北京时间 2018 年 9 月 13 日，标准共识发布针对区块链项目「NEM」（Token 符号：XEM）的一般投资风险评级报告。以下为报告的主要内容。

报告将 NEM 风险等级定义为「C+」，该项目属于「一般风险」水平，需要投资者注意。

依据「标准共识一般项目投资风险评级标准（初创期）」  获得「C+」评级的主要原因是：核心开发人员少；PoI 共识安全性待验证；社区运营信息披露较差；API 接口易用性较高，客户开发难度低；可实现高度定制的模块化应用场景。

基于标准共识分析师团队调查和研究，项目主要风险和优势如下：

核心开发团队人数极少，人员信息缺失。

项目核心技术人员的信息披露极少，从开源代码库的更新提交情况来看，主力开发人员较少，项目开发的技术支撑度存疑。

官网只公布了基金会组织架构，包括创始董事会成员、理事会成员、创始成员、全球团队、地区负责人，但并未公布相关人员的详细信息。另外，根据基金会公开披露显示，Lon Wong 和 Jeff McDonald 已从 NEM 基金会离职，现只担任顾问。

NEM 采用的 PoI 共识安全性还需要更多技术验证。

PoI 共识机制相对于 PoS 并没有明显优势，虽然 XEM 的持有者可以通过锁定账户中的 XEM 的方式获取收获奖励，但是无论是委托收获还是本地收获，都需要用户传递账户的私钥给远程 INS 或本地 INS，尽管官方对于这两种方式都提出了安全的解决方案，但是能否真正保护用户的私钥安全，还需要更多技术上的安全验证及解决方案。

NEM 社区运营及信息披露较差。

NEM 目前并没有公开线路图，无法判断其履约情况，在官方电报群中，社区成员询问 NEM 线路图何时公开以及其 Mijin 第二个版本 Catapult 何时落地，管理员没有关于具体时间的正面回应，社区成员询问跟项目有关的信息，如：Token 分配情况、线路图、投石车开发进展、团队信息，并没有得到管理员正面回应。

XEM 换手率较低，流通性风险较高；持仓量集中度较高，且没有锁仓，流通市场可能有被控制的风险。

XEM 近 30 个交易日全市场平均换手率 1.33 %，平均振幅 7.12%，涨跌幅绝对值平均数 3.39%。振幅及涨跌幅适中，但换手率较低，流通性风险较高。Top10 地址持仓量占比合计 50.63%，Top100 地址持仓量占比合计 67.21%，持仓集中度较高，且没有锁仓，流通市场可能被控制的风险。

NEM 项目输出成套的 API 服务，可降低开发者利用区块链技术的成本。

NEM 区块链系统对于 B 端用户输出成套的 API 服务，通过 API 接口公开其功能，可以与任何编程语言一起使用，现有的业务逻辑代码可以很顺畅地进行配对和使用区块链。通过使用链上预定义智能接口和简易 API 层，降低了开发者利用区块链技术的成本。

NEM 通过模块化实现高度定制，可实现较广的应用场景覆盖。

根据项目公示，目前 NEM 在公证、金融、交易平台、游戏、物联网、支付、注册等领域为相关项目方提供区块链技术支持，社区基金支持孵化的项目已近有 20 个，实际落地应用已有体现。

以上为项目主要风险点和优势，以下为完整报告。

如果任何项目方对标准共识的评级结果有疑问，或对相关数据提出申诉（包括但不限于项目运营数字、重要团队成员变更原因、代码更新和最新交易表现等），标准共识分析师团队会根据材料的真实性重新评估。

如果标准共识分析师团队在调查过程中使用了错误材料而影响评级结果，或任何项目变动可能导致评级等级变动时，标准共识也会重新调查和评估风险等级。

任何项目方、利益相关方和投资者可直接通过以下途径与标准共识获得联系：

微信：「标准共识」ID：SNCrating 

邮箱：  contact@sncrating.com

    市场及产品分析

NEM 是一个点对点平台，可以对包括货币、供应链、公证、所有权记录等进行资产管理，随着 NEM 的演进，可能会推出更多服务模式。NEM 最大特点是重要性证明 PoI 的同步解决方案、多重签名账户和加密消息，其源代码由 Java 编写。

