TokenPanda基金COO 邵昱淇：浅谈量化团队评定衡量

本期沙龙以“量化投资——熊市下的术与道”为主题，对加密货币市场中的量化投资进行深入探讨和交流。TokenMania楼霁月、Clipper Coin Capital刘震、DFUND杨林苑、Tokenpanda邵昱淇、AP-Coin张亮、FutureMoney李哲、TopFund刘思宇、红链资本李勇敏、SightVC 李明轩、Spark Capital夏丰、BitGloba Jack Hu、BHEX交易所白洋等业内知名人士将在现场进行主题演讲或参加圆桌论坛，对量化交易进行深入剖析。

 在沙龙现场TokenPanda基金经理、COO 邵昱淇为我们分享《浅谈量化团队评定衡量》主题演讲，以下为精彩内容回顾：

 邵昱淇表示，成为一个量化投资人并不是有钱就可以，我觉得只有具备一个合格投资者想法的人才可以，它包含什么东西呢？

首先到底什么叫量化呢？有一个数字模型，追求大概率成功，最后由机器来做理性决策，这就是量化。什么叫数字模型呢？K线很重要，用1小时的K线，用15根K线的均线，这根K线非常经典。找全球任何一个活跃的投资标的，比如A股的茅台，数字货币里面的比特币，用这根K线。往上破就开多，往下破，就开空。看结果的话，基本上都是股神级别的。当然现实中，不建议大家这么做。

大概率，比如52%能获得收益，每次亏损和收益的策略相同，那这个策略就很厉害。每交易一次有1%的收益，这太厉害了，这是大概率。另外一种大概率，常见于趋势跟踪策略，它不是大概率获得收益，甚至七成都是赔钱了三成是赚钱的。但是三成赚的钱远高于七成赔的钱，这也是大概率获得收益。

最后是理性决策，当你发现这一切所有的真理以后，这个真理掌握人数大概有1亿到1亿5000万人，但赚钱的不超过150人，就是人类执行的时候太差了。大家会有一些基本的心态，比如抄底、逃底，无限保证金大法。举个例子大家玩OK合约，我们在合约上经常开10倍杠杆或者20倍杠杆，但是在座的量化团队我相信使用的杠杆率都不超过1倍，1倍的杠杆怎么开呀？用10倍杠杆，使用10%的资金作为本金，大家先试试能不能控制自己一直使用1倍杠杆以下来交易，能控制住再来讨论量化策略的问题。

量化有什么优势呢？纪律性、系统性、及时性、准确性、分散化。总的意思设定了1%的止损或者15的止盈，你的策略会严格执行。类型有很多，量化策略不一定教大家交易的。

为什么量化交易可以成为一个主流的盈利模式呢？大家可以看一下，股票每年的交易日是250天，每天的交易时间是4小时。数字货币是365天，24小时交易，交易的总量是股票的8倍。理论上如何股票做到10%，在数字货币上年化80%是可以期待的，80%已经可以成为一个盈利模式，而不是投资标的了。这是所有量化团队能存在的基础，包括数字货币没有价格保护，没有涨跌板。

我可以负责任说，商品期货比数字货币厉害多了。仅上海注册在案的商品期货有几千家，数字货币市场完全没有可比性。但是优势是时间长，它一年的时间是股票的8倍。那它的收益，简单来说也可以是8倍。同时你会发现，原来股票非常好用的方法，比如交易员值班，每天上班8个小时可以，但是每天上班24小时就不行了。所以想用三个交易员轮班倒炒数字货币，光他的工资可能你就负担不起。所以这是为什么量化交易成为主流原因的之一。

成为一个合格的量化投资人有三点要考虑。第一，风险偏好。第二，存续时间。第三，收益预期。什么意思不重要？第一，叫做你敢亏多少。第二，能存多久？第三，想赚多少。你做任何投资之前，请拜托各位一定要想明白这三个问题，它们非常重要。为什么重要呢？举一个例子。

风险偏好，这是我们平台上发的产品，我们平台做了一个浅淡结构化，比如这个产品标的2万个EOS，其中20%的钱由超级投资人出，叫略后。80%的钱由投资人出，叫优先。如果金融亏损，超级投资人提供所有达风险，普通投资人保本。如果有盈利，超级合伙人是普通投资人的三四倍。高风险对应高收益，如果想保本，就要承受更多的低收益、低风险标的的回报。收益的时候，超级投资人会拿到普通投资人的收入的几倍。对于普通投资人来说，选择哪边要考虑清楚。我更建议按照二八原则来配置自己的资金，承受20%的亏损是比较合理的。比如现在有1000个以太坊的投资表弟，其中超级投资人200个，普通投资人800个，然后到期收益了10%，年华是40%。超级投资人获得其中的一半，是50%，对应到200的本金，收益率是年化是100%。普通投资人的年化是25%。但是如果90天亏损了，这时候超级投资人负责所有的亏损，普通投资人就保本了，这是一个结构化的配置，在传统金融市场上劣后投资人要比这个复杂很多，但是为了方便介绍，我们把它做成了简单的模式。

存续时间，这是一个经典的心灵鸡汤，叫做每天比别人多努力1%，一年以后就是别人的37.8倍。每天比别人少努力1%，一年以后就是别人的0.03%。复利是个很神奇的事情，对比传统投资，你有1000万本金，一年翻倍。你有1万本金，每天赚2%。一年下来，哪种收益高？大部分人第一反应，1000万一年翻倍，收益是1000万。但是1万每天复利2%，一年下来是1349万。你准备把钱投入量化也好，投入目标标的多久，决定了你能有多少收益。这加强复利曲线，是个重要的经济学发现。

