蓝狐笔记蓝狐：区块链投资3大核心要素你知道几点？

大家好，我是蓝狐笔记的蓝狐，很高兴今天在这里跟大家做一个分享。

 

今天分享的主题是关于区块链的投资到底投的是什么？

 

今天的分享分为三个部分，第一个部分是从浅层来说，第二个部分是从底层来说，第三个部分是从价值捕获的角度来来说，今天的分享更多是从形而上的角度来看待区块链的投资。

浅层区块链投的是“机“ 

首先我们来看第一个部分，从浅层来说，区块链的投资，它投的是什么？

投的是机;首先这个机是投机的机，其次是机会的机。投机在目前的整个比重是要大于投资的。因为除了比特币，还有少数的几个项目有落地之外，大多数项目支撑起来的都是靠着是概念，还有预期，还有所谓的市值管理。当然这个也是行业早期的一些特色，无可厚非。

 

这也是历史上也有类似的现象。重要的技术变革，包括电话电报互联网都有类似的现象。如果说早期的投资没有泡沫，说明这个技术还不够重要，但是同时也会让很多人有损失。尤其是我们作为区块链的投资者，应该尽可能的提高自己的概率和赔率，这是行业早期的特色。

 

然后我举个例子，就是一个投机的例子，2017年的时候比较早期关注，关注过一个外部的一个山寨的一个项目，他后来涨了60多倍，这些都是一个投机的一个机会。

 

这些代币它的一个特点就是市值比较低，比如说像有一个建立在以太坊区块链上，由Augur和0x提供支持BlitzPredict代币是XBP。它是做体育竞赛的聚合平台，它的市值非常低。像这样的项目它如果能够运营成功的话，它的空间会比较大，但是它也有很大的风险，一旦失败它就会归零。

 

像这样的投资项目它的风险很高，需要根据它的概率和赔率来进行选择，这一类的项目，它的天花板是很容易看到的，基本上来讲都很难成为一个伟大的项目，也很少有机会能进入前20，或者甚至前50都很难进入，但是底子薄这些前200即使进入前200也能带来很大的涨幅，但是像这样的一些项目，它是需要前期需要做很多的这些工作，一般的是不太建议大家投资这一类的项目。能升的概率是比较低的，不太适合大多数人的进入，这就是投机的一个范畴。

 

由于市场还处于比较早期的一个阶段，除了就是说关于市场操作之外，这里还有一个就是说逐渐形成了一个大众的认知，大众的认知，这个认知是可以相互影响的，最后形成了对市场的真实的一个影响，这也是早期市场存在投机的一个表现。比如说交易所上币的一些溢价效应，表现为一些著名的交易所要上某些币这个币就在上市前几天或上市后一两天出现比较大的涨幅，还有就是类似于ieo的效应，是吧？这些都是早期市场投的一个投机表现。

 

此外还有名人的效应，业内的名人的某个观点可能直接对价格产生比较大的影响，比如说前段时间特斯拉的马斯克在twitter上发布有关狗狗币的言论，开玩笑说自己是狗狗币的前CEO，导致狗狗币短期内大涨。

 

这样的一个现象其实反映了整个市场它还是一个非常投机的市场，它的这样价格是受这些外在的一些信息消息的影响，而不是基于这个项目本身的价值的影响。包括你看我们经常看到的监管的效应就是非常明显的监管的效应，监管对整个市场的市值会产生非常重大的影响，甚至连洛杉矶时报将bat作为小费，或说是这样的一个新闻都能对价格产生很大的拉升。

 

说明这些影响因素，这些影响因素其实就是反映的这是一个投机的比重比较大的一个市场，它不是像传统的一些这样的企业的估值，它通过它的现金流或通过他的各种各样的基本面来去做价值的一个判断，所以说区块链投资目前投的是什么？

 

首先第一个投的是机，这个机是投机的机，同时我说的机也是机会的机。这个机会的基因我觉得非常重要，就是说整个行业还是处于非常早期的一个阶段。

早期的阶段有很多的一个行业的红利在里面。原因很简单，让我们看一下最近的市值，现在的市值是在整个的市值，整个的市值是在1760多亿美元的市值，比特币的市值在900多亿美元的市值，它整个的市值还是非常之低的非常之低。

 

在跟全世界的整个的财富中的比例是非常低的，我发一张图可以来进行一个对比。

 

这个张图把全世界的财富划分为小方格一共有1600个方格。BTC比特币在最右下角，蓝色的方格是默默无闻的存在。从这个角度来讲，BTC它作为价值存储或者是说未来的一个主要货币之一，它处于非常早期的一个起步的阶段。说明它的成长空间还是非常巨大的。它有一些天生的优势，这会在下面会谈到这里先不做细说。

 