基于 NEM 企业可以定制使用区块链。NEM 通过 API 接口公开其功能，该接口可以与任何编程语言一起使用，不要求企业从零开始编写智能合约；或者企业可以使用封闭区块链的方法定义资产。企业配置 NEM，然后逐步部署区块链，而无需强制重新组装现有基础架构。

1. NEM 智能资产系统

NEM 智能资产系统允许用户完全自定义 NEM 区块链的使用方式。首先，用户在区块链中拥有命名空间，可以在其中命名自己的「马赛克」，为用户地址提供易于记忆的名称等。智能资产系统的四个构件：

1）地址：Container

NEM 地址是区块链上的容器资产，只能表示唯一且可更新的单个对象，地址用来存储马赛克资产。直接在NEM区块链上配置时，地址资产变得非常智能，这些规则定义了它们之间的关联和控制方式，以及如何更新和传输其内容。一个关键的规则类型是多签名控制（通常称为：Multisig），它允许地址资产的所有权在多方之间以各种方式共享。

2）智能资产：Mosaic

Mosaic 是 NEM 区块链上的固定资产，可以对应任何一种资产或产品。Mosaic 可以简单理解为 Token，但它也可以代表一组更专业的资产，例如：奖励积分，股票，签名，状态标志，投票甚至其他货币。每个马赛克都由各种属性定义，如名称，描述，数量，可分性，可转移性等。

3）命名空间：Name Space

通过命名空间，可以在 NEM 区块链上为业务和资产创建一个独特的位置。命名空间以用户选择的唯一名称开头，类似于 Internet 域名。然后，用户可以定义自己的子域以及资产的名称。

4）交易

交易是智能资产投入使用的方式，交易允许用户在地址之间传输马赛克，传输或配置地址的所有权（包括使用 Multisig 规则），发送消息等。NEM 区块链包括内置的共识驱动的计时工具，因此交易可以自动准确地加盖时间戳。

2. NEM 区块链解决方案

NEM 解决方案可以采用以下两种形式之一，两者都使用相同的底层代码，并且 100％ API 兼容：

1）预配私人 NEM 区块链

• 任何人都可以配置一个核心 NEM 区块链版本，用于私有可信节点的网络。在这种配置中，可以消除设计中防止公共网络上不良行为的元素，从而允许速度提高到每秒数千个事务。

• 节点非常轻，不需要专门的硬件或数据库后端。可以构建简单的网络以实现冗余，足以防止有问题的节点创建错误的事务或破坏网络吞吐量。

• 可以通过 NEM 的 API 接口访问所需的任何客户端或服务器软件来访问网络。

2）NEM 公链

NEM 创建了一个分散且可自我维持的公共区块链，任何人都可以使用它来处理各种应用程序。要在公共区块链上进行开发，只需在其任何节点上使用 API 接口即可。

通过为 NEM 的功能构建定制化区块，可以消除区块链智能合约中固有的重大风险，从而将应用程序安全性保留在用户手中，而不是在区块链上。而当公有区块链不是合适的解决方案时，NEM 的私有区块链可以完全控制内部数据的隐私。

3. NEM Catapult 系统

NEM 认为目前金融公司缺少可以在总账平台中协同工作，且具有多个子分类帐的中央分类帐系统，在NEM计划中有一个并行项目来开发特殊的路由系统，以允许使用公共分类帐系统和实体的私有区块链中相互操作。 这种公共分类帐系统使用NEM区块链技术并实现无缝交易，从而不需要具有多跳转结算和支付系统。

Catapult 系统运作层次如下图：

Catapult 系统试图给金融机构提供一个过渡的方式，使金融机构拥有低门槛使用区块链技术，NEM 的 API 服务器网使得区块链能够作为需要使用分类帐的应用程序的核心。根据官方的 Catapult 白皮书介绍，Catapult 应用场景主要设定为金融领域。

标准共识分析：

1. NEM 平台目前对于自身的定义为智能资产系统，通过马赛克功能，商品票据、产权和证书，都可以进行流通，并且可以自己定制可流通性、可分解性和征费等特性。但官方对于链上资产的生成过程与实际资产的锚定机制的描述不够清晰，真实资产上链的对应和监管方式不明，交易存在一定的风险。

2. NEM 区块链系统对于 B 端用户输出成套的 API 服务，通过 API 接口公开其功能，可以与任何编程语言一起使用，现有的业务逻辑代码可以很顺畅地进行配对和使用区块链。通过使用链上预定义智能接口和简易 API 层,降低了开发者利用区块链技术的成本。

