Grin到底值多少钱?

最近热度不减的Grin，因为迷之创始人、无私的开发团队以及创新MW加密方式，引起了矿工和投资人的注目。

当然，所有的骚动都是因为嗅到了赚钱的机会。女王在各群看到的兴致勃勃的讨论中，大家提到最多的就是：Grin到底值多少钱？资深的投资者的还会问一句， 这个数是怎么得来的？

今天，女王就给大家提供一个思考框架。下面的数据和分析参考自Medium资深区块链爱好者Kovalskee的文章《Price of Grin (pre-launch)》。下面进入正题：

Grin到底值多少钱？

任何加密币价格背后，都是经济学供求关系，Grin也不例外。在早期，由于蜂拥而上的挖矿行为，市场上源源不断的Grin供给和需求尚未连接，Grin也就没有明确定价。直到各交易所开始上线Grin交易对，流动性才正在产生。

而由于落地应用速度，远远落后于供给关系的建立速度，目前交易所中Grin的价格将主要由投机行为所决定。之后随着Grin钱包建立，商家应用出现，以及非交易所交易增长之后，Grin的价格才会更多的趋近于其本身价值。

下文的分析主要针对于Grin主网上线后的早期价格，因此数据和估值结果更倾向短期投机的行为。当然，Grin的投机市场池子小，预测难度极高，因此希望大家更着重这篇分析的思考框架，领会逻辑，不要照搬结论作为投资参考。

I. 所用数据及信息源

下文价格估算所使用的信息源：

1. onchainfx上罗列的Grin流通数据数据（流通量、算力等等）

2. Grin的核心开发人员John Trump（同时也是POW Cuckoo Cycle的创立者）对于挖矿的预期：全网大约有2百万GPU被用于挖矿，这其中约有一半（1百万GPU）有足够性能挖矿（例如（6GB/8GB内存）

3. 加密币投资机构Primitive Ventures的联合创始人Eric Meltzer在Grin爱好者的电报交流群里提过关于流入的挖矿投资资本："提醒大家一下，现在大约有1个亿美元的资本正在嗷嗷叫着要冲进Grin的挖矿行业"

4. Augur上关于Grin的众包价格预期：Grin上线半年内，市值大概率会超过5亿美元（也就是每日新增270万美元的Grin）

5. Beam的价格目前在0.83美元-1.48美元之间震荡。我取了1.15美元这个中间值作为参考。当然这个参考也不很权威，因为Beam本身流通量也很少，因此其价格并不能反映项目价值。

6. 随着以太坊转POS，我们可以猜测大约有多少GPU将被转挖Grin，这个数据应该会很有用 - 许多以太的GPU矿机其实已经被部署挖矿Grin了，但目前我收集不到这方面的信息。

II. 相对估值

Grin本质上是使用MimbleWimble协议的PoW加密币，主打高隐私性。所以，在进行相对估值时我们可以参考：

• 同样使用PoW的隐私币Zcash和门罗币；

• 同样使用PoW并且初始发行与Grin相似的比特币；

• 直接竞争对手，同样使用MimbleWimble算法的BEAM；

当前市面的PoW加密币，针对每日新增市值（币数x价格）排序看是这样的：

下面，我们根据不同的市值以及对应发行量来估算一下Grin的理论单价以及新增市值。例如第一列就是当市值到达2亿美元时，除以当时的流通量所计算出的币价：

表1: 不同市值下对应的Grin价格

用上面的计算结果进一步推算，我们可以得到对应的每日新增的币市值：

表2: 不同市值下对应的Grin每日新增市值

根据不同市值对应的价格，下面我们用两个不同的假设进行推算。先别晕，看完下面你就明白了上面的表用来做什么了：

情况1. Grin价格在一年内超过12美元？

假设Grin一年内价格达到12.7美元，那么其市值将达到4亿美元，同时每天新增109万美元的市值（每天增加86220枚 x 12.7美元/枚）。按照这个估值，在一年以内，Grin将是继比特币和以太坊之后全球第三大的POW加密币，超过Zcash和门罗；

鉴于门罗和Zcash已经是有落地有成熟流通量的项目，Grin在一年内在落地以及流通量上都”赶Z超门“显然是个过于乐观的估值；

因此能支持Grin上12美元价格的力量更多来自投机方囤币拉盘的行为

情况2. Grin价格一年内在6美元水平？

如果我们将一年内价格调整到6美元以下，也就是市值不到2亿，按照这个估计，一年后Grin市值大约是当下Zcash市值的的60%，门罗的26%左右，同时每天市值增长在50万美元左右；

鉴于短期内Grin的价格主要由生产（挖矿）+投机+落地（商用）构成，我认为这是一个更为靠谱的分析价格区间，为什么呢？

• 首先从生产（挖矿）来看，从已有数据中推断大约有1亿美元在接下来3个月中会被投入到挖矿，那么如果Grin被定价在每一枚1.3USD的情况下，结合发行量，市值将达到1.02亿美元 - 这也是矿工的成本价；

• 大多数矿工是不会亏本抛售的。因此我预计在Grin开始交易后，底部价格大约在1.5 - 2美元之间。

• 鉴于社群长期对Grin的兴趣，在1亿美元的挖矿生产成本基础上，加上挖矿成本的80%作为投机成本，此外再取20%作为一年期以内Grin落地所带来的价值增长，这样总量达到2亿美元，也就是6美元左右一枚。

