只有我认为USDT不会倒闭吗？——USDT祭旗开启稳定币大战
浪花财经第0章 引言
稳定币已经成为热点有一阵子了，昨天USDT小跌了6%让稳定币成为头条，各种唱空。但我觉得USDT没出根本性的问题。
第1章 六种主流稳定币的发行量
因为稳定币都是基于以太坊或比特币区块链发行的，所以链上数据真实可查，就这可以确认具体有多少稳定币了。
1、USDT，BTC Omni协议版的USDT总发行 3,020,000,000.00，约30.20亿美元 发行地址 https://omniexplorer.info/address/3MbYQMMmSkC3AgWkj9FMo5LsPTW1zBTwXL
ETH ERC20协议版的USDT总发行 60,109,502.1043 ，约0.60亿美元。合约地址 https://etherscan.io/token/0xdac17f958d2ee523a2206206994597c13d831ec7
USDT-Omin+USDT-ERC20总发行量约为30.8亿美元。
2、TUSD发行了158,322,112.49 TUSD，约1.58亿美元。合约地址 https://etherscan.io/token/0x8dd5fbce2f6a956c3022ba3663759011dd51e73e
3、USDC发行了33,515,530.71 USDC，约0.34亿美元。合约地址 https://etherscan.io/token/0xa0b86991c6218b36c1d19d4a2e9eb0ce3606eb48
4、PAX发行了50,838,503.47，约0.51亿美元。合约地址 https://etherscan.io/token/0x8e870d67f660d95d5be530380d0ec0bd388289e1
5、GUSD发行了1,150,869.83 ，约0.01亿美元，（115万美元），最可怜。 合约地址 https://etherscan.io/token/0x056fd409e1d7a124bd7017459dfea2f387b6d5cd
6、基于比特股协议发行的比特美元，bitusd总发行量 10,950,200 ，约0.11亿美元。数据来源 https://coinmarketcap.com/currencies/bitusd/
基于比特股协议发行的比特人民币，bitcny总发行量 152,111,000，约1.52亿人民币，换算成美元为 1.52/6.9=0.22 亿美元。数据来源 https://coinmarketcap.com/currencies/bitcny/
Bitusd+bitcny= 0.33亿美元。
上述6种稳定币总发行市值为 33.57 亿。相比于USDT，其他币几乎可以忽略不计啊。
说USDT体量大，我并不是要直接证明USDT就是安全的，从逻辑上说，USDT如此成功，就意味着市场接受度非常广，就意味着USDT是分散在大量的用户手上。这种分散性本身就是一种安全性。
第2章USDT背后的公司兑付能力强
USDT的发行公司Tether说自己是100%准备金的，但Tether有没有超发？银行里到底有多少钱？公司账务和政府关系是否会阻止资金的流动性？等，涉及了Tether的兑付能力的问题，外界根本就不清楚。除了Tether公司自己声称的100%准备金外，其他的信息对USDT都不利。
也正是因为USDT的信息如此不透明，才导致外界的种种猜疑，都诅咒人家早点死。
且不论USDT背后是不是有100%的准备，我们可以从以下事实推断USDT背后的力量的兑付能力是非常强的。
USDT总链上发行量为30.8亿个币，约30.8亿美元。
USDT的发行公司Tether是否有30.8亿美元，我们都不知道。但Tether和bitfinex这家交易所的关系经过调查是一体的，两家公司是同一波控制人。我们看Bitfinex的盈利能力，近似来推断USDT的兑付能力。
bitfinex首页显示其过去24小时交易量为10.98亿美元；过去7天交易量为29.78亿美元，过去30天的交易量为123.51亿美元。
bitfinex的收费是对卖出和买入者双向收费，分别是0.2%和0.1%，但手续费是阶梯的，我们就假定平均手续费交易量的0.2%。那bitfinex过去30天能挣到手续费 0.247 亿美元。一年的能收到 近3亿美元。
手续费只是bitfinex收入里的唯一一个能有效计算的。其他的收入都难于计算。
Bitfinex有巨额的放贷手续费，首页公布了其放贷金额，高的吓人。虽然其具体的收费，可能需要更专业的数据深挖掘才能估算出来，但你看下美元放贷高达4.5亿，鬼知道能收多少钱啊。
交易所还有巨额的上币费，这个难于估算，但高的吓人，这已经成了交易所的主流收入。
bitfinex绝对是世界最成功的交易所之一，目前交易量是仅次于币安。币安在上一轮融资中，2018年4月，估值100亿美元。
从bitfinex的实力，以及bitfinex和USDT的关系，bitfinex是有足够的能力和足够大的动力，来赔付30.8亿美元的。
第3章USDT的兑付理论上是不需要100%准备金
绝大多数持有USDT的用户，根本就没有能力找Tether公司去兑换美元。用户能做的就是将USDT在市场上卖掉。这意味着USDT从逻辑上讲，根本就不需要100%准备金。
因为Tether只负责给通过了其公司KYC的用户提供1：1兑换业务。但USDT现在都流到了没有通过KYC的用户手上。但具体数量我们不知道。
从逻辑上说，USDT如此成功，着市场接受度非常广，就意味着USDT是分散在大量的用户手上。这种分散性保证了绝大多数用户是没有能力找Tether退钱的。而Tether只需要向通过了KYC的用户提供担保。
这些用户能做的要么是认赔，拼命地在市场上砸掉USDT，要么是忍住，等着USDT回调。但Tether公司是有意向维护USDT的价格的，否则真会带为挤兑。当USDT价格下跌时，Tether只需要在市场上回收USDT，以稳住价格。Tether自己拿着回收的USDT找自己的银行准备金1：1兑换，稳挣差价。
第4章 稳定币价格下跌6%根本就不是什么大事
昨天USDT“爆”跌了6%，吓坏了所有的没见过世面的人。大呼稳定币不稳定。
人民币从年初6.3￥=1$，到现在 6.9￥=1$， 爆跌 9.52%。人民币怎么样，不照样活的好好的吗。
bitcny也是一种稳定币，而且这种稳定性是有绝对的保证金的，最低也得有1.7倍的保证金，可比100%的准备金强。但其波动性动不动就超过20%。
TUSD、GUSD、PAX等新发行的美元稳定币，都是一样有波动性，跌都是正常的。
一个商品的价格背后的因素实在是太复杂，人类到现在还没有能力精确解释价格的成因。USDT就是众多商品中的一种，并不会因为它叫稳定币就不允许波动了。一天波动6%，并不能被解释为其发行公司要倒闭了。背后鬼知道是什么因素。
第5章USDT会在稳定币在竞争失败吗？
我并不知道USDT的命运会怎么样，它很可能会在稳定币竞争过程中落败，也可能长期维持霸主地位，但背后有一条主要市场逻辑。
GUSD、TUSD、PAX等是受到美国政府认可的稳定币。USDT相对来说，更自由，没有政府背书，纯靠背后的公司信用。
有政府保护，当然有好处，但肯定会有成本，政府对洗钱、KYC、之类的太看重了，这些会束缚住GUSD等的发展。我并不认为这样的束缚会带来严重的竞争劣势，相对来说，有政府保护带来的竞争优势是要远远大于劣势的。
但自由市场一定会给不愿意接受政府审查的稳定币留下空间。至于是不是USDT，那我就不知道了。
第6章 结束语
稳定币充分竞争，对加密数字货币是一个大好事。令我惊讶的是，TUSD、GUSD、PAX这些带来了2亿美元以上的净场外资金，但币价格还那么低，特别是以太坊价格竞争还在创新低。这真是奇怪的事。
