Theta:去中心化流媒体网络 | 通证通评级
浪花财经
[ 1 ] Rating Profile 评级概要
主要优势
Theta是首个去中心化流媒体网络，专业领域创新程度高，与区块链联系较为紧密。
Theta团队实力强劲，顾问投资人情况较好，媒体社区热度高。
主要风险
Theta技术实现难度较高，主网上线延迟时间较长，项目进度缓慢。
Theta竞争对手较多，且竞争对手实力强劲。
评级机构
通证通研究院
评级时间
2019年2月15日
BICS区块链行业分类
休闲娱乐（ BICS 223 ）
标签
流媒体传输
[ 2 ] Project Outlook 项目前景
2.1 CDN的巨额宽带费用是流媒体传输的主要痛点，市场空间巨大
CDN（Content Delivery Network，内容分发网络）的巨额宽带费用是当今流媒体传输的主要痛点之一，成功的解决方案将具有非常大的商业价值，市场空间极为广阔。
Theta创造了一个去中心化的P2P网络架构，能够以更低的成本传递更高质量的视频。Theta是以区块链技术为支撑，创建的首家去中心化流媒体网络。该网络是由全球观看者提供内存宽带资源形成的“World Cache”世界缓存，以此构成一个视频传输网络。
利用区块链的激励机制，Theta激励观看者贡献他们的闲置的内存和宽带资源，这样观众获利的同时，也提高了流媒体传输的效率，从而降低CDN巨额宽带费用。
2.2 有具体且专业的发展计划，面临激烈竞争
当今流媒体平台数量众多，市场竞争激烈。目前仅美国的流媒体平台就超过30家，包括Netflix、YouTube、HBO和Hulu等巨头流媒体平台。
发展计划具体专业，主网上线缓慢。Theta发展计划具体清晰，具体落地上，主网将于2019年3月15日上线，原计划上线时间是2018年秋季，延迟了整整半年。
[ 3 ] Technical Analysis 技术分析
3.1 专业领域创新程度高，与区块链基本都有关联
应用结构合理，在专业领域内创新程度高。Theta数据底层采用PoS共识机制，验证节点和缓存节点分离。验证节点负责验证交易，缓存节点负责视频流分发。Theta还新设了PoE（参与证明共识），用来衡量用户贡献值并以此分配Theta通证激励。后期Theta还计划采用分片技术来提高交易的吞吐量。
3.2 技术实现难度较高，代码更新处于中上游水平
Theta前期采用PoW共识机制，后改为PoS共识机制导致主网上线时间大大延迟，足以见得Theta不是直接套用ETH成果，技术实现上有一定的困难。
相比于同类项目，Theta代码更新处于中上游水平。Theta在Github上的主要代码库有37个Star、8个Fork、5位Contributors和676个Commits，在同类项目中处于中上游水平（数据截至2019年1月30日）。
[ 4 ] Project Team 团队评定
4.1 团队实力强劲，顾问投资人情况较好
创始团队成员多是SLIVER.tv的创始人，团队有视频流媒体经验，缺乏区块链行业经验。媒体顾问陈士骏是YouTube的联合创始人，他对Theta期望很高，称“正如2005年YouTube平台的推出彻底颠覆了传统视频一样，Theta的创新也必将颠覆今天的在线视频产业。”
Theta顾问和投资人情况较好。Theta的顾问包括YouTube联合创始人、Twitch联合创始人、Plays.tv创始人和CoinMkt创始人等。
投资方包括知名投资机构DHVC、SONY和SAMSUNG等。
4.2 团队已有成型组织架构，核心岗位人员充足
根据Theta官网披露，目前Theta团队主要成员有15人，包括首席技术官、流媒体架构师、平台架构师、区块链工程师、战略主管和发展主管等，团队结构较为合理。团队基础上，Theta有成型的组织架构，核心岗位与必须岗位都有合适的人选，但值得注意的是，创始团队多从事流媒体和视频游戏工作，区块链行业经验较少。
[ 5 ] Ecological Construction 生态建设
5.1 媒体社区热度好于竞争对手，开发者社区热度略低于竞争对手
2019年1月27日，Theta的Twitter关注人数为6.33万，Facebook关注人数6.36万，Reddit关注人数0.38万，Telegram人数1.25万。社区热度高于竞争对手MANA和FUN。
5.2 通证分配较为合理，筹码分布较为分散
Theta通证总量为10亿，市场流通量7.1亿，Crowdsale价格0.15美元，Crowdsale总额2000万美元。Crowdsale比例30%，有具体的锁仓计划。