这个复利曲线它的本金是一致的，到最后20%的时候，曲线增长非常迅猛。如果有量化团队推荐过他们的回撤模型，最后这一段赚钱很凶猛。因为我们做量化模型是按照复利做的，但实际没有那么美好。最后20%的时间是最赚钱的，所以在群里聊天，群友问，怎么赚钱？我说，靠时间挣钱。我们生活在一个四维世界里，还有一维是时间，时间才是我们做投资最大的朋友。开始的时候会发现特别难熬，好长时间没有什么收益。就像刚才CCC刘总说，之前每个月8%，嫌低。每个月都8%，365天就翻倍了，很可怕的。

前面的时间是非常难熬，所以请大家一定要给自己的投资设一个时间线，在时间线之前，你不看都可，这没有关系。有的人说定投比特币，定投最能跑赢大盘。美国的基金公司很厉害，但是能跑赢标普的很难。

第三个收益预期，这个事可以理解为你想赚多少钱，这个很好回答，能赚多少就赚多少。高收益背后一定有三个关键词，第一，高风险。第二，合理规模。第三，充足时间。充足时间我分享过了，主要说一下高风险和合理规模。风险由什么决定呢？二级市场的投资风险是波动率乘以杠杆倍数，可以这么来理解。波动率越大的市场，风险越大，杠杆越高，风险越大。数字币的波动率大于期货，期货大于股票，我们说的是不带杠杆的情况下。杠杆倍数，合约常捡10倍、100倍，大于现货的杠杆，比如交易所一般是3倍。当选择数字币合约交易，默认自己愿意承担最大的风险。

合理规模，资金规模过大或者过小都是不适合做量化投资的。资金规模过大的时候，在一个交易标的里你的个人资金超过成交量的2‰，这时候有比较高的影响市场的可能性，滑点就是这个意思。滑点永远是逆向的，你要买比特币，成交量可能是1万多，因为1万的单子不够你吃。有的交易所卖一是1万，但是只挂了1个，卖二是10万，有无数个。所以看交易所多时候，为什么大家不要去交易所，深度真的不够。资金过小也不行，外部成本很高。比如这边有一些客户开了专户，每个专户会游服务器，OK的服务器在香港。一个客户一个月服务器好几千，你托管给我200块钱，我怎么给你做，所以这不可能。我觉得要想做户投资，只能投入资金的拟合。

第三，充足的时间。没有时间，没有复利。

市场有很多违背这个基本思路的东西，比如说保本固收月化10%，看到这种东西要提高1万个警惕。风险又低，收益又高，而且看上去还没有资金规模限制。

容量10亿，0门槛投资。到底是低门槛还是高门槛，说不清楚，要小心。

自动搬砖，每天2%。每天2%，一年好几百倍，有这种收入为什么还要用你的钱。但凡这么说的，都是骗人的。

什么样的量化团队是好团队，首先在座的都是好团队。除此之外，我们入驻了很多第三方量化基金，我们有自己的量化标准。

第一，团队。这是我个人的团队，实盘经验大于华尔街背景，华尔街这种东西好像北大毕业。他可能是青鸟，也可能是紫光，不好说。华尔街背景可能是实习背景，也不好说。所以华尔街背景，听听就可以了。我更倾向于商品期货和外汇出身，因为外汇是非常接近数字币的二级市场的形态，它有多个可以自当本位币做对手。比如外汇的美金、日元、澳元，数字资产有以太坊、以太坊、EOS。每一个赚了都很开心，这类似于外汇。股票就不是，你从一个股票换到另一个股票，股票数量多了，你不开心。然后是商品期货，期货是加杠杆，是可以做空的，数字货币市场一定要能做空。量化是不会在乎一个标的的价格，比如比特币2万美金的时候，只要交易非常活跃，量化团队可以直接过去，因为策略会告诉你，一路做空就可以了。

第二，数据。回测数据不要看。刚刚几位都分享了，回测不要看，我们自己放回测，还要加上万分之五的数据。尤其趋势策略不要看回测，他们会把周期拉得非常长，中间参数非常多。有左侧测试，就是历史测试，对未来没有任何参考价值。

第三，模型。左侧优化不可取，尤其小心数学家团队。我见过好几支数学家团队，最夸张的是用了200多个参数，在自己的模型里面。回测的时候，用GPU来算，就是普通的笔记本不要想，说年化8000%，但是怎么跑都不赚钱，怎么回事呢？时间是第四维度，找到了这个时间点往前最优化的模型，往往下一秒就不是最优化，所以算这个是没有意义的。

举个例子，我们找三根均线，比如5小时均线、15分钟均线、8秒根均线，写到策略里面，找他们的斜率，三者的斜率找到一个值，使得斜率可以控制买卖价格，去历史优化，优化的时间越长，赔钱的概率越多，没有任何意义。

虽然我学习不好，但是没有鄙视学习好同学的意思，只是说不要过度优化数据。

第四，策略。怎么赚钱不是最重要的，怎么止盈止损才是最重要的。大家手工套盘都赚过钱，有做空以太坊的。止盈止损是策略里面最重要的，一定要问清楚，跟你讲量化的人你们的策略怎么止盈止损的。如果他说，高度机密部分不好意思，那你就说，我不投了。

第五，最重要的一点，（TokenPanda）上的最放心。TokenPanda上的，都可以放心。风险可控，喜欢高收益，选投机投资人，喜欢低风险，可以选普通投资人，谢谢大家。