BTC史上最惨的一年？——区块链周报1230

导读

2018年，BTC价格从年初高点17527美元跌至3924美元，跌幅高达77.6%，创BTC历史之最。本周专题回顾了2018年BTC行情，后续将在专题报告中详细解读2018年区块链行业发展情况。

摘要

专题：2010年以来，BTC价格出现下跌的年份只有2014年和2018年。截至12月29日，BTC价格较年初下跌约73%，远高于2014年的57%，2018年当之无愧成为BTC史上最惨年。2018年BTC行情历经了震荡下跌、波澜不惊、再度向下三个阶段。我们认为不能因为存在欺诈操纵现象和市场下行便无视通证价值，应该看到越来越多的通证应用和革新逐步出现，通证已逐渐被纳入监管并获得越来越多认同。目前BTC尚处于第三轮价格周期，第四轮价格上行周期有望于2019年5月左右开启，受全球流动性收紧的影响这一时间可能略微后延，但是主流通证当前已经处于极具投资价值的价格区间。

行情：反弹受阻，向上动能不足。本周数字通证总市值为1301亿美元，相比上周总市值增加23亿美元，增长1.8%；日均成交量为193.0亿美元，较上周上升9%，日均换手率为14.7%，与上周持平。BTC现价3924美元，周涨幅为0.7%，月跌幅为7.8%，反弹受阻；ETH现价137.6美元，周涨幅为25.7%，月涨幅为12.4%。本周交易所BTC余额为76.2万个，较上周增加1.5万个；交易所ETH余额较上周减少28万个。

产出与热度：算力小幅上升，关注度基本不变。BTC本周挖矿难度不变，仍为5.106T，本周日均算力为44.17EH/s，较上周上升7.16EH/s；ETH本周挖矿难度有所上升，从2263至2452，平均算力179.0TH/S，约上升12.3TH/S。公众关注度同上周相比无明显变化。

行业：吴忌寒、詹克团或卸任，区块链行业裁员传闻不断。吴忌寒和詹克团不久或将同时卸任比特大陆 CEO，接任者或为王海超；媒体证实比特大陆大规模裁员；Huobi回应裁员：开启末位淘汰，做好过冬准备；央行监控大额转账新规将于2019年1月1日执行；BTC登上《时代周刊》网站首页。

风险提示：监管政策风险、市场趋势风险

正文

2018年，BTC价格从年初高点17527美元跌至3924美元，跌幅高达77.6%，创BTC历史之最。本周专题回顾了2018年BTC行情，后续将在专题报告中详细解读2018年区块链行业发展情况。

1专题：BTC史上最惨的一年？

1.1  总体回顾：史上最惨

2010年以来，BTC价格出现下跌的年份只有2014年和2018年。截至12月29日，BTC价格较年初下跌约73%，远高于2014年的57%，2018年当之无愧成为BTC史上最惨年。

2018年全球93%资产负收益，创1901年以来新高。2017年是全球资产表现最好的一年，2018年则是有史以来全球资产表现最差的一年。根据德意志银行统计，截至2018年12月20日，今年累计负收益的资产占比达到了93%，创1901年以来新高，相比之下，2017年仅有1%的资产全年负回报。

在全球流动性收紧、各类资产普跌、BTC暴跌的背景下，各类通证难逃下跌命运，2018年通证总市值严重缩水，由年初的6100亿美元跌至约1300亿美元。

1.2  BTC行情三部曲：震荡下跌，波澜不惊，再度向下

震荡下跌（1月1日-9月4日）。年初至9月7日，BTC价格震荡下跌，期间出现了四轮下跌反弹行情。

波澜不惊（9月5日-11月14日）。BTC向下突破7000美元后，开始了长达两个月的横盘整理。

再度向下（11月15日-12月30日）。11月15日开始，受一系列利空因素影响，市场再度下行。

1.3  2019年展望：第四轮价格上行周期

关于通证的价值争论从未停止过，2018年的暴跌则进一步加重了人们心中的疑问。

我们认为，首先不应因为出现了欺诈和操纵现象便将通证与欺诈操纵画上等号，当年股票市场在信息不透明、缺乏监管的情况下也曾出现了大量“蓝天与热空气”证券。

其次，存在泡沫不等于没有价值，泡沫在经济中广泛存在，任何资产都有可能出现泡沫，如互联网泡沫、房地产泡沫等，但是并不能因为存在泡沫而否认股票或者房地产的价值，泡沫仅仅是价格偏离价值时所出现的经济现象。

最后，越来越多的通证应用和革新逐步出现，通证被纳入监管并获得越来越多认同。通证开始更多地与合法应用挂钩，据DEA（Drug Enforcement Administration，美国缉毒局）数据，当前BTC的交易量中仅10%与非法活动相关，90%用于合法交易。各国（地区）政府纷纷将通证纳入监管并将通证定义为加密资产，通证拥抱监管也具有像STO（Security Token Offering，证券型通证发行）/ETF（Exchange Traded Funds，交易型开放式指数基金）这样的可行解决方案。主流机构越发认同通证，如CME（Chicago Mercantile Exchange，芝加哥商品交易所）已经推出BTC期货，SEC（U.S. Securities and Exchange Commission，美国证券交易委员会）将于2019年2月27日前审核BTC ETF。

我们在此前的专题中曾经提到，目前BTC尚处于第三轮价格周期，第四轮价格上行周期有望于2019年5月左右开启，受全球流动性收紧的影响这一时间可能略微后延，但是主流通证当前已经处于极具投资价值的价格区间。