可以说整个加密的货币的世界是新一代年轻人的西部世界。如果按照比特币的未来的发展的轨迹，只要它不存在重大的黑天鹅风险，比如说遭遇协议的缺陷，全球政府的统一抵制，或者是说还有51%的攻击，一旦他能够达到价值存储这样的一个角色，达到黄金的这样的一样规模的一个价值存储，它其实还近几十倍上百倍的一个空间。当然如果说它能够在其它的路线，包括类药兔它能够取得成功的话，他如果有机会成为支付类的货币，它的上限就更高了。

 

比特币只是说我们看到的区块链，未来数字货币赛道的其中的一个部分，除了比特币我们可以看到今天还有其他方面的这个机会也是刚刚开始，比如说像defi去中心化的开放金融，像maker，compond等等，今天他的整个的锁定的资产量已经是比较大了，像maker锁定的资产量已经有近4亿美元，这是非常不错的开始。说明去中心化金融已经慢慢的开始生根发芽了，就是说像这样的机会还会有很多，除了数字货币，除了去中心化的金融，那么还有区块链游戏，还有像物联网和区块链的结合等等，这些探索，我们可以看到就说都已经开始了，但是他还有很大的机会，因为他还刚刚开始，对于目前能够加入区块链的投资者来说，从业者来说都是有行业的红利机会的。

 

如果说即使过了十年，其实也还是非常早期的，因为为什么这么说？区块链它对很多商业模式的一些改变，它是需要有一个较长的时间周期，所以不用担心说现在已经是进来比较晚了，才刚刚开始。

 

接下来我们说是第二部分。第二部分从底层的角度来说，我们投资区块链它投的是什么？如果说区块链仅仅是炒作，像我们说的投机这一部分，我觉得这个投资就没有意义了，因为它是不可能长久的，因为他没有这样的一个基础和根基。所以我们第二个部分讲的是什么？

底层区块链投的是安全和去中心化属性

 

区块链投资，它还是要回到它的底层，它的根基来说，从它的底层来讲，区块链投资投的是安全和去中心化的属性。

目前我们市场的运作基本上是以中心化的方式进行的，比如说我们的公司，它组成一个主体参与市场，跟市场的其他的参与者进行交易，公司组织能够胜出，是因为它的交易成本他更加合适，他通过把人组织在一起，可以研发出更好的产品，效率更高，价格更低，能够获取足够的利润来让组织运转下去。

 

区块链呢他跟公司这样的组织来比较的话，他是希望把中介机构的佣金的部分归还给市场的参与者。比如说比特币它就是很好的一个典型的一个案例，它没有一个中心的主体在做运营，他没有给任何人发工资，也没有要求任何人去挖矿和记账，但是他通过自己的代币的激励机制，激励矿工维持账本和安全，让参与的各方都可以获得自己的收益，它本质上来说，是对一些金融的中介机构产生某种可替代的一种解决方案；在这种在它的特定的情况下，有它的应用场景。

 

比如说在支付摩擦上，在价值的存储上，价值存储的自我的掌控上，它都能够有满足一些用户的需求，包括跨境的一些转账，它的费用也是更低的。这就是区块链这些项目它的一些内在的价值。最终来说区块链它这些项目它能不能成功，能不能对传统的体系或者是项目产生冲击，或者是获取，至少获取部分市场，它取决于区块链项目能不能以更低的成本，有更高的效率来满足用户的需求。如果是能做到它就能走的顺，如果做不到，那它就会有很大的天花板。

 

所以我们区块链投资它投资的底层来讲，它投资的是区块链，它本身内在的一个属性。它比中心化的组织更安全，它的社会成本更低。这些社会成本效率和安全，如果从更加广泛的角度来讲，它是获得了一个价值。

 

当然有人也说区块链的效率跟去中心化、安全、然后效力三个是不能兼得的，目前的挖矿需要耗费大量的算力，还要达成共识，需要耗费大量的时间；效率，跟中心化的公司来比，它是很弱的，但是整个行业现在我们可以看到在不断的在实践，比如说在主主链上进行分片，然后还有POS共识等等这些来去提升性能，同时也利用链外的方式进行扩展，我们可能很长时间内都不会看到有单纯的去中心化的一个存在，它可能是把两者的优势结合起来，最后形成一个去中心化它独有的一些优势，这叫独有的优势，就是我们区块链投资投的底层方面的一些属性。

 

从价值捕获的角度区块链投资投的是什么？

 

然后最后一个部分，我们从价值捕获的角度需块链投资到底投的是什么？这可能是作为投资人比较关心的地方。从目前来看的话，我觉得有两个部分，第一个是比较明显的一个部分投的是价值存储，第二个就是他网络的经济收益。比如说有一些费用收入，首先来看第一个方面就是价值存储这一块，就是区块链投资目前为止最为明确的一个方向，也是数字货币的价值所在，所谓的价值存储也是SOV。