3. 根据项目官网介绍，NEM 系统生态发展已经取得较大发展，社区支持开发的生态内项目和资助提案已经有二十余个，主要包括：Apostille、物联 NEM、NEM Authenticator 等。此外，项目基金会还公布称 NEM 目前在公证、金融、交易平台、游戏、物联网、支付、注册等领域为相关项目方提供区块链技术支持。

    技术分析

技术介绍

NEM 区块链架构如下图所示：

NEM 区块链平台由节点网络构建，所有节点都运行 NEM 的核心节点服务器软件，此网络上的节点提供两个基本功能：

1. API 网关服务器，API 网关封装了系统内部架构，为每个客户端提供一个定制的 API。

2. 区块链网络节点：

1）PoI 使用类似于 Google 的 PageRank 的技术来防止对区块链交易的可信度的各种攻击。

2）Eigentrust ++ 算法允许节点智能地判断其他节点的声誉，以及最佳地平衡网络上的负载。

3）垃圾邮件保护。

4）P2P 时间同步，NEM 使用自定义时间同步协议。该协议确保节点不断同步，从而实现网络时间共识。

功能评测

NEM 的主要特点包括：

1. 提高性能：通过采用特殊的共识机制 Proof of Importance（PoI，重要性证明）和超级节点计划，确保开放性和性能。

1）PoI 只考虑在用户帐户中封存（vested）一段时间以上的 Token。

2）当前没有封存的 Token，每天会封存 10%。

3）封存的 Token 越多，账户的 PoI 值就越高。

4）只有达到一万个封存 Token 之后，才能开始收获（harvesting）。在用户收获一个区块时，用户将确认该区块中的所有交易，将其永久性地添加到区块链中，以及自动地获取该区块中的所有交易费。收获与挖矿类似，但是具有下列特点：

• 无需特殊硬件

• 无需使用额外电力

• 使用NEM区块链越多，收获区块的概率越大。

• 即使计算机关闭，也可以继续收获。

5)  PoI 奖励与其他用户进行交易的用户。每笔交易，都会提高 PoI 值，以及收获一个区块、获得回报的机率。

6) 这是网络理论计算的一部分，即根据交易行为来计算每个节点的 PoI 值。

7) 用户无法通过在个别账户之间反复交易来获得 PoI 奖励。算法只会看重净交易量。

8) 交易金额越大，频率越高，PoI 得分就越高。

9) 这为使用 XEM 代币提供了激励。

2. 便于开发：通过开放的 Restful API 接口，让开发者可以使用任何编程语言（而不是特定的智能合约语言）访问 NEM 的 API 网关服务器，从而迅速地把现有的业务模式移植到区块链上来。

3. 高度定制化：NEM 提供了强大的模块化功能，又称智能资产系统，让开发者可以像搭积木一样，轻松地构建各种自己需要的金融会计系统。

4. 安全： NEM 的架构通过使用 Eigentrust ++ 和基于其双层架构的激励式公共节点网络，提供了一个安全稳定的平台。

下面具体评测其节点和网络功能：

从其官网客户端 Nano Wallet，选择创建简单钱包，目前支持三个网络：主网、测试网和 Mijin，选择创建名称为 sncreview 的钱包，进入主仪表板：

其中可以看到最近的交易信息，从右上方的节点中，可以选择所要连接的超级节点，点击 Supernodes.nem.io，可以查看所有超级节点的情况，目前共有 1,011 个超级节点。

超级节点必须持有至少 300 万个 XEM， 而且每天必须接受四次测试，确保其带宽、区块链高度、区块链构成部分、算力、软件版本、网络响应速度符合最高标准。

点击发送栏，可以发送和接收 Token，点击发送，显示这时在首页，会显示一笔未确认交易，大约一分钟后，交易确认，所有在线转账功能工作正常。在服务栏，可以看到其他功能：

1. 多重签名

多重签名是一个用于增强钱包安全的至关重要的技术，也就是说一笔交易需要一个以上的用户签署才能通过。通过上图中的操作，可以帮当前用户和额外添加的用户绑定到一起，那么本用户执行的操作，必须由这些附加用户一起通过才可以执行，交易才能够发到区块链。这意味着，如果一个人的钱包被黑客盗取，进行交易时也需要另一个钱包或几个钱包进行签名。这不仅可以提高安全性，也可以加强用户对账户内交易的控制权，确保每次交易均由多个用户共同确认才能完成。