III. 基本面估值

换一个角度来看，从会被投入的挖矿资源（GPU资源/算力）来估算一下Grin的潜在价格。

在这儿我们可以再次用Grin的两个老大哥Zcash和门罗币来作参考。鉴于Beam发行后在几天内自身算力就达到了门罗币既有算力的50%，我们也有理由预期Grin也可以达到门罗币50%或更高的网络算力值，因此我们可以激进一点，假设Grin拥有Zcash或者门罗币在当下的算力/市值。

根据这个假设，我们可以进行以下计算：

Zcash对比预测

门罗币对比预测

上面两张图是假设在维持当下算力不变的情况下，Grin相对Zcash和门罗的价格大概会达到的数值。从图中可以看出估算出的价格极为低廉，这是因为使用以算力为基础的计算逻辑其实是反常的：正常情况下，算力是跟随价格而变化的，而不是价格随算力变化。此外我在估算中也没有算入挖矿难度调整、以及Grin与Zcash在算法和挖矿硬件上的差别所带来的调整。因此上面这个计算仅仅是作为算力推算的逻辑参考。

下面是我就用更完整的假设数据来做一下Grin和Beam在不同价格情况下的发行量以及市值推算。首先把比特币、门罗、Zcash和Beam、Grin的基本情况整理如下：

由于在上两次估值中，我得到的Grin价格大约在1-6美元之间，因此出于保守的目的，在这儿我取当下比较有确定性的Grin价格作为计算假设 - 底部价格2美元。

在币价不变的情况下，由于供应数据是确定的，我们来做一个2020-2040的市值计算。

下面我们再假设Grin未来会达到门罗和Zcash曾经达到过的最高价格（也就是953美元每枚和495美元每枚）时会拥有的市值（请注意这些数据的计算都来自假设。在目前情况下，这些假设的“确定程度”普遍偏弱）。

从这儿可以感觉出来，由于Grin采用通货膨胀的经济模型，10年之后如果币价达到隐私货币所能达到的最历史价格（Zcash的953美元），那么Grin自身的市值将是当下加密币总市值的2.7倍。此时Grin的价格大约经历476倍涨幅（953 / 2），这个幅度小于比特币10年间的涨幅。

当然，作为加密币行业的开山鼻祖，比特币的成绩不可复制。如果我们改用以太坊作为参考，在其出现的3年间，以太坊从初始到最高峰经历了450倍左右的涨幅。

因此如果要达到类似的高度，我们可以得出两点假设前提：

1. Grin成为业界爆款，成为全民关注的加密币支付手段，或者

2. Grin成为隐私币老大，占加密币市场1%左右的份额（足够挤进前20），那么加密币总市值在10年内需要出现250倍的增幅

在当下的市场情绪来看，这两点无异于都有着to the moon的浪漫性狂想，因此对于Grin在长期能涨到多少，我只能说还是一团迷雾。

IV. 针对Grin发行后的价格预测总结

目前Grin已经上线，但我们依然不能完全确信Grin发行后前几周、几个月甚至是几年的价格将会处于什么情况。但鉴于Grin的创始团队已经很清晰的解释过Grin的发行方式，在依据现有的假设，我们依然能从中做出一些推断：

1.由于没有预挖，Grin面向大众的”发行速度“（例如上交易所的速度，钱包使用增长的速度）将相对更缓慢一些；

2.由于流通渠道狭窄，初期流通币量少，加之本身已经得到很多投资关注和兴趣，Grin在开始的几周和几个月时间的流通价格将对各类信息极为敏感，并且由于投机我们大概率会看到极高的流通市价；

3.在初始阶段里，Grin将得到极少的落地应用。就算有了落地应用，也会遇到基础设施薄弱、第三方服务缺失等各种落地困难；

4.但由于拥有极高的关注和投资兴趣，Grin将拥有极高的初期投机价值。在这一点上，Grin与比特币是完全相反的 - 在初期，比特币自身几乎没有任何关注度，仅仅只在一小撮极客爱好者之间流通；

对于Grin的投机情况，我们可以预期到的是：真正被放入市场的Grin数量在总量中将占比很少，而参与的多会为散户。最初的Grin投机价格将主要被三个因素所影响：Grin项目的未来发展预期，项目本身质量的变化以及项目团队的变化。而随着Grin被越来越多交易所所采纳，我们将可以看到Grin获得更多的资本流入以及更多的投资关注。

因此尽管Grin的发行量极容易预测，但其价格将继续面临大幅度的震荡。

如果将时间拉长到发展的最初几年，Grin的价值将主要取决于其使用者的增长速度以及商业落地的发展速度。在长期的时间线上来看，Grin最终也将成为一种价值储存物而存在。目前我们还不能确认带来Grin爆发的场景，但大约是下面两种情况之一：

• 某一杀手级小额交易应用的出现；

• 一系列应用以及隐秘交易使用场景的累加。

虽然Grin已经上线，但围绕项目本身依然有极多的未知。从长远来看，Grin落地速度越快，初期的投机行为也将越快消失，其价格也将越快稳定；反之如果Grin落地速度极为缓慢，那么这个项目将经历一个较长的投机时期。

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