STO：不好意思 我来割韭菜的

在IC0消磨掉所有人耐心的时候，STO及时蹦跶了出来。

 

STO最近有两件事值得关注：

 

一是TokenSoft发布了以太坊改进提案，可以建立基于以太坊的证券型通证标准，这被业内人士解读为将可能引发STO大爆炸。

 

二是美国证券交易所纳斯达克（Nasdaq）正在筹备一个专门用于通证化证券的新平台，此举将使项目能够在受监管的环境中提供STO，以符合美国法律。

 

在IC0已成死局的状态下，这两件事可称区块链的利好消息。

不少人眼里，STO肩负着繁荣区块链的重任。

 

GVC引力资本高建武的话相当提气，他说：STO将不可避免地改变股权，是一个数万亿美元规模的市场。

 

数万亿美元，超过了地球上绝大多数国家的GDP，但不得不说，高总给STO的这个饼画小了。

 

求你，监管我吧

 

IC0刚兴起时，就一脱缰的野马。

 

币圈里割韭菜忙得热火朝天，根本不“屌”监管的事儿，而无监管也正是ICO的大卖点。

 

那时候韭菜充足且茂盛，一割一大把。至于IC0到手的资金是拿来干活还是跑路，除了道德自律外，没有任何强制性的约束。

 

吃干抹净还不用负责，这让一帮大佬爽翻了，百倍千倍的财富神话一再上演。当然圈里也乌烟瘴气，鸡飞狗跳。

 

时间一久，韭菜们学精了，IC0被监管部门封禁，名声彻底臭了。

 

熊市里币价波澜不惊，韭菜不够使，大家的日子都不好过。

 

眼看行业要凉，有识之士们就迫切需要找到一个新的突破口或概念，带来大量的资金和流量，以继续所谓“第四次工业革命”的辉煌之路。

 

于是STO被拎出来，加一把火炒热了。

 

STO不是个新概念，早在2017年底，STO的募资形式就有人提了出来。

 

STO即Security Token Offerings，意为证券型通证发行，具体指在确定的监管框架下，按照法律法规，行政规章的要求，进行合法合规的通证公开发行。

相比ICO，STO身板放低了很多，最大的区别是把野马的鞭子和缰绳上交，积极主动地寻求被监管。

 

在美国，STO的核心就是要符合SEC（美国证券交易委员会）的监管要求。

 

包含合格投资人，反贪污、洗钱等用途的投资人尽职调查(KYC及AML)，信息披露，投资人锁定期限等。

 

某些怀念IC0信马由缰的人，因此嘲讽STO跟监管部门合作，是“跪着挣钱”。

 

STO跟IC0的另一大区别，就是STO所代表的资产已经存在于“现实世界”中。

 

比如公司股权、房地产、知识产权，以及黄金珠宝等实物资产，都可以通过STO转变为链上的加密数字权益凭证，也就是现实世界中资产权益的数字化。

 

这么一来，STO又避免了直接成为空气币的可能。

 

而与传统的IPO相比，STO依赖于区块链底层技术，可以过滤冗杂流程，缩短募资时间，大大提高了募资的效率。

 

总之，综合监管、风险、投资难度、发行周期等方面的考虑，“跪着挣钱”的STO备受期待。

 

妥妥的宏图大业

 

举个栗子。

 

北京二环的一套四合院动辄数千万上亿元，梵高《加歇医生像》的最后成交价为8250万美元，合人民币5亿多。

梵高《加歇医生像》

 

豪宅名画的天价，若非超级富豪想都不敢想，几辈子不吃不喝也一不定攒那么多钱。

 

但借助STO，豪宅名画可以跟普通人发生点关系。

 

即使工薪收入的小老百姓也可以“拥有”一套北京二环的四合院，或者梵高价值8250万美元的《加歇医生像》。

 

甚至纽约永久地标的帝国大厦，达·芬奇的名作《蒙娜丽莎》，NBA球星哈登据称上亿美元的胡子，统统可以“拥有”。

 

当然，“拥有”的效果就跟买了苹果公司的股票一样。

 

这就是STO的妙处。

 

很多资产，比如房地产、投资基金、黄金、钻石、原油、美术作品、音乐版权等，以往交易的时候，多是通过合同协议或者权证的方式来进行。

 

但纸质和复杂的法律协议比较繁琐，难以转移和追踪，而且由于难以实现颗粒化细分，资产多是整买整卖，在消费人群上存在很多限制。

 

STO就提供了一种较为完美的解决方案。

它将资产TOKEN化，分解成任何人都能买得起的数量不等的证券化代币，在合规前提下进行世界范围的交易流通。

 