 

目前看区块链领域的个赛道当中，最大的就是数字货币。3500万，过去的四个月里面新增了500万，以太坊的地址数目前超过了6000多万。BTC的价值刚才也说大概是超过900多亿美元，交易量也是超过了一百多亿美元一天。目前来看它其实有很好的流动性了。

 

比特币它能够成为价值存储很重要的原因就是它的内在的一个属性，它跟黄金还有法币相比有自己的一些优势，比如说它的稀缺性不可滥发，还有便携性流动性、可验证性，变异分割性、自助控制方面都有优势，黄金在耐用性可互换性还有历史共识上有优势，法币是主要优势在于它的法定地位，还有权威的一些保证。

 

这三者都有自己的优势，也有自己的劣势。但是比特币它跟另外两个相比，另外两个价值存储相比它有很大的空间，目前来说它的市值还很低。

 

第二个来说，它有其他两个都不具备的一些内在属性的优势，不敢说他一定会取代或者什么，但至少作为补充的话，它的还有很大的一个机会。所以说从这个区块链投资来说，第一个比较确定的就是关于价值存储，目前来看这是已经达成了相当的共识。数字货币的这样的一个赛道里面，一旦后续出现了一个起点的话，它可能会发生什么样的一个局面，就会说突然急速加剧的局面。到达一种临界点的时候，可能是说我不知道是说三年五年或者说十年，但是一旦达到了这个起点，它会发生一个急剧加速的一个局面。

 

除了数字货币之外，我们还看到一些项目，它已经可以产生一些费用，这个费用相当于传统公司里面的一个现金流，当然他的表现不是用法币来衡量，他是跟代币产生的一种费用，类似一个价值捕获，这也是比较明确的。这一比较明确的，就是我们可以举一个例子。

 

举个例子就是Maker，Maker的代币叫MKR这个代币它担负的是治理的作用，但是它也捕获了费用，它捕获了它的稳定费。2018年它的稳定费的费率还是比较低的，它捕获了大概是50多万美元。2019年他第一季度已经捕获了大概40多万美元，它目前的稳定费是在7.5%，我预期后续还会提升，可能会提升到11.5，这些稳定费的提升就是反映了社区对ETH的长期是看涨的，它通过它的杠杆来获取它的收益，然后本质上来讲就是说像这样的一个代币，我们是可以看到他捕捉到了实实在在的价值的。

 

让我们来看第二个例子，是REP是Augur的一个代币，它是工作型的代币，它也有很明显的价值捕获模型，就是说当用户要建立自己的预测市场的时候，需要质押，REP的代币，这有点类似于像出租车的牌照经济。

 

比如说一个城市最多发行1万张出租车的牌照，牌照的总量是固定的，是需缺的。如果一开始城市的一个规模还不大，只有100万人牌照，市场供应量大，可能每张牌倒没有多大价值，假如说一年价值是一万元，但随着城市快速扩展到一千万人，牌照的需求假定同比增长了十倍，那么在这样的一个期间，牌照的价值可能随之增加十倍，变成10万张10万元一张，REP它也是同理，它的有没有价值，它就取决于他预测市场的需求，如果预测市场玩的人多，因为他的ip的代币总量是固定的，那么它玩的人多，那么它的ip它就捕获的价值就会多，因为它的需求会大，这也是一个价值捕获比较清晰的一个案例。

 

还有一个就是相对来说比较模糊的案例，就是说我们看到一些项目它看上去发展还很不错，但是它的代币是不是就代表了它能捕获到价值？像0X的协议代币是Z2X它是治理代币，它有意思的地方，它没有直接捕获交易的佣金，它没有从佣金的交易中获取佣金的费用。它作为治理代币它可以决定0X协议的发展方向，这样的一个代币的模型，就让它价值捕获变得比较隐蔽，有人说它的价值是取决于通过0X协议，他的中继商是不是愿意进行分差？他分叉需要成本。如果说将来0X要升级，如果升级不一定符合中继上的利益，所以他希望用代币来实现对协议的发展方向的一个控制，当然它可以通过分差来获得价值。

 

如果说0X的网络效应很强，比如说它的交易的池分叉的难度会很大，然后这样它的价值捕获是通过他这样的整个网络效应来捕获的，因为要获得对整个发展方向的一个控制，它中继上就对他代币有了需求了，有了需求他就会去购买，那它的需求量就会增加了。

 

像这一类的代币，它的价值取决于它最后的网络效应的增加，但是这样的价值它的捕获就不是非常的清晰，到底它网络效应增加了多样的多大的程度，才会获得获得多大的这样的一个价值的一个可衡量的一个标准，这里是没有的。

 

