火星一线 | 比特大陆首席经济学家邹传伟：只有透明和监管合规的稳定币项目，才有可能取得成功

火星财经一线报道，北京时间10月18日晚间，美国东部时间10月18日上午，2018火星区块链（纽约）峰会在美国纽约举办，来自华尔街与中国的实力金融机构和区块链行业领袖，围绕区块链“NEXT STEP”进行了高峰对话。

峰会设全球监管形势、STO的未来与实现路径、稳定币风暴、二级市场及交易平台、公链及落地应用、对抗市场周期的投资策略6大圆桌论坛，条分缕析每一个热点背后的机遇和挑战。

会上，比特大陆首席经济学家邹传伟发表了题为《数字货币的稳定性和非稳定性动因》的演讲。演讲要点如下：

1.与POW相比，POS算法能带来更多的稳定性。

2.从长远来看，只有监管合规和透明工作做得到位的稳定币项目才更有可能取得成功。

3.资产投资组合重组和流动性短缺问题会对稳定币市场产生重大影响。

如下为演讲全文，火星财经编辑整理，未经本人确认：

首先聊一聊加密算法。很多加密算法拥有发行新币的功能，但它们的验证程序也规定了验证者需要延迟赎回自己的资产。比如说在Gasper协议下，验证者押下一定比例他们拥有的以太币作为保证金，为此，验证者每年可以获得5%的利息。问题是这5%的利息和这么长的赎回期相比是否划算。有的时候锁定周期越长，成本就越高。如果一年的锁定周期规定利息为5%，然而一个月的锁定周期就会造成4%的成本，这样投资者肯定是不划算的。如果一个人持币比例达到19%以上，在锁定周期内才会盈利，这样既能避免他们抛售套现，又满足了散户短期内的流动性，这样是比较令人满意的效果，让他们来当验证者对整个生态来讲也是比较理想的选择。

因此，与POW相比，POS算法能带来更多的稳定性，这就像把一艘船放到了瓶子里，它不必再承受那些惊涛骇浪的摧残，只管稳定前进就可以了。

下面我来讲一讲稳定币。假设你发行了一定数量的加密货币，另外你还有一些资金打算作为储备货币，受信任的第三方和智能合约负责二者之间如何交易。在Bancor机制下，储备货币数量的多少决定了二者之间锚定强度的大小。如果没有储备货币，Bancor便没有了用武之地，大多数加密货币都需遵守这样的规则。因此，我认为没有储备资产支持的稳定币很难取得成功。一旦发生紧急情况，央行需要储备资产来捍卫自己的货币。一旦储备资产用完，市场便有可能发生“集体踩踏”事件。所以，稳定币的竞争是很激烈的，从长远来看，只有监管合规和透明工作做得到位的企业才更有可能取得成功。

当然，我们也要注意两种情况的发生。首先是资产投资组合重组，为了规避风险，投资者会卖掉劣质的稳定币，换取主流货币。本周一，USDT价格发生跳水就是一个很典型的案例。其次是流动性短缺问题，如果稳定币的质量缩水，持有稳定币的人们会调整自己的投资仓位，从发行商那里取回自己存在那儿的美元，这将对整个加密货币市场造成巨大影响。

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