STO发行不再限于合格投资人，散户可以参与其中。

 

借助STO，全球优质资本的流动效率得到提高，即使是小公司也有机会经行全球募，而不必再求助于投行或证券交易所等中间人。

 

而有了相关机构对STO的监管，投资人也少了很多事，所要考虑的是公司的运营和未来发展，而不再是担心受骗。

 

据2017年的数据，全球股权资产规模约为70万亿美元，债务资产规模约为100万亿美元，房地产市场规模约为230万亿美元。

 

除此之外，还有黄金、石油、版权等各类资产标的，资产总规模高达数百万亿美元。

 

所以想像一下，如果STO真飞起来，这将会是一个多么牛皮的超级蛋糕。

高唱STO的赞歌

 

鉴于STO描述的美好前景，一众大佬对STO大加赞赏。

 

Overstock.com CEO帕特里克•伯恩（Patrick Byrne）表示：“去年的ICO热潮制造出有毒的金融资产垃圾堆……我们现在研究的（STO）非常合规，不会产生任何新的有毒废物。” 

 

Sharex创始人李刚强：“STO就是ICO和IPO的妥协，是未来世界与过去世界为了达成平衡寻求的一种妥协方式。它既有ICO的优点，又有IPO的优点。”

 

CyberMiles基金会联合创始人Michael Yuan：“……全球资本市场都在去扛杆，泡沫正在破裂，对优质资产的需求会尤其大。这对STO 是一个机会。”

 

夸得最卖力最有诚意的还属GVC引力资本高建武：

 

“STO 的现在和未来都很光明…… STO 加快了创新速度，使数字货币和数字所有权的革命更安全，更公平，更安全。”

 

一片赞歌之下，STO也取得了一些可喜的进展。

 

从当前的行情来看，传统资产通证化的生态已在美国出现，STO 在美国的合法性也得到一定程度的体现。

 

据报道，Securitize，Polymath和Harbour这几家公司已成为传统资产代币化运动的领导者。

 

安迪·沃荷的《14张小电椅》由分权画廊梅塞纳斯进行了货币化并出售，就是一个目前最为出名的STO成功案例。

 

除了文章开头提到的两个利好消息，提供STO交易的交易所也开始纷纷上线。

 

CyberMiles 投资的OFN 成为美国第一个合法合规的 STO 交易所。完全合规的交易所Templum也获得了证券交易许可证，不过目前仅供认证投资者使用。

 

10月12日，电商巨头Overstock旗下区块链平台tZERO完成了它的证券型通证发行（STO），这也是以太坊主网上第一例完成的STO案例。

 

然而即便如此，STO目前还是太嫩了。

 

天堂太远，韭菜很近

 

首先一个还是监管问题。

 

表面上看STO主动拥抱监管，完美解决了监管难题，但很大程度上只是一厢情愿的想法。

 

原因很简单。

 

STO纵使“跪着挣钱”，可也增加了优质资产的流动性，这种流动是全球性的。

 

如果监管部门发现自己无法对优质资产外流进行有效控制，甚至导致本币对外汇贬值，STO就可能招致严厉的封杀。

而且由于事关金融风险，目前没有一个国家放宽有关发行证券类代币的证券法。

 

即便相对友好的美国，当前证券通证的监管也依然极为严格，程序和条件非常苛刻。

 

再一个是价格问题：资产流动性过高可能会带来巨大的价格波动。

 

对于初创公司来说，要实现IPO是一个较为漫长的过程，但STO可以短时间内就让其成为“公众上市公司”。

 

由于初创公司面临诸多不确定因素和意外，这些往往会导致Token价格的剧烈波动。

 

去年10月， 趣店CEO罗敏一句“你不还钱，当作福利送你了”，就导致在美国上市的趣店股价暴跌19.64%。

 

STO初创公司面临这样情况的可能性，只多不少。

 

另外，从技术进步的角度看，目前STO的基础设施和底层技术不完善，缺乏共识机制。

 

STO发行资产通证使用公链的选择，黑客的攻击，技术的突破……等等，都是等待解决的问题。

 

总之，STO想要推行普及，方方面面还都鸭梨山大。

 

不过让人无语的是，钱途光明的STO当前却呈现一些不好的苗头，概念越炒越热，实际的技术落地或行动却鲜有耳闻。

 

大家伙吵吵嚷嚷地吹STO如何如何好，气氛很热烈，但很多都是嘴上劲儿，有的甚至暗地里摩拳擦掌，悄悄备好了镰刀。

 

他们想干嘛？当然是割韭菜了。