Theta目前通过ETH主网保存账户数据，从通证分布上看，2019年1月29日共有25866个持有通证地址，共产生141417次转移。前10大地址合计持有通证占比为59.92%，其中第2大、第3大、第4大和第10大地址为交易所地址，前100名地址合计持有通证占比为79.39%。相比其他通证，Theta的筹码分布较为分散，价格被操控风险较低。
[ 6 ] Project Performance 项目表现
6.1 Theta谷歌搜索热度较低，与竞争对手FUN存在较大差距
2018年至今，Theta谷歌搜索热度低于竞争对手FUN，除了2018年1月、2月和5月较高外，其余时间搜索热度基本与竞争对手LOOM和MANA持平。
6.2 交易对主要集中在BTC和USDT，交易所支持情况较好
据CoinMarketCap，Theta目前上线15家交易所，且多是主流交易所。LOOM上线26家交易所但主流交易所数量较少，MANA上线31家交易所且主流交易所数量较多，FUN上线17家交易所且主流交易所较多。相比于竞争对手，Theta上线交易所数量虽少，但基本覆盖主流交易所，市场认可度较好。
从最近24小时成交量来看，Theta交易对主要集中在BTC和USDT，分别占总成交量的50.7%和26.5%，交易所主要集中在Binance和Huobi Global，分别占Theta总交易量的34.7%和37.3%。
6.3 Theta市值走势较为平稳，价格波动率高于竞争对手，成交量换手率好于竞争对手
Theta目前价格约为0.051美元，流通市值3660万美元，全球通证市场排名第89名。Theta市值走势较为平稳，市值规模处于同行业中等水平。相反FUN市值波动较大，炒作风险较大。
2018年1月17日Theta在二级市场公开交易，上线价格约为0.154美元，2018年1月26日达到巅峰价格0.291美元。目前价格较巅峰价格下跌81.54%，较发行价下跌65.06%。相比于同类项目MANA、FUN较巅峰价格的最大跌幅86.27%、97.95%，Theta下跌幅度更小。
2018年至今，Theta价格波动率大多数月份都高于竞争对手MANA、FUN，通证收益率不确定性较大。
Theta的成交量、换手率都好于竞争对手，通证流动性较好。
通证通评级框架的指标体系：
通证通评级框架从价值和风险两个维度，5个一级指标和20个二级指标对项目进行评价。每个二级指标为15分制，各维度总分分别为150分，价值得分和风险得分均是越高越好。
1. 项目前景
在价值维度，对项目的市场空间进行测算，考察项目对应的市场痛点和应用场景。
在风险维度，对项目的发展计划进行评估，判断发展计划的合理性和可能性，对项目面临的竞争格局进行评估。
2. 技术分析
在价值维度，考虑区块链与项目的相关性，探查区块链与项目在各方面的联系是否紧密，对项目的结构形态和创新度进行评估，辨别平台结构的适用性。
在风险维度，评测项目的技术研发难度和进度，跟踪代码更新频率和质量，若项目产品已经上线，则是对已出产品体验评测。
3. 团队评定
大多数的区块链项目在当前仍处于非常早期的阶段，因而区块链项目团队的评估尤为重要。
在价值维度，对团队的技术和运营实力进行评估，这里定义的项目团队还包括项目方的外部资源，具体来讲有项目顾问、外部投资机构等，我们将对外部资源进行合理的评估。
在风险维度，对项目的团队基础做基本的评估，看团队所在组织是否成熟，是否有过募资经验，看团队结构是否合理，人员是否齐备，进一步看团队成员经历与项目的关联度。
4. 生态建设
在价值维度，评定项目是否有良好的通证机制，包括通证的激励机制、回购机制、增发、解禁等，从而判断通证的内在使用价值，考察项目社区的数量和质量，包括各个社交平台活跃度（twitter、facebook、telegram等），判断社区热度。
在风险维度，从项目与已有商业机构、公共部门的合作情况来评估业务和市场进度，评估项目对监管与合规的重视程度，对监管和合规重视程度越高，项目正规化运营的愿景越大。
5. 项目表现
在价值维度，通过主要媒体对项目的引用量、搜索量与浏览量，反映市场对项目的接受程度，作为市场热度的判断标准，通过项目通证的交易量（换手率）以及交易所支持数量等二级市场指标，来测度项目的流动性。
在风险维度，比较项目与同类项目通证的市值规模，判断项目通证的估值水平，比较项目与同类项目通证的的价格波动幅度，直接判断项目通证的风险水平。