2. 命名空间

命名空间的定义类似于互联网上的域名，用户需要支付 0.15 XEM 的费用和 100 XEM 的租金（根空间 100 XEM， 子空间 10 XEM），来申请一个自己的命名空间。其中有一些命名规则，譬如：

• 命名空间所使用的长度和字符均存在限制。根命名空间长度限制为 16 个字符以内，二级命名空间长度限制为 64 个字符以内。

• 命名空间的首个字符必须使用英文字母。 'alice' 是有效命名空间，而  '1alice' 不是。部分字符串被保留，不可用于命名空间的申请。不被允许的命名空间包含字符串如下：nem, user, account, org, com, biz, net, edu, mil, gov, info。

接下来可以建立子空间 review：

3. 委托收获

委托收获是可以实现远程在线挖矿而不必保持本节点始终开启的途径。也就是说，通过指定一个远程委托账户，先激活与它的委托关系，耗时大约 6 个小时。

在状态成为激活之后，一旦归属余额达到 1 万 XEM，就可以启动远程委托。一段时间以后，收集面板会显示已经收获的区块情况：

4. Apostille（公证服务）

这项服务可以用于对合同、公文等重要文档进行公证，通过区块链和加密技术，确保公文的可靠性和免于篡改。在下面这个界面中，输入用户密码和标签，选择对应的哈希函数进行加密，就可以把输入的文件存为加密的公证文件，点击发送，即加入区块链。

这时会弹出窗口，显示保存一个签名后的加密文件，打开该压缩文件，可以看到三个文件：源文件、加密文件（NTY文件）和公证书。

5. 马赛克

马赛克可以是 Token，也可以奖励、股份、签名、投票等各种数字化资产。用户只需要先设定命名空间，就可以指定资产名称、地址、初始供应量、小数点位数和属性。

如果在创建之后，想要更改供应量，也可以选择编辑马赛克：

关于马赛克创建的规则包括：

马赛克名称第一个字符必须是英文字母。

描述必须在 512 个字符以内。描述文字中所使用的字符无限制。

马赛克的行为可由属性方式定制：

• 初始供应：供给量需要以整数个单元马赛克描述，不可使用小数。 供应量必须在限制区间 0 到 90 亿内。

• 可分割性：分割性将决定马赛克的最小单位可以精确到几位小数。当分割性为 3 时，这个马赛克可以被定义为最小 0.001。 分割性需要在 0~6 区间取值。可变供应量: 如果勾选，将允许以后变更马赛克的供应量，否则，将不能变更。

• 可传输：允许传输马赛克至创建者以外的账户。如果可传输性未勾选，则只有马赛克的属主作为发送者或者接收者的情形才能生成事务。如果勾选，马赛克将可以被传输至任何账户。

• 征费：如果勾选，创建者可以向事务的发送者征收费用。(创建者可以指定任何有效账户作为费用接收账户)。征费的状态如下:

• 马赛克：征费所用的马赛克类型，任何现有的马赛克都可以指定。 (UI限制： 当前仅允许已拥有的马赛克作为征费。)

• 地址：征费的接收者，可以使用任何有效账户。

• 费用：征费量。根据以上类型的选择，指定百分比或绝对值。

• 征费类型：支持百分比和绝对值两种征费类型。

• 绝对值：征费已选择使用绝对值，它将不取决于传输的量。

• 百分比值：征费已选择为百分比。费用将随传输的量线性增加。

在NEM区块链上发送马赛克需要收费。确切的费用根据其总数和在交易期间发送的数量计算。对于任何小型商业马赛克的转让佣金为 0.05 XEM。这是一个可分割度为 0 且金额 ≤10000 的马赛克。

6. 调查问卷

用户可以创建调查问卷，并把信息记录到区块链上，点击发布，然后在查看问卷中，可以看到刚才创建的调查问卷：

7. 创建签名加密信息

只需输入需要加密的信息和用户密码，就可以生成签名信息，选择 Verify signed message，输入生成的签名信息，显示 signature is valid（签名有效）。

