BCH分叉前夕谁把行情推下水？

BCH硬分叉前夕，各交易所为了应对市场风险，都采取了不同措施，Coinbase和Binance暂停BCH交易，OKEx选择在周三提前交割BCH合约。市场寒冬持续，人人都觉得不会再爱了，所有分析预测都失灵了，利空利好都会被放大，人人都是惊弓之鸟，经不起任何风吹草动。15日，行情开始下行暴跌。

在Reddit上，一些用户惊讶于此次暴跌，甚至对OKEx提前交割颇有微词。

BCH硬分叉成“搅局者”？

围绕BCH扩容问题，BCH社区形成了BitcoinABC和BitcoinSV两股力量的对决，双方一守一攻，都要想在算力战中了解对方，延续自己所代表的社区精神。

由于网络传输的限制，每笔交易的确认信息要经过几次“击鼓传花”才能完成，如果区块太大，每次同步时间就会拉长，会发生节点还没完成确认，新区块就产生的情况。因此，单纯扩容无法从根本上解决问题，必须通过硬分叉才能解决这个问题。既要兼顾扩展性又不能丢下整体性能，BCH该怎么升级？争议由此而来。

比特大陆支持的Bitcoin ABC希望保持区块大小不变，但在协议中引入非现金交易。他们认为，BCH应做快速迭代更新，满足市场和应用需求，吸引更多用户，并最终达到成为世界货币的目标。

而澳本聪支持的Bitcoin SV则认为，只有协议稳定才能吸引用户，所以BCH应该保持底层的稳定，甚至应该恢复到最初的0.1版BTC、并锁定协议。

双方吵得不可开交，唯有打一场“算力战”才能解决问题。在“算力战”前夕，市场波动巨大，BCH连涨三天，涨幅达到30%，随后开始下跌。同时，在硬分叉过程中，BCH无法进行正常交易，市场有潜在风险，国外分析师认为，最受影响的是合约交易。

合约交易可能被“误伤”

在Reddit论坛上，一位专业操盘手综合多方因素后，归纳出BCH分叉对合约交易带来的三种可能。

首先，如果澳本聪一方支持的BTC SV获胜，那么毫无疑问，战败者BCH将归零，合约交易市场上BCH保证金的也将毫无价值。如果你是投资者，就算在合约交易中赚到了BCH，在那时，它也只是一堆毫无价值的归零币，结果就是满盘皆输。

其次，在BCH分叉前，Coinbase宣布于15日暂停BCH交易。

同时，Binance也于11月15日暂停BCH交易。

包括KuCoin、Huobi等全球大部分交易所，都在11月16日之前暂停了BCH交易。在这种情况下，OKEx开通了BCH合约交易，而在周五交割时，会因为缺少BCH的市场参考价，给用户造成损失。

最后，BCH硬分叉的算力大战是一场持久战，这会让BTC ABC 和BTC SV在短期内都存活下来。但二者处于无流动状态，因此很难定义其价格，并且价格可能受到人为操纵，那么合约交割价格必将也受到操纵。

从上述条件来看，每一种情况都会加剧合约交易的不稳定性，甚至交割价格被操纵，市场会陷入混乱。因此交易所为了降低市场风险，保护大部分投资者的利益，在特殊时期采取了“提前交割”的特殊手段。

交易所的权衡之举

BCH的算力大战，对于双方来说是一场生死之战，更是一场不稳定的持久战。因此在BCH分叉事件结果明朗之前，任何交易所都面临非常大的不确定性，并且市场一旦出现变化，交易所无法及时做出调整。那么交易所会在胜负决出之前，一直暂停BCH的充提和交易。对于合约用户来说，在暂停交易的时间内，无法根据需求对冲或补仓。

于是，OKEx选择于11月14日提前交割BCH合约，并暂停BCH现货交易。

据了解，在做出提前交割的决定后，OKEx想以BCH的市场参考价作为结算价，但当时市场上只有Poloniex提供的BCH现货价格，而市场深度不够，不足以作为参考。

如果周三OKEx没有提前交割，到周五的时候，已经没有可参考的BCH价格，此时交割有可能引起市场连锁反应，造成行情剧烈震荡。如果OKEx按照正常时间进行交割，留给投资者反应的时间实在太少了，所以OKEx并没有等到最后一刻才采取行动。

事到如今，此次市场下跌的原因复杂。早前市场已经处于熊市，长期横盘，市场情绪积累已久，BCH硬分叉是雪崩时的雪花之一。Coinbase、Binance和OKEx等交易所做出的风控策略，是这个阶段内必须做的事情。虽然不能说“被迫”提前交割的投资者有多幸运，但至少留给他们足够的时间去对冲市场风险。

Punch Line 

市场情绪的波动，导致了不同的市场风格演绎。

※ 本文仅供参考，不构成投资建议

编辑时BTC法币衡量价5656USD