火币测试合约产品抢市场 HT要起飞了吗？

查理芒格有一句话：“手里拿着锤子的人，看啥都像钉子”。在加密市场熊市不断步入深水区的同时，第一生存法则便是——将更多的锤子（思维、工具、方法等）握到自己手里。而火币显然深谙此道。

金色财经从火币负责人处了解到——火币将推出合约，但目前是实验室产品，还没有正式上线计划，只是面向少数白名单用户，采取邀请制进行。

测试合约产品 抢占市场份额

近日火币发布公告指出：“火币数字资产衍生品交易平台定于 2018.11.12（UTC+8）开始邀请部分火币用户参与合约Beta版交易体验。由于此次邀请采用定向邀请方式，非定向邀请暂不能参与此次交易体验。”随后金色财经在火币相关负责人处了解到，火币将推出合约交易，但目前只是实验室产品，还没有正式上线计划，只是面向少数白名单用户，采用邀请制进行。

从金色财经拿到的火币内部资料来看：火币合约是一种数字货币衍生产品。用户可以通过判断涨跌，选择买入做多或卖出做空合约来获取数字货币价格上涨/下降的收益。火币合约使用差价交割的模式，合约到期时，所有未平仓的仓位，按照指数价格最后一小时的算术平均价进行平仓，而不是进行实物交割。

合约品种方面：

火币合约第一期上线的品种为BTC合约。合约以美元USD计价，以对应的数字货币作为保证金，用户盈亏也以对应的数字货币进行结算。

合约面值方面：

所有合约交易，都以张为单位。每张合约，对应一定面值的数字货币。BTC合约的面值为100美元，报价时的最小变动单位为0.01美元。其他合约品种，如无特殊说明，其面值为10美元，报价时的最小变动单位为0.001美元。

合约类型方面：

火币合约提供三种合约类型，分别是：当周，次周，季度。当周合约指在距离交易日最近的周五进行交割的合约；次周合约是指距离交易日最近的第二个周五进行交割的合约；季度合约是指交割日为3，6，9，12月中距离当前最近的一个月份的最后一个周五，且不与当周/次周合约的交割日重合。特殊情况：正常情况下，每周五结算交割后，都会生成一个新的双周合约（当周合约和次周合约）。但是，在季度月的倒数第三个星期五结算后，季度合约只剩下2周到期，实际成为了次周合约，若此时再生成一个新的双周合约，这两个合约会有相同的到期日。因此，在季度月的倒数第三个周五结算交割后，系统不会生成双周合约，而是生成季度合约。

合约杠杆：

合约交易杠杆倍数分别为1倍、5倍以及更高倍杠杆。例如BTC周合约杠杆倍数为10倍，用户只需要拥有1个BTC作为保证金，就可以开多/开空最多价值10个BTC的仓位，以获得更多收益。用户在开仓前，需要先选择杠杆倍数。选择杠杆倍数后，用户的当周、次周、季度合约，都使用同一种杠杆。用户只有在无任何持仓、且无任何挂单的情况下，才能切换杠杆倍数。

相比OKEx早早的就推出合约交易，火币的动作似乎慢了不止一拍。但这并不影响火币可以借此吸纳用户，提高平台利润的目的。币策首席分析师肖磊对金色财经分析指出：“目前交易所的传统交易业务降幅比较大，按照其他头部交易所的数据，交易量下滑超过80%，因此火币也需要寻找到熊市生存策略，而期货由于杠杆效应，参与者交易的频率非常高，对于交易所来说，有很大的吸引力。”

火币姗姗来迟 机遇挑战共存

前有老对手OKEx，后有BitMEX这种合约“专业户”，合约交易越来越成主流交易所梯队的必备产品，火币推出该品类也是迟早的事情。

简单来说，牛市格局下，低买高卖的币币交易吸引着众多用户。但当市场转熊，低买高卖就很难避开下跌走势，用户的流失也较大，此时合约交易的作用越发凸显，因为不论是上涨还是下跌，只要有价格波动，合约交易者就能通过做多或做空达到波段套利的机会。高额的交易量带来的是丰厚的手续费收入。以OKEx的合约交易规则为例，开仓和平仓都需要按比例支付手续费。而且，OKEx推出的合约交易的确为其吸引了大量资金。火币自然不能错过这个市场的“大蛋糕”。

当然，虽然火币产品迟来许久，但仍有抢占市场的优势，这首先得益于火币的品牌效应。因为火币此前并没有合约交易，但其交易量排名依然靠前。品牌优势对于前期打市场有很强的带动效应。

值得注意的是，火币此次走了低倍合约的路线。分析师黄鹏就此指出：“这说明火币考虑到了一定的市场风险因素，因为合约交易最容易引起外界诟病的，是交易所在交易高峰时，支持缺乏稳定性。就是人们常说的拔网线，宕机之类的。”

OKEx和BitMex在合约产品上深耕多年，火币在衍生品市场落后许久，此时着手推出合约产品，困难不可谓不高。币策首席分析师肖磊分析：“火币做期货有很多条件，首先是用户有这样的需求，但同时应该注意，期货本身是一个对服务和技术要求比较高的事情，用户的运营和维护成本也很高，如果处理不好，可能会影响到品牌。目前看，期货市场竞争对手有很多，火币想在其中立足，还需要有特殊的一些服务方式。首先是大家都比较期待系统的稳定性，另外就是合规问题，因为期货本身具有很强的争议。如何设计机制、把握风控是火币正式上线合约交易前面临的一大考验。”

HT能迎来新一轮短期上涨机会吗？

一直以来，合约交易饱受市场交易者追捧，但其高风险性也让不少投资者损失惨重。对于火币即将加入合约产品的竞争，市场上不乏追捧的交易者，毕竟此前多家媒体也爆出“OKEx的合约数次出现异常操作、恶意爆仓等问题”所以还有不少投资者认为，火币的加入，意味着合约交易市场更多的选择性，市场风险也会逐步降低。

更有甚者认为若能够长线持有HT也可能从合约交易中获益。逻辑是：合约上线—成交量大增—利润大增—每季度回购HT数量大幅度增加—投资共赢基金对HT持有者空投大幅度增加—HT持有者收益率大幅度增加。

不过，这样的逻辑是建立在合约上线后成交量和利润大增的前提之下，尚且不言目前火币尚处于测试阶段，前方仍有技术及合规问题待解决，未来能否大规模吸引用户参与仍是未知数。

币策首席分析师肖磊进一步对金色财经表示：“目前火币的目标是进行低倍合约，但对于高杠杆需求的投资者来说，吸引力并不大，因为加杠杆的目的本身就是为了增大波动率。一方面来说，虽然对于以前没有加过杠杆的投资者而言有一定需求，但由于目前行情变化不大，低杠杆的吸引力也会降低。况且，交易所现在都在想办法提升自己平台币的价值，但真正的问题在于，熊市对交易所的冲击比较大，大家的预期还没有转变过来，很难说这对于HT是一个直接的利好。”