万区块高度实施的以太坊硬分叉将同时进行两次硬分叉，即“君士坦丁堡硬分叉”和“彼得斯堡硬分叉”。虽然听到两次硬分叉后可能会有以太坊社区分类的担忧，但是根据开发人员描述，两次硬分叉并不会将区块链分为多条链，而是顺序进行。而分叉完成后，彼得斯堡版本将凭借更高的优先级立即取代君士坦丁堡硬分叉的版本，彼得斯堡硬分叉的存在主要是为了解决此前EIP 1283上发现的智能合约漏洞，所以完成后的以太坊将不包括EIP 1283升级。

据ethernodes.org，19.9%的节点已准备好君士坦丁堡硬分叉

火星财经了解到，除了马上将要实施的君士坦丁堡硬分叉，以太坊已经开始了下一次硬分叉升级提案的收集。2月15日上周五，以太坊核心开发者会议上，开发者表示将开始收集君士坦丁堡之后的硬分叉EIP提案，为期三个月。V神表示下一个以太坊硬分叉名称为“伊斯坦布尔”（Istanbul）。虽然以太坊硬分叉经常会因临时发现的漏洞而推迟，但是开发者近期的活跃确是以太坊后续发展的有力支撑，更有助于以太坊社区的健康发展。团队是项目评估中一项重要的评价指标，而以太坊开发者团队的表现显然是优秀的。

除此之外，美国商品期货委员会（CFTC）去年12月开始向公众收集以太坊的评价和反馈，60天的收集期在2月15日结束，并获得了来自以太坊基金会、ConsenSys、Coinbase、Circle等关键机构的反馈。火星财经认为，之所以CFTC对以太坊的调研受到关注，主因此前芝加哥期权交易所（CBOE）这个曾首次推出Bitcoin期货合约的机构计划在2018年推出ETH期货合约，而在美国证监会（SEC）认定ETH不是证券后，决定大权落在了CFTC身上。如果CFTC最终裁定ETH期货合约符合既定法规，那ETH期货合约就会如期推出，对ETH和整个数字货币市场来说，影响力不亚于比特币ETF。

被带动上涨的市场

这些是以太坊、ETH当前正在经历的利好，也可认为是其价值的重要支撑，但这毕竟只是以太坊自身的利好，如果要形成更强的上涨能量，还是需要市场利好来配合，而放眼整个市场环境，进入2019年后也显现了越来越多的变化。

火星财经了解到，2019年初，纳斯达克就公布了数字货币交易的审查程序，并与包括Gemini在内的7家数字货币交易所进行审查合作；纳斯达克也公布了BTC和ETH流动性指数：Bitcoin Liquid Index（BLX）和Ethereum Liquid Index（ELX）。除了纳斯达克，我们也看到纽交所母公司洲际交易所（ICE）推出加密资产交易平台Bakkt，并完成了1.825亿美元的首轮融资。Bakkt将在2019年开始提供单日的实物结算Bitcoin期货合约，即直接交割Bitcoin。从两大交易所在数字货币交易所上的布局，可以窥到美国大机构正在布局数字货币市场的暗流，而Bakkt也被视为和比特币ETF一样能引入新的大型资金入场，并带来比特币牛市的工具。

JPM Coin之前，已经有大量华尔街金融机构布局加密资产

除此之外，摩根大通将推出加密数字货币“JPM Coin”，用于摩根大通客户持有和交易，但JPM coin只为摩根大通的大客户提供服务，而非人人可交易持有的。其实摩根大通长期以来就看好区块链，且已经开发了区块链技术解决方案，而JPM coin的推出将融合互补其区块链产品。除了摩根大通，此前Facebook，Amazon等大公司均被报道有发行加密货币的意向，虽然这些加密货币大多是私有链、联盟链，或企业内部使用的代币，但大机构对加密货币的积极态度显然是整体市场的利好。

大机构大资金在哪里

整个市场环境正在悄然向转变，但对投资者来说，最重要的是能不能赚钱，这就要看市场的涨势能否持续，是否有外部资金进场，是否有大资金开始布局加密货币。只有当资金进场，拉高价格且继续持有筹码的时候，更多的资金才有意愿进场并产生更强的上涨，没有投资者会选择一个没有赚钱效应的投资市场。

而这一次的上涨也是建立在一个比较稳固的支撑平台上的，BTC自反弹回3600美元就在此平台震荡，虽然整体下挫，但并没有形成较强下跌。而跌不下去的BTC就此创造了一个反弹的机会，也就是资金寻求的赚钱效应，所以在这次上涨中我们看到日交易量已高达356亿美元，一年内日交易量排名仅次于去年4月25日。

火星财经分析，近日交易量激增，数字货币大涨，其实都与资金脱不了关系。此前，吉尼亚州费尔法克斯县警官退休系统和雇员退休系统（Employees’ Retirement System）的两笔公共养老金已经投资于Morgan Creek新成立的4,000万美元加密基金，这是公共养老金投资于加密货币市场。公共养老金的一个特点是很少会大规模亏损，这也说明基金管理者对当前加密货币的信任，而这一基金成立之后势必会引入更多各类型的加密基金进入市场，而且明面上看不见的大机构很有可能已经在入场布局加密货币市场。火星财经认为，大量资金想要进入这个市场并不会很快完成，更不会大张旗鼓的告诉散户他们正在吸筹，但根据DFund创始人赵东的观点，市场的牛市会在2020年后到来，而2019年的熊市或许正是大资金们布局的黄金时期。

而近期市场的资金来源，在国内来说，主要是新年后投资基金的回流，年前大跌年后回暖随说不上惯例，但也是有一定资金流向作为理论支撑的。况且，央行发布一月份主要金融数据，报告显示，一月份新增人民币贷款3.23万亿元，社会融资规模增量为4.64万亿元，双双创历史新高，且M2增速企稳回升，投资者戏称央行大放水。火星财经认为，这笔天量流水对国内投融资的影响不容小觑，虽然国内大机构受政策影响不能投资数字货币，但在赚钱效应面前，受政策监管较小的散户还是有丰富的投资渠道，所以这些钱除了证券市场，最终还是有一部分会流进数字货币市场的，也就带来现在的“牛市”赚钱效应。

 

着眼当前

从种种现象我们可以推测场外资金的进入，但在大资金浮出水面之前，我们只能慢慢汲取市场溢出的利润，所以当前我们还是需要着眼现下，看清近期走势，规避风险。

昨日晚间，BTC在火币OTC的场外交易平台开始出现溢价，而据火星财经监控，近期火币OTC平台上BTC价格持续折价，但折价幅度逐日减少。而BTC场外溢价从侧面说明BTC需求的提升以及场外资金入场需求增加，截至撰稿，BTC恢复折价，折价率2%。

当前BTC经过3700美元上下的抉择，最终随ETH上涨，且最高至3975美元，可以说已经摸到了4000美元的门槛，但是当前看到的走势是量能无法持续引发的回调震荡，而短时冲高至4000美元也需要回调蓄势再次上攻。

火星财经认为，4000美元已经是2019年以来第一大压力位，当前BTC较大可能继续在此位置震荡，蓄势并继续冲击4000美元压力，且现在的回调如果不放量跌破3850美元左右的话，或可视为正常的回调；如果后市突破4000美元且企稳，或产生较强上涨效应，整理后继续上行可期。虽然当前行情趋好，但在震荡局势未明期间仍需适当设置止损。

 

数字资产投资存在较大风险，本文章旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。