2行情：反弹受阻，向上动能不足

2.1     整体行情：反弹受阻，震荡行情开启

本周数字通证总市值为1301亿美元，相比上周增加23亿美元，涨幅约1.8%。继上周超跌反弹之后，向上动能逐步减弱，本周震荡整理。

数字通证市场日均成交量为193.0亿美元，较上周上升9%，日均换手率为14.7%，较上周持平。本周市场波动幅度较小，恐慌程度小幅加剧。

本周交易所BTC余额为76.2万个，较上周增加1.5万个。交易所ETH余额为772.2万个，较上周减少28万个，场内筹码量变化不明显，表明短期将持续震荡行情。

USDT市值为19.0亿美元，较上周增加1599万美元。本周市场波动加剧，有部分场外资金进入，USDT需求增加，市值小幅回升，溢价程度进一步小幅提升，表明场外资金入场意愿较强。

2.2  核心通证：向上动能不足

BTC现价3924美元，周涨幅为0.7%，月跌幅为7.8%，反弹受阻震荡整理。本周BTC日均成交量为58.9亿美元，日均换手率为8.64%。再次冲击4200点受阻回落，目前小幅震荡。

ETH现价137.6美元，周涨幅为25.7%，月涨幅为12.4%。本周ETH日均成交量为31.5亿美元，日均换手率23.3%，较上周小幅上升。ETH受“君士坦丁堡”升级事件影响拉升。

EOS现价2.65美元，周涨幅1.0%，月跌幅19.3%。本周EOS日均成交量为9.7亿美元，日均换手率40.7%，市场成交活跃。EOS在本轮反弹行情中表现优于其他主流通证，目前已经回落。

BCH现价174.0美元，周跌幅为10.4%，月跌幅为8.5%。本周BCH日均成交量为5.5亿美元，日均换手率17.6%，较上周无明显变化，上周暴力反弹结束之后开始向下回吐。

本周主要通证的月波动率上升，BTC月波动率为25.2%，较上周上升3.4%；ETH月波动率为38.5%，较上周上升6.0%；EOS月波动率为47.2%，较上周上升2.6%；BCH月波动率为65.3%，较上周增加1.8%。市场整体波动率继续小幅上升，注意价格风险。

2.3  市场观点：触顶回落，等待市场选择下一步方向

触顶回落，短期上行空间有限。周初延续了上周的反弹行情，但在触及前期压力位后回落，向上动能不足，短期反弹行情基本结束，进一步上升空间有限。

强阻力位耐心等待选择方向。经历这一轮反弹，市场再次来到前期强阻力位置，预计短期还将震荡整理一段时间，目前尚未有明显突破信号。在当前时点，趋势尚未出现明显反转，因此应注意控制风险，耐心等待市场选择下一步方向。近期USDT持续溢价，表明场外资金较强烈的入场意愿，不排除本轮反弹中部分涨幅较小的通证有进一步上升可能性。

部分通证投资价值渐显，可考虑轻仓配置。尽管在熊市中唱空之声不断，但是毋庸置疑的是区块链正逐渐被更多的人所认知和认同。通证市场经过一年的持续调整已将风险逐步释放，部分通证的投资价值已经逐渐显现，虽然牛市行情尚未启动，但在当前时点可考虑轻仓配置主流通证。

3产出与热度：算力小幅上升，关注度基本不变

BTC算力小幅回升，难度维持不变；ETH挖矿难度及算力上升。BTC本周挖矿难度不变，仍为5.106T，本周日均算力为44.17EH/s，较上周上升7.16EH/s；ETH本周挖矿难度有所上升，从2263至2452，平均算力179.0TH/S，约上升12.3TH/S。

本周，GoogleTrends统计的Bitcoin词条搜索热度为10，Ethereum词条搜索热度为12，同上周相比无明显变化。

4行业要闻：吴忌寒、詹克团或卸任，区块链行业裁员传闻不断

1.1  王海超或接任比特大陆CEO

近日有媒体报道，吴忌寒和詹克团不久或将同时卸任比特大陆 CEO，接任者或为王海超。王海超目前在领英上的职位信息是比特大陆的产品工程总监，2010年-2017年他在中天联科工作，历任软件工程师、质量经理、项目经理和全球质量主管等职位。

1.2  媒体证实比特大陆大规模裁员

据深链财经消息，已证实比特大陆大规模裁员，其北京公司或裁700人。12月23日晚间，深链财经向比特大陆员工求证，该员工透露，目前比特大陆确实在裁员，各个部门都会被裁，北京公司最后只会留300人左右，但目前裁员的名单还没有正式确定，大家也在等待着官方通知。知情人透露，比特大陆北京总部员工有1000多人。据比特大陆招股书，截至2018年6月30日，比特大陆共有2594名全职员工。

1.3  Huobi回应裁员：开启末位淘汰，做好过冬准备

Huobi相关负责人回应裁员时表示，人员优化确实有，现在正在做末位淘汰，不过和单纯减员不同，Huobi仍在新进员工，主要集中于核心业务和新兴市场。对于2000道考题，Huobi从2018年初即开始筹备区块链从业资格考试，目的是为加强员工的职业化和专业度，以提高公司整体运营效率，更好地服务用户，和人员优化没关系。但熊市不言底，适当减员，也需要做好过冬准备。

1.4  央行监控大额转账新规将于2019年1月1日执行

2019年1月1日起，央行2018年7月发布的关于非银支付机构开展大额交易报告的新规将施行，支付宝、微信支付等5万元以上的大额交易要上报。

1.5  BTC登上《时代周刊》网站首页

《时代周刊》网站首页刊出BTC相关文章，该文章题目为“Why Bitcoin Matters for Freedom”（为什么BTC对自由至关重要）。28日，该文章热度排名第四，29日，该文章热度上升，已排名第二位。据悉，该文章作者为人权基金会（Human Rights Foundation首）席战略官Alex Gladstein。