我们来看一下有个例子叫XRP是瑞玻,瑞波的网络代币，瑞波的它的初衷是要取代SWIFT网络的协议，给大家有更好的银行间的一个转账的一个体验。SWIFT一天它处理的交易额是非常之庞大的，大概是在5万亿美元左右，所以说瑞波这样的网络它面对的市场是非常巨大的。

 

不过网络的成功一定是给XRP的人带来同样比例的收益吗？这个还是可能是有待观察的，有待观察，就是说SIP它的价值捕获跟瑞波网络的网络成功，它是没有一个说必然的关系，为什么？

 

这也跟他的代币补助模型是有相关的，XRP它有三个主要的一个用途，一个是国际结算用的桥梁货币，第二个是它产生的交易用XRP来销毁，第三个是说要求使用网络的任何地址，持有一定量的XRP，它的价值捕获上可能就是会有一些还不够，就说在补货上可能还存在一些问题，比如说它的价交易产生了交易的费，交易费的总量是比较小的，这意味着它销毁的XRP的量的比例跟它的总的代币的比例还是很小的。

 

如果说你要销毁这个时间是要等待几十年上百年才能看到这样的一个规模的话，我觉得从投资者角度来说，很少人能等待这么长的时间，是吧？还有每个地址的质押量也不是很大，它对总体规模的锁定效应可能也不会有太大的影响。目前在价值捕获上，它跟它的网络成功上是不是有相同比例的收益，这个可能是需要后续来观察的。

 

所以说我们要对每个项目他最后的价值捕获的模型需要一个具体的分析，才能去最后得到他的这样的一个价值捕获的最终的一个结果。最终来说，不管是工作代币也好，还是佣金代笔也好，还是治理代币也好，还是其他代币也好，最终来讲有没有价值，还是得回到它有没有网络效应？

 

如果说没有网络效应，它随时都可能被分叉。被就是说竞争的项目，把这个价值给捕获到。所以说这也是我们投资区块链项目的时候非常需要关注的一点，就说项目本身它是不是最终能够具备网络效应的可能性？这可能是说目前区块链项目少有的一个护城河。

 

如果没有网络效应的价值的话，其实可能代币的经济模型再完美，可能也是没有用的。就是说越到我们从今年2019年，我们逐渐可以看出，越到后面这个项目的价值捕获的模型，它会逐步的完善，它价值的清晰度也逐步的呈现出来。靠以前的那种忽悠概念，可能到后续慢慢就不管用了，这个也是需要我们这些投资者需要不断去学习和辨别它，每个项目它代币究竟捕获了什么价值。

 

最后我觉得是这样，整个的区块链投资目前这个阶段是投机的一个阶段，但是它也是机会的阶段。它投都是产业，能够带来更高的效率和更低的交易成本，

投的是整个项目的价值捕获的模型。当然以上的大多都是一些形而上的东西，最后要落实到实践上来讲的话，区块链的投资跟所有的投资都是一样的，讲究的是一种概率和赔率的结合，看他有多高的概率和多大的赔率，然后大概心里就有一个谱。然后整个区块链的行业变化是非常快的，有很多非常多的新东西。

 

所有的可能说今天的看法，时间一变，他可能就不一定正确了，这些是一个时间推移，而时间的推移还不断变化的，也是需要不断学习的，所以说可能讲的这些东西不一定都是对的。

 

我觉得最重要的是什么？每个人都要不断去挑战自己的想法，不断去学习自己的想法，不断的去学习其他人的想法，然后多思考，然后不断的更新，然后最后是期待大家能够在区块链行业里面有获得理想的一个收益，今天的主要的主体分享就到这里，谢谢大家！

学员答疑

  

学员问题1：您觉得POW POS 哪种底层协议能走到最后

 

pow和pos个人感觉会共存，pos比例会逐步加大，占据更大比例。

 

学员问题2：您觉得法币 黄金 比特币 ，未来是不是长时间共存？

 

法币 、黄金、 比特币未来在很长时间内都会共存，但存在此消彼长的关系。比特币的比例逐步加大，有可能逐步超越黄金的价值存储。除了比特币，还有其他的加密资产也会挤压黄金和法币的空间，最后可能是一个法币、黄金、比特币、加密代币共存的局面，比特币和加密资产处于上升空间，所获得的比例会逐步加大。

  

学员问题3：您觉得未来会不会有更优质的代币取代XRP？

 

区块链目前还处于非常早期的阶段，一切皆有可能。XRP目前占有先机，但还远远没有形成足够的网络效应。更优质的代币是有可能的。

 

学员问题4：可以谈谈您个人在加密货币上的投资布局吗？

 

主要布局主流数字货币，defi生态，底层协议，iot，以及一些高风险低估值的代币。btc，eth，eos，mkr，bnb，dot，holo，iotex，xbp等等

所有今天提到的代币都不作为投资建议，大家可以根据自己的情况去做布局。还有不少有意思的赛道。