以上就是 NEM 目前支持的主要功能。可以看到，通过为开发者和用户提供各种便捷的拓展功能，开发者和用户可以轻松地开发代币等数字资产，利用多重签名等加强安全性，以及通过委托收获获得回报。功能使用相当便捷，交易速度也很迅速。

GitHub 代码质量评测

NEM 的代码位于：https://github.com/NemProject，区块链的核心代码用 JAVA 编写。主网程序最新更新日期为 9 个月以前，其他大部分都更早，也就是核心程序近来更新很少：

其中 Crypo 目录包含了核心的加密解密方法，Model 目录中定义了命名空间、马赛克、账户和地址的管理方法，均为三年或者一年前更新。

NEM 提供了 NIS（NEM 基础设施服务器）API 文档，以供第三方开发者使用，最新更新日期为 2018 年 1 月 15 日，为开发者提供了相当详尽的支持。

锁仓代码检查

没有找到关于锁仓的代码。

标准共识分析：

NEM 为开发人员和企业客提供了添加数字资产（马赛克）和执行公证、信息签名等其他管理功能。

不过从其公开的代码来看，前端界面（包括钱包、客户端、浏览器）等一直在更新，不过核心部分这半年来基本上没有新的更新，开发活动不太活跃。它为第三方开发人员提供了详细的 API 文档，从其主页上可以看到最近的一些开发项目（MuleChain、Memorandum、PoliPoli），显示它的发展重心已经从自身开发转向为附加项目提供支持。

    Token 生态系统

Token 分布

根据 NEM 官方社区关于 Token 分配介绍如下：

8,999,999,999 XEM 被分配至 1,500 个创世所有者账户（人人均等）以及多个多重签名管理下的市场推广、运营费用、开发、节点奖励等基金账户中，其中 40 亿 XEM 分配如下表所示（社区利益相关者共 2,845 名，具体统计规则及方法详见链接https://bitcointalk.org/index.php?topic=650274.0，剩余 49 亿 XEM 分配情况未知，但是根据其区块浏览器信息，该部分已经生成）：

Token 主要用途

XEM 项目 Token 主要有以下用途：

1. NEM 系统手续费，包括：创建命名空间的租用费用、转账手续费等。

2. XEM 分红，持有 10,000 XEM 在本地或委托收获后，即可参与 PoI 分红。

3. 投票，符合收获参与资格的用户可以对基金会计划扶持的项目投票。

共识机制

NEM 的共识建立在唯一的重要性证明算法，PoI 是重要性证明（Proof-of-Importance) 的缩写，重要性越高，用户的账户能够运算出下一个区块（以及收获其中的手续费）的可能性越大。PoI 根据执行了多少交互，交互的对象等其他属性决定。细致评估个体账户在 NEM 中的经济贡献度。如果静置账户不动，PoI 则会仅由余额决定。

NEM 网络中的每个帐户都有一个重要性证明（PoI）分数，用于确定其获得区块的机会。通过委托收获，用户将 PoI 分数借给该远程节点（用户将帐户连接到现有远程节点）。

委托收获：

1. 用户的计算机无需运行即可收获；

2. 为了有资格获得收获，用户帐户必须有 10,000 XEM ，PoI 只考虑在用户帐户中封存（vested）一段时间以上的 Token,封存的 Token 越多，账户的 PoI 值就越高；

3. PoI 奖励与其他用户进行交易的用户。每笔交易，都会提高 PoI 值，即根据交易行为来计算每个节点的 PoI 值，但是用户无法通过在个别账户之间反复交易来获得 PoI 奖励，交易金额越大，频率越高，PoI 得分就越高，以及收获一个区块、获得回报的机率。

标准共识分析：

PoI 共识机制相对于 PoS 并没有明显优势，虽然 XEM 的持有者可以通过锁定账户中部分 XEM 的方式获取收获，但是无论是委托收获还是本地收获，都需要用户传递账户的私钥给远程 INS 或本地 INS，尽管官方对于这两种方式都提出了安全的解决方案，但是能否真正保护用户的私钥安全，还需要更多技术上的安全验证及解决方案。

    用户社区

NEM 社区用户成员数量多，Reddit 与 Twitter 内容更新非常活跃，内容覆盖最新活动、新闻报道、团队动态、产品信息等。另外 NEM 在 Bitcoin Forum 上的话题已有 37,829 个跟帖，热度较高。同时 NEM 设有官方社区与中文社区，官方社区活跃度较高。

