BQuant创始人余晓峰：量化赚钱的核心要素是市场波动率

此次是金色沙龙首次进驻上海，以“量化市场——寒冬中的突围之道”为主题，邀请了BQuant创始人余晓峰、引力波G-Wave科技有限公司CEO 邱吉民、Bitcapital基金创始人韩卫平、兆贝资本CEO 许寿朋、天链资本CEO &红链资本合伙人梁维超、TokenMania创始人楼霁月、FORTUNA方图CEO 蔡良滨、币多量化创始人刘英男、比特空间联合创始人陈枫、Bitlink Capital CBO李洋、CryptoStrategies联合创始人Ran Yi、加拿大COINSCIOUS联合创始人姜宁、海豚区块链创始人 Helen、金色财经合伙人&金色学院创始人安鑫鑫等业内知名人士，对寒冬中加密货币市场的量化投资如何突围进行探讨和交流。

现场，BQuant创始人余晓峰分享了《熊市下数字资产量化的定律与策略》主题演讲，他分别从形势的分析、量化定律与量化策略三个方面剖析了量化交易。

第一个就是形势分析。2018年总算快要过去的，因为非常惨淡。金融和实体都很惨，我们去看所有的资产，股票、期货、债券、数字货币。我想简单问一下大家，大家觉得2018年什么职业最苦逼？其实我觉得是老板。

但是，我自己作为一个公司的老板呢，我还是比较乐观的，马云说过一句话，快坏消息是经济不好,好消息是所有人都不好。

我是认为区块链，经历过大的洗牌把不好的，或者一些赚快的挤出去留下好的项目，踏实做事情的团队，区块链和比特币有下一步的牛市。2018年年底的时刻缅怀一位大师，周老师，他是2016年底去世的。他在2016年底就讲过这些话，人生发财靠康波。他分析2018年到2019年是康波周期的万劫不复之年，60年当中最差的阶段。第二次机会在2019年，能够抓住这次机会能够成为中产阶级。在坐85后把握好2019年，熊市来讲，看一些好的公司，他们是2000年诞生的，互联网泡沫破裂之后的2000年左右，伟大的共公司可能是在2019年诞生。在坐的，凡杀不死的，必使我更强大。

第二个分享一下量化的一些定律。

首先第一条，资产管理的核心是帮客户赚钱。

这句话听起来像废话，其实像我们这样在资产管理行业混这么多年，对这句话中间的辛酸苦辣有真正的体会。后面几条，数字资产里面的量化定律，第一条量化是数字资产市场的主流投资方式。我们举个例子分析一下几类资产，比方说股票，里面现在主流还是以分析上市公司基本面那些价值派为主。期货呢，也是研究库存供需为主的，到了数字货币不一样，它没有太多基本面，主要还是一个消息链，而且是7×24小时交易的。数字货币里面量化是最主流的方式。

第二条投资没有圣杯。任何策略有自己适应才能赚钱的，不适应亏钱的行情，随着市场进化，未来都是机器人在干的时候，量化不一定能赚到钱，最后也是一九法则。

第三条，熊市下量化赚钱的核心是数字衍生品。像打麻将一样你水平高，肯定有赢有亏。衍生品里面，我们也可以发现一个比较有意思的现象，现在在这个圈子里面，以早期板砖套利为主的，我有几个朋友是早期从Facebook出来，程序大赛拿过全球奖的，他们在2016、2017年币圈赚了很多年，2018年就不赚钱了，所以未来的市场其实肯定是既懂IT，又懂衍生品，这样的团队才可以在市场长期赚钱。

第四条，量化赚钱的核心要素是市场波动率。举个例子，比如说期货，不知道在坐多少是做过的，2015年的股指期货是所有做量化人最怀念的，那一年里面很多做的团队还是有不少都财务自由了，3个俄罗斯人，在2015年在市场里面用几千万赚走20个亿，这是市场波动率，那一年波动非常大。当市场波动大的时候，你不管是你是做趋势、套利、高频也好都可以赚钱，当市场没有波动的时候很多都不能赚钱。大家进入币圈很幸运的，微微波动率很大的。

第五条，统计套利加CTA趋势跟踪的多策略组合收益风险比最佳。CTA策略大家做过的像11月份、12月份收益非常好，但是在10月份它的收益就比较差，但是，套利不管什么行情多少都可以赚钱，这两个策略相关性不高，这两个组合可以提高比较好的效果，现在给我们资方按照这样的配比，30%CTA，70%做套利。

第六条，收益化风险成比例，讲收益之前一定明确能承受多少风险。投资里面有一个不可能三角叫收益、风险以及容量。高收益低风险的策略有没有？其实还是有的，就是高频的策略，但是容量小。团队可以提供做资管的，通常是高收益、高风险，或者低风险、低收益。上周在深圳路演，有人说给你50个比特币你能做到多少收益？你能承受多少风险我猜可以给你做到多少收益。

第七条，就是市场进化会比想象更快。投资人要更理性看待数字资产的量化，传统市场高水平团队进入市场，收益率未来会下滑越来越快我们自己也有危机感，还要加紧研发。

还有一条，熊市环境可以选择投USDT赚USDT，因为以我们自己为例，我们做自营我拿人民币换成USDT，然后用USDT套回来，然后做高收益的，高频、趋势等，以这种方式目前的收益率一年做一两倍在这个市场还是很成功，传统市场里面收益率已经很难想象了。

我这里放了一幅流星的图片，有一首歌叫流星雨，我们一个歌词很美，其实这个市场很残酷的，期货市场，用8个字就是：流星很多，寿星很少。

第三部分量化策略。像趋势跟踪里面，趋势里面可以把行情分三种结构，一般来讲大家做CTA以加量为主，上涨的时候模型做多，下降模型做空，可以赚到钱。如果比较难的，你做多，你的市场就下帖了你做空你市场上涨这时候容易反复亏钱，总体来讲做一个概念，长期做起来，我的胜率超过50%，我的盈亏比可以做2倍。第二类就是统计套利的策略，大家可以看一下这个图，期货的价格都有交割日，之前的话期货和现货是会偏离的，市场情绪亢奋的时候，期货高于现货，这时候可以做供给差，如果市场情绪低迷，一般比现低很多，你拿到一个交割时间就可以赚到。

第三类像高频做市策略。

第四类是组合策略。我们现在给很多投资者提供的大概的分为三种类型，主要交易在OKEX等有衍生品为主。以大容量的套利为主，第二类进去的，高收益高波动。第三类平衡型，趋势波动太大，你期限套利收益太低，我们将30%的CTA，加上70%的套利。这个是不同策略的一些容量，像期现套利是最大的，剩下的CTA等这种的。

这个是我们实盘的一些业绩，前面的红色的是回撤，黑色是实盘，大家可以看到这么高波动市场里面，2017、2018年收益上半年非常好的。到2018年下半年，年化率也有130%几，可以看到大概是10月份比较差的，11、12月份很好。

然后我们回到套利的策略，曲线和特征不一样就比较稳定上涨了，每个月多少会赚一点。阴影的部分，那一次我们也是大概回撤三四个点。这个就是多策略组合的，按照30%的进去，70%的稳健。5%以内的回撤，下浮也很高，其实这个很有吸引力的组合，而且有容量。

最后，我还是想再提一句就是我们团队的风格就是，通常我们不是市场里面收益最高的，但是一定是这个市场里面最能够让投资者得到好处。