BlockVC徐英凯：不具备生存能力的 Token fund 将在寒冬中死去

2018接近尾声，区块链行业也度过了异常丰富的一年，从火爆开场到行情步入寒冬……相比于大众，身处其中的区块链投资机构可能会更敏感的体会到其中的冰火两重天。2018年岁末，我们能做的唯有拨开云雾，继续砥砺前行。在此背景下，BlockVC徐英凯接受了金色财经的采访，从区块链投资机构的角度分析他对于2018年的看法并对2019年的市场进行展望。

金色财经了解到，BlockVC是全球领先的区块链风险投资机构，专注投资区块链领域的初创企业、加密资产和风险资本，2017年至今已对外披露投资全球60余个项目，当前参与管理VC基金1只，生态基金2只。

2018年熊市以来，很多Token Fund采用了孵化或转为量化团队等方法度过寒冬。对于如何度过寒冬，徐英凯有着自己的思考，他对金色财经指出：“BlockVC在熊市开启之前已经在加密资产管理和量化交易方面进行深耕，秉持“一二级联动”的投资哲学，也为了更好的捕捉行业红利，成立了自己的资产管理品牌BlockTOP。BlockVC 目前仍处于投资状态，主要以投资一级市场为主。但是熊市中的审核项目的周期和标准都比以前更严格，投资决策更加谨慎，也会更多考虑包括整体经济大环境在内的一些不确定因素。当前BlockVC的投资决策中，降低投资风险成为额外的投资标准，即要求投资项目具备坚实的价值支撑（真实的需求场景，合理的商业模式或必要的生态战略布局）以及清晰的退出路径和退出逻辑。简单来说，目前投资与去年投资最大的不同在于：一方面，当前处于资本寒冬，项目上交易所和退出周期都会延长，投资回报的不确定性因素增多；另一方面是行业基本面的变化，公链（可扩展性，隐私等），协议层等能探索的各个赛道都呈现饱和状态，目前普遍缺少新颖有价值且有实力的项目。”

关于关注的投资赛道，徐英凯表示：“今年行情变化很剧烈，大致分为两个阶段来看，牛市尾声和熊市开启两个阶段。在牛市尾声，许多赛道还处于不饱和竞争的状态，BlockVC 的portfolio（包括celer network、covalent、lambda等）在可扩展性，隐私性，分布式存储等方面有所探索和创新；下半年进入熊市后，很多赛道都已经饱和了，因此我们的投资更基于生态布局，比如矿池币，STO周边服务设施等等。”

回顾2018年，徐英凯指出：“2018年初传统机构大举进入区块链投资领域， Token fund 遍地开花，随着行情持续下跌，众多投资机构失血严重，目前大多数已经死亡或濒临死亡状态。另一方面，残酷的市场也促进了投资机构间的优胜劣汰，优秀的投资机构将会依靠全面扎实的战略布局，优秀的投研能力，敏锐的行情感知能力以及专业的金融实力脱颖而出，将有望在寒冬中休养生息，积蓄实力并最终等到下一波行情归来。同时，通过今年的投资经验方面，BlockVC 相信绝大多数 Token Fund 都会明白一个道理——风险控制。对于2019年， Token fund 将面临更为严峻的生存局面。大批不具备生存能力的 Token fund 将在寒冬中死去，有实力的机构会暂时蛰伏，积极布局行业未来。此外，区块链监管将趋于严苛，投资将趋于合规化。与此同时，看好区块链未来发展的传统机构也会趁低入场。币圈的 Token fund 将面临前有狼后有虎的两难局面，可持续发展将是2019年 Token fund 的主旋律。未来一年的大行情，可能会短期下跌探底，探底后可能有相当长的底部震荡的时间，最后可能才会有缓慢上升的趋势。熊市不一定是财务投资的机会，但绝对是修正自己的投资逻辑，沉淀学习并进行长远战略布局的好机会。”