通证经济新方向——再谈大小通证

布洛克科技按：12月4日，CSDN副总裁、柏链道捷CEO孟岩发表文章《通证经济将在两个方向上闯出新路——元道、孟岩对话》，引起行业内广泛关注，新形势下，他与中关村区块链产业联盟理事长元道关于“大通证”“小通证”的讨论为“通证经济”的定义和其发展方向重新理清了思路。

什么是“大通证”、“小通证”？

通证派逻辑：区块链此基础设施上不仅可以支撑数字货币，还可以支撑各种权证、凭证和身份证明，由此出发，人们的协作模式将得以根本改变。

1、大通证——通证金融，将融资、权益、流通、功能、激励等多重功能集为一身。

发展现状：大通证用 token 作为融资工具，受熊市和各国政府监管的影响，现在处于艰难时期，圈内人都在努力寻找出路。

2、小通证——通证激励，突出其激励性、无融资功能、不具备可炒作性。

发展现状：将通证当成一种激励、协作和记账工具，与实体经济相结合、促进实体经济发展，在国内，小通证不但继续向前发展，而且在一些方面取得了比牛市时更好的态势。

小通证更符合中国国情

元道于8月份提出“小通证”概念，他认为小通证即通证激励更符合中国国情。

根据当前我国经济发展阶段的特点，中国实行积极的财政政策和稳健的货币政策，国内出于金融维稳的现实需要，对数字货币和利用通证的融资行为进行了严厉的禁止，而不是选择大胆尝试发展新的金融工具、培育新的金融秩序。而国外的通证经济仍将沿着大通证即通证金融的路线往前走。中国在这方面的落后不可避免，也是主动的选择和代价。

但在另一方面，可能恰恰因为国外通证金融的政策尚属宽松，因此他们将全部注意力集中在相关课题上，对于通证激励的研讨和实践进展较小。而国内的通证经济在激励理论探讨的丰富度、实践的密度、探索的大胆性等多个方面，大大超过了国外的水平。走到现在，中国的“通证经济”已经与国外的Token Economy 或者 tokenomics 有了明显的分野，已经走出自己的道路了。

国内的通证经济应该以小通证为主，严守法律边界，重点在于发挥通证的激励能力，帮助企业降低交易费用和交易摩擦，与其用户和合作伙伴建立新的协作关系。在这方面，中国的通证经济界可以努力争取成为全球领导者。

通证金融的机会在海外

大通证会经历一段时间的低迷，从长远来讲通证的融资功能必然得到确认。区块链是互联网上的可信计算平台，未来相当一部分甚至主要的金融市场运行在区块链上，这是一个必然的趋势。

唯一一个反对通证金融的合理理由，就是既得利益者出于保护自己局部利益而反对将公平、公正和透明带到这个行业里。这是一个站得住脚的理由，但是不正当。

另一方面，数字货币募集 尽管在实践中暴露了大量的问题，必须予以调整和修正，但是它也展现出作为一种高效、低摩擦的新融资方式的巨大潜力。对于通证金融的“一刀切”式的监管，应当是一个特定历史阶段的产物，不应该将其永久合理化。

中国在当前也需要服从金融维稳这个大局，特别是发挥通证经济对实体经济的支持作用。因此我建议在国内以小通证为主。如果一定要参与大通证，应该在海外合规合法的去做。

详解小通证

一般来说，企业可以将小通证与自己提供的产品与服务绑定，这类似于企业以自己的产品和服务为抵押发行的稳定通证。比如企业可以用小通证作为内部管理工具，如果把这个边界扩大到网络社群，或者企业与其用户形成的社群组织，那么小通证就跟互联网积分比较相近了。

相比积分，小通证要求有精心设计的规则和机制，有充分的数据透明性，而且对于一些关键的规则，更严格的保证，要求使用智能合约来加以约束。小通证的创建可以是去中心化的，可以是基于算法来进行配置的。

我们早先大大低估了小通证在润滑交易、增强企业与用户社群互动、促进社群协作方面的威力，过高的估计了人们在使用通证时的投机冲动。

经济系统的设计对于小通证来说更加生死攸关。初步研究表明，通证量化参数的设计是非常复杂的问题，恐怕要引入大数据和大规模仿真的机制才能够得出令人满意的结果。而且在这些问题上，设计与实际运营将结为一体。当系统进入运营之后，仍需要根据实际数据进行必要的规则调整，以保持整个小通证经济体的健康、可持续与相对竞争力。

小通证的合规问题，需要通过两个方面的互动和努力来平衡解决。

实施方面，必须把握住底线，不能再让小通证沦为融资、金融欺诈的工具。核心的问题是小通证必须绑定企业实际提供产品与服务的能力，不能超发。企业为自己发放的小通证提供最终兑付。把握住这个原则，小通证就只是企业销售的单功能预付性积分，甚至是企业免费赠送给用户的优惠权益，它的规模和流通范围都会非常有限。在这个基础上，企业可以设计一些机制，对其用户进行激励和回馈，增强粘性，增进客户关系。

监管方面，应当积极了解这个新的事物，在监管、税收等一系列关键制度安排上细致研究，给出框架，也给出空间，给创新者吃定心丸。

相信小通证作为一个能够提升实体经济效率的新工具，能够在中国得到很好的监管和落地实践。在这个领域，中国是有很大的机会领先世界的。