    Google 趋势

因「NEM」与「XEM」均为缩写形式三字母，与多个其他名词重合，固选取截图中的词条进行查询。根据 Google 趋势，目前搜索该词条热度较高的地区为日本，其他地区依次为新加坡、澳大利亚、新西兰、菲律宾。

Google 趋势截图如下：

    开发者社群

官方的 GitHub 主页有 29 个库，主要的库是nem.core ，该库有 97 个 Watch、293 个 Star、103 个 Fork、673 个 Commits、10 个 Branch、20 个 Releases、4 个 Contributors。

标准共识分析：

代码提交不活跃，在 8 月 13 日 CryptoMiso 12 个月指数代码提交次数中排名第 641，一共 6个 Commits。

开发者社群关注度一半，Watch、Fork 和 Star 的数量较少；主力开发者数量较少，提交 Commits 数量超过 50 的仅有 2 位。

根据 SNC 代码更新排名统计，NEM 近 90 天代码提交排名第 152 名，近 90 天提交总代码行数为 2，可执行代码行数为 2。近期更新非常不活跃。

根据官方的最新公告，团队的任职信息如下：

标准共识分析：

项目核心技术人员的信息披露极少，目前核心开发人员信息无从得知，从开源代码库的更新提交情况来看，主力开发人员较少，项目开发的技术支撑度存疑。

官网中公开的项目人员资料主要为基金会组织架构，包括创始董事会成员、理事会成员、创始成员、全球团队、地区负责人，但并未就相关人员的详细信息进行公示。另外，根据基金会公开披露显示，Lon Wong 和 Jeff McDonald 已从 NEM 基金会离职，现只担任顾问。

    基金会

NEM.io 基金会是在新加坡注册成立的有限责任公司。基金会是议会制的组织，主席每两年一次轮换。在官网中这样介绍了基金会：NEM 由 NEM 基金会管理，NEM 基金会是一个非营利组织，专注于技术扩展和现实应用。官网中公开的基金会组织架构分为五部分，创始董事会成员、理事会成员、创始成员、全球团队、地区负责人。

在官方博客中提及到，NEM 设立了一个社区基金，为新项目提供共计 30 亿 XEM 启动资金，并设立了申请规则，比如需要在官方社区发帖超过 250 个声明自己的项目。

NEM 社区基金资助等级 ：0 到 40,000 美元的补助金，仅需要委员会批准；40,000-150,000 美元和 15 万- 80 万美元，需要分别有 1％ 和 2％ 的 NEM 区块链 POI 投赞成票。而第四级，上限为 500 万美元，需要 3％ 的 NEM 区块链 POI 投票赞成。

标准共识分析：

NEM 项目建立了较为完善的基金会治理架构，基金会公布了详细的人员构成和治理机制，目前项目的运营依靠基金会进行。基金会同时负责社区基金的管理，建立了流程化的项目资助与支持的申请、审核运行架构，负责支持和维护 NEM 项目生态项目。

NEM 目前并没有公开线路图，无法判断其履约情况，在官方电报群中，社区成员询问 NEM 线路图何时公开以及其 Mijin 第二个版本 Catapult 何时落地，管理员没有关于具体时间的正面回应。

标准共识分析：

NEM 项目官方至今未公开其线路图，对投资者极其不负责任，既然 NEM 用公开发行 Token 的方式筹集资金，NEM 就有责任对公众投资者负责。

NEM 官网提供了 5 份关于 NEM 项目的说明文档，包括：《Technical Reference》、《Tech Ref (Russian)》、《Community Fund DAO》、《Apostille Whitepaper》、《Radicalizing the Equity Markets》。

NEM 的信息披露渠道有官方 Blog、Reddit、Telegram、NEM 的新闻网站等，渠道较为完善。

NEM 新闻网站主要用户公布其商业合作情况，并没有关于其项目的介绍，如 Token 分布情况。

标准共识分析：

NEM 信息披露渠道相对完善，但是官网提供的电报群内，成员询问跟项目有关的信息，如：Token 分配情况、线路图、投石车开发进展、团队信息，并没有得到管理员正面回应。

