火币的困局与破局：HT价格告急，高管增持，短暂止血

 文｜嚯嚯

编辑｜文刀

还有一天，火币全球通用积分HT就将迎来上市交易一周年。不料，1月28日，火币HT跌破上线价1美元。

HT的表现令投资者们的信心受挫，市场也在担心，以交易所业务起家的火币在一年的快速扩张中会不会引发经营困顿。连创始人李林在2019年的火币全员信中直言经营管理的难度，“火币集团是全球区块链行业管理复杂度最大的企业，没有之一。”

在市场信心受挫之下，本就随大行情转弱的HT走势也变得摇摇欲坠。火币目前的盈利情况能否撑起HT如今的市值？这既是投资者的发问，也是创始人李林不得不思考的问题。

昨日，在接受蜂巢财经采访时，李林坦言，HT的核心价值来自于火币收入20%的回购销毁，“这是一切的基础。”换言之，火币的经营状况和收入才是HT价值的关键。

1亿美元回购未达市场预期

火币全球通用积分HT发行的一年里，火币集团的员工从百位数急速扩张至上千人，业务线由最初的交易所又发展出火币云、矿池、钱包等多条支线。

这个从中国起家的数字资产交易平台已经在全球11个国家和地区设立了15个办公场所。

火币的扩张不可不谓“广而快”，但急速扩张带来的机构臃肿和流程低效，正在让这家企业陷入“入不敷出”的担忧，前不久的裁员消息加剧了这样的担忧。

担忧正明显反映在HT的价格上，从去年下半年开始，HT随着市场大势低潮一路走跌，在3天前一度跌破了初始上线时的1美元。

“别再跌了。”投资者李翔在群里的吐槽如同祈祷，HT跌破1美元也意味着跌到了他的购入成本价。

与HT价格有直接关系的是火币的收入。

据官网介绍，每个季度，火币全球站和火币合约收入的20%将用于定期回购HT并销毁。火币也正在想办法收紧HT在市场的流通，收场平台收益与HT价格走势挂钩意味着，它的价格走势和平台的经营状况成正相关。

1月24日上午，火币创始人李林发表了全员信，信中透露，2018年火币全球交易手续费收入突破5亿美元，同比2017年增长超100%。

亮眼的收益没能令HT止跌，在李林的全员信发表四天后，HT跌至历史最低价0.88美元，较历史高位几乎跌去86%，较首次上线价跌去约12%。

上市交易近一年，HT跌破发行价

HT价格告急，也让市场关注火币的态度。

“任何个体资产行情都不能脱离大市来分析。”昨日，李林在接受蜂巢财经采访时认为，1年前的今天，BTC 10000美元，ETH 1000美元，HT 是1美元点卡送1HT。今天，BTC 3400美元，ETH 105美元，HT 0.95美元，“就算和同类型的交易平台Token相比，现在的价格和1年前今天的价格相比，HT的跌幅最少。”

截至发稿日，OKEx通用积分OKB报价0.59美元，与发行价1美元相比，跌幅41%；更早发行的币安平台币BNB报价6.1美元，与上市交易价1.5美元比，涨幅在300%。

高管增持，短暂止血

HT币价持续走低，1月29日，一则“火币年会发HT，员工砸盘”的消息走入人们视野。投资者质疑，平台发HT做年终奖，员工套现，是HT此次破发的导火线。

当日，李林以“年终奖还没发”回应“砸盘”传言。他指出，年终奖共计发放15.8万枚HT，分两年发，今年发放7.9万枚HT，其他奖金均以现金及比特币的方式发放。

李林的回复不知是否能安抚投资者，但HT跌破1美元却是持有者们实打实的痛。

HT的投资者郭洪（化名）犹记得去年抢点卡时的“火爆”。那天上午10点，他守在电脑面前，抢购火币点卡套餐，“1点卡送1HT。”1分40秒后，价值2999万枚HT的点卡被抢购一空，时值超3000万美元。

HT发行初期受用户追捧

在投资者眼中，2018年里，相比空气币，交易所标配“平台币”是一种有实体支撑的优质资产，“按李林说法，火币收入不低，没想到HT会破发，跌到了历史最低。”跌破1美元的HT让他始料未及，他不知道火币如今的经营状况能否反映HT 价格。

李林将这个“历史”描述为1年，“HT是去年1月份发行的，过去一年整个行业交易量和收入都在降低，火币也不例外。HT以及其他同类Token走势也基本反映了交易所的市场状况。”

