让比特币又涨又跌的ETF，为什么离获批总差一口气

近日以来，受比特币ETF可能获批的消息影响，比特币一路上涨，一度突破了8500美元，各方高呼牛市再现。不过，在Winklevoss兄弟的比特币ETF申请再次被拒后，比特币又迅速下跌。

这不是比特币ETF第一次申请，当然也不是最后一次。实际上，美国首个比特币ETF上市的申请就是Winklevoss兄弟在2014年提出的，到2017年3月美国证券交易委员会（SEC）才正式驳回。SEC在过去大部分时间里驳回了约15个比特币ETF申请。今年7月9日，芝加哥期权交易所（COBE）再次向SEC提交的比特币ETF，将会在8月10日揭晓答案。在这之后，至少还有5个比特币ETF申请等待SEC审核。

很多人实际上并不知道，比特币ETF到底是什么。

ETF是Exchange Traded Funds的缩写，中文名叫交易型开放式指数基金。我们都知道，指数基金一般会按照某种指数构成的标准，购买该指数包含的市场中全部或者部分证券或商品等，来达到与该指数相同的收益水平，而你可以把ETF理解成一种特殊类型的指数基金，这是一种可以在交易所上市交易、基金份额可变的开放式基金。按类型来看，ETF目前主要分为股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF等。

所以在理论上，如果能有效获取某一物品的价格指数，就能构建一个以该物品为基础资产的ETF。这样就很容易理解，比特币ETF就是以某一市场中的比特币价格指数为目标指数，而设立的ETF基金。

在这一点上，你可以把比特币ETF想象成黄金ETF，它们有很多类似的地方。以目前申请的比特币ETF来看，大多采用信托模式组建。投资者是信托的受益人，除此以外还有发起人、受托人和保管人。发起人将向投资者发售比特币ETF的基金份额。受托人将负责比特币ETF的日常运作管理。比特币ETF的全部资产都将只配置为比特币，这些比特币交由保管人保管。同时，指定交易所将为比特币ETF提供目标指数和其他参数。

那么，比特币ETF如果上市，能带来哪些好处呢？

首先，对于投资者而言，比特币ETF提供了一个更加安全便捷的交易方式，降低了比特币交易的门槛。投资者如果选择投资比特币ETF，完全不需要自己持有比特币，同时相关交易所也会受到严格监管，所以风险小了很多。

其次，对于市场而言，一方面上述优点能够吸引更多的投资者与资金入场，另一方面如果比特币ETF通过，相当于比特币获得了美国官方的一种认可，将使更多人接受以比特币为代表的数字货币，市场规模自然扩大。

当然，对于发起者而言，如果自己发布的比特币ETF获得上市许可，自然也能大赚一笔，这也是各方积极推动比特币ETF落地的直接原因。

不少业内人士都认为，一旦比特币ETF通过，目前的比特币价格波澜不惊的状况很有可能结束，伺机已久的大机构将携大笔资金入场。

既然如此，为什么SEC一直拒绝比特币ETF的上市呢？

简单来说就一句话，SEC对比特币交易市场的欺诈和受到操纵一直存有疑虑。由于缺乏监管，比特币交易市场一直有庄家操纵比特币价格的传闻，暴涨暴跌的现象也时有发生，还出现过平台高息分红招徕投资并最后跑路的事件。而如果市场中物品的价格能被人为操纵，ETF作为指数基金的风险就不言自明了。所以，比特币ETF其实并不像看上去那样只差一口气，它要解决的问题可能比想象的要多。