    币值表现

XEM 近 30 个交易日全市场平均换手率 1.33 %，平均振幅 7.12%，涨跌幅绝对值平均数 3.39%。振幅及涨跌幅适中，但换手率较低，流通性风险较高。

    持仓分布

根据 XEM 官网显示，其 Rich List 展示了所有 XEM 持仓地址、 每个地址的持仓量、重要性、时间戳及地址归属的备注信息。下图展示了 Top10 地址的相关信息。

资料来源：XEM 官网，数据截止时间：2018 年 9 月 10 日，SNC 分析部

因为 XEM 的共识机制为 POI，重要性计算公式并非仅与持仓量有关，所以需要单独计算各地址持仓量占比，即：各地址持仓量和总发行量的比。下面表格展示了 Top10 地址持仓量占比合计 50.63%，Top100 地址持仓量占比合计 67.21%。持仓集中度较高，流通市场可能有被控制的风险。

下图为 Fund 相关地址的持仓情况，合计持仓量 3,628,647,311.75，合计占比为 40.32%，基本与官方分配方案一致。但因为没有锁仓，流通市场被控制的风险进一步增大。

    市场表现

从 Coinmarketcap 的全市场走势图来看，XEM 登陆交易平台已将近 3 年，价格在 2017 年 1 月达到 1.7 美元左右的最高点， 现在的价格在 0.1 美元左右，下跌幅度达到 94%。近期价格接近底部支撑线（红线），交易量萎缩。

资料来源：Coinmarketcap，数据截止时间：2018 年 9 月 10 日，SNC 分析部

具体的交易对上，下图为 HitBTC 交易平台 XEM/BTC 交易对的日线图。该交易对 2017 年 4 月登陆该交易平台，形态与同期 Coinmarketcap 全市场图有一定差别，主要因为 XEM/BTC 交易对在 HitBTC 交易平台上市初期投资者情绪不稳定，价格波动频繁造成的。目前价格在支撑线附近（红线），且交易量增加，换手充分。

资料来源： HitBTC，数据截止时间：2018 年 9 月 10 日，SNC 分析部

下图为 B2BX 交易平台  XEM/BTC 交易对的日线图，因为上市交易时间很短，不能就趋势进行进一步分析。但其交易量占比较高，此处需进一步跟踪观察。

资料来源： B2BX，数据截止时间：2018 年 9 月 10 日，SNC 分析部

最后来看 Zaif 交易平台的 XEM/JPY 交易对，形态与同期 Coinmarketcap 全市场图基本一致，从 2018 年 3 月开始，价格形态形成一个下跌通道（两条蓝色线），期间成交量波动较大。

资料来源：Zaif，数据截止时间：2018 年 9 月 10 日，SNC 分析部

综上所述，XEM 换手率较低，流通性风险较高；持仓量集中度较高，且没有锁仓，流通市场可能有被控制的风险。

「C+」，该项目属于「一般风险」水平，需要投资者注意。主要依据是：

核心开发人员少；PoI 共识安全性待验证；社区运营信息披露较差；API 接口易用性较高，客户开发难度低；可实现高度定制的模块化应用场景。

感谢代码评审团成员 崔伟 对本文中「技术分析」部分作出的贡献。此为崔伟第十五次参与技术评测。

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微信号：sncrating2017

免责声明：

• 标准共识提供的「风险评级」服务和其它一切相关评级产品仅是一种投资风险的提示，是标准共识根据调查和研究结果得出的结论。它并非衡量评级对象本身价值、以及其发行的 token 的价值的工具。

• 标准共识的风险评级仅是对特定风险的提示，而无法展示一个项目或一种虚拟货币的全部风险。

• 任何一个风险评级报告都仅展示某个时间范围内对项目和其 token 生态未来的投资风险预期，而非对未来某个事实确定发生的判断。

• 对任何项目的风险评级不构成投资者作出最终投资决策的全部依据。

• 标准共识仅是金融信息的提供者，评级类产品不对投资者的任何投资决策及其所导致的结果负责。

• 风险评级不是永久有效的，项目的投资风险等级可能随着时间、环境因素和项目进展等外部环境的变化作出调整。同时，评级标准调整也可能会造成项目风险等级变化。任何调整和原因都会向所有投资者公开。

• 在标准共识的评级体系下，我们按照不同的等级对评级对象的投资风险划分，用「S」「A+」「A」「B+」「B」「C+」「C」「D」等符号，由低到高依次表示其投资风险等级，展示一种相对的风险。

参考标准：「标准共识一般项目投资风险评级标准（初创期）」