他从微观层面分析称，年末资金面紧张导致卖盘较多，跌破1美元后的恐慌，与前两季度回购HT空投的2000万等等短期的原因，都会导致HT的超卖，“但整体来说价格还是基本反映市场的。”

李林看到了投资者由HT下跌引发的紧张，“对于火币支持者来说，尤其是在去年5月份市场最火、火币业绩最好、投票上币最热闹、HT价格最高的时候购买HT的支持者，确实是有一定的损失，并且对火币有一些信任危机，就好像BTC的下跌，对于BTC的信任者也是很大的信任危机。”

对于未来将采取何种措施来稳定HT的市场信心，李林表示，火币正在采取一些行动尽量减少市场变化对HT支持者带来的影响，其中包括延迟团队激励HT的解冻，增加高管团队的回购等等举措。

1月28日，火币公关团队表示，本年度火币副总裁级别以上高管将用现金奖励兑换HT 并锁仓1年。

对于年终奖兑换HT的举措，李林解释，这其实是一个同事的建议，“HT下跌较多，大家把奖金用来购买HT，一是给市场信心，也是大家认可HT的长久价值，对公司发展有长期信心。”

内部增持似乎推动了HT的价格回暖。1月30日，HT最高报价0.977美元，较低点0.88美元上涨11%，暂时止住了市场恐慌情绪蔓延。

郭洪认为，火币现在是以治标为主，为治本赢得时间，“HT的破发不会持续很长时间。”

也有投资者选择抛弃，投资者王蒙（化名）在1月初就清仓了HT，他把出售的信息公布在朋友圈，“这一年没少给朋友安利火腿，它的表现实在太差。”“火腿”是投资者对HT的昵称。

大幅扩张陷管理困顿

在李林看来，HT的下跌对火币的交易业务并未带来直接影响，但他也坦言，HT的核心价值来自于火币收入20%的回购销毁，“这是一切的基础”。换言之，火币的经营状况直接影响HT的价值和投资者的利益。

1月18日，一篇名为《内外交困 火币大撤退》的报道引起业内广泛关注，报道称，火币内部管理混乱，平台现金流告急，管理层频繁更迭。消息一出，前段时间就已经出现的火币裁员消息无疑更加甚嚣尘上。

对此，李林表示，“裁员30%”这个数据并非事实。而对于内部管理问题，他认为，任何一个公司，在一年的时间内经历人员快速扩充、业务线快速扩张、全球化快速落地的时候，都会面临类似的管理问题。

火币集团业务线 

上一篇报道刚过去10天，又有自媒体发布《火币真实收入成谜》，指称火币此前关于HT回购的公告疑似造假，“2018年火币交易所手续费收入约在3.8亿美元，并非李林在全员信中披露的收入突破5亿美元”。

李林看过这篇文章，“可能是作者没有明白HT回购的计算方法是按季度最后一天的均价，而不是按他说的下个季度前15天的某一个‘对结论有利’的价格。”他说，网上也有另外一个根据HT的回购情况，计算出火币手续费收入大概4.8亿美金的，“那个相对准确。”

据火币官网显示，2018年，火币一共对HT进行了四次回购。截至发稿日，HT流通市值为2.74亿美元，排在全球数字资产市值的第23名。

另一个问题是火币的盈利情况能否撑起HT如今的市值？

目前，火币集团业务涵盖交易所、资本、钱包、媒体、矿池、技术研究等多个领域，火币正如李林所言，已成为全球区块链行业业务范围最广、团队地域分布最广、业务类型最多、管理复杂度最大的企业。

有业内人士对火币交易所、矿池外业务的持续盈利能力表示堪忧。

他认为，对于一家营收能力单一的公司来说，庞大、复杂的业务将会限制火币未来的盈利能力，这对HT在资本市场的表现无疑会产生负面影响，“像资讯、钱包、研究院等业务，前期都是贴钱的，真正发展一两年才有可能带来可观收益。刚开始摊子铺得太大，肯定入不敷出。”

火币需要破局，李林也意识到一些问题。据媒体报道，自2019年始，火币集团实行各部门自负盈亏。

“把火币业务做扎实了，整体大市场向好时，HT自然会有好的发展。”对于HT未来的发展，李林透露，“首先我们会做好交易所业务，尤其是新上线的合约业务，将会成为2019年一个重要增长点。收入提升意味着回购量增加，流通量减少，币价自然会稳定并提升。”

此外，李林表示，将延迟团队激励部分的HT的解冻时间，进一步增加高管回购HT的数量，加